Среди прочих глобальных целей, обозначенных президентом в "Майских указах 3.0." значится цель об удвоении капитализации российского фондового рынка за эти 6 лет - к 2030 году.
Если кто не знает, то под капитализацией понимается общая стоимость всех торгуемых на рынке акций.
На конец 2023 года капитализация российского рынка составляла около 60 трлн рублей, а на момент постановки задачи - порядка 65 трлн. То есть, для выполнения поставленной задачи необходимо, чтобы эта сумма выросла до 130 трлн рублей.
Но пока она только падает, в мае-июне наблюдалось очень заметное падение.
И вот, выступая на ПМЮФ, глава Наблюдательного Совета Мосбиржи Сергей Швецов сделал интересные заявления по поводу выполнения поставленной цели. Во-первых, он сказал, что по расчетам биржи, для выполнения цели не хватит 100 трлн рублей, а во-вторых, чтобы цель все же была выполнена - государство должно само не мешать ее выполнению и устранить все то, что сейчас этому мешает.
Вот цитата г-на Швецова:
Наши расчеты показывают, что нам не хватит органического роста примерно на ₽100 трлн, чтобы выполнить поручение [президента]. Кстати, я бы все-таки поручение президента формулировал как поручение Банку России и правительству создать условия для того, чтобы рыночные силы позволили увеличить капитализацию, а не [просто] увеличить капитализацию.
Необходимо убрать все те вещи, которые мешают и создают проблему на рынке. Это и, конечно, эффективность госкомпаний, и, конечно, вмешательство правительства в корпоративное управление публичных компаний с госучастием; это, безусловно, необходимость вывода на IPO многочисленных «дочек», которые находятся под госкомпаниями и которые находятся в конкурентной среде и осуществляют коммерческую деятельность.
Буквально в этих нескольких предложениях заложены очень важные посылы, о которых я, например, уже неоднократно ранее писал на своем канале.
Прежде всего, мне бросается в глаза цифра "нехватки" 100 трлн рублей. Даже скажу так: она меня очень сильно настораживает.
Если капитализация была 65 трлн рублей, надо довести ее до 130 трлн, и для этого не будет хватать 100 трлн, то это что же получается: через 6 лет рынок будет стоить более чем вдвое дешевле? Всего 30 трлн? Ну ничего себе, расчеты биржи. Какие-то они совсем не позитивные, мягко говоря. Я, честно говоря, не понял эту цифру. Возможно, имеется в виду что-то еще, но прозвучало именно так.
Куда более важно другое. Если государство ставит цель нарастить капитализацию фондового рынка (а это хорошая цель, правильная, ничего не может быть важнее инвестиций), то пусть оно само не создает условия для того, чтобы эта капитализация падала, а наборот, пусть создает условия для роста - примерно это утверждает Швецов.
Например, упоминаются такие факторы как:
1. Эффективность госкомпаний. Совершенно справедливое замечание - тоже многократно писал о том, что госкомпании в большинстве своем неэффективны, ввиду политической ангажированности и отсутствия такой заинтересованности в наращивании прибыли как у частных компаний. Я даже могу предположить, что в этой фразе был прямой намек на Газпром, который упал ниже плинтуса и сильно тянет вниз весь рынок.
2. Вмешательство правительства в корпоративное управление публичных компаний с госучастием. Ровно то же самое. Например, изъятие прибыли в виде дополнительных налогов - разве это будет способствовать росту стоимости акций? Принуждение к обязательной продаже валютной выручки. Принуждение к импортозамещению. Принуждение продавать сырье указанным странам и по указанной цене, которая может быть "политической", а не рыночной. Принуждение продавать за рубли и "дружественные" валюты, которые никому не нужны. Введение экспортных и импортных пошлин, сильно ухудшающих финансовые результаты. Чрезмерная зарегулированность бизнеса со всех сторон. И я бы отнес это не только к компаниям с госучастием, а вообще ко всем компаниям.
Далее. То, что Швецов не сказал (или СМИ просто не приводят цитаты, все выступление я не смотрел), но то, что я бы обязательно добавил к этому перечню.
3. Рост налогов. Ну как это может повлиять на повышение стоимости компаний, если у них будет оставаться меньше прибыли на развитие и дивиденды?
4. Множественная национализация передел собственности: отъем компаний у одних владельцев и перепродажа другим.
5. Отъем акций через суды у миноритарных акционеров, купивших их на бирже (имею в виду историю с акциями СМЗ).
6. Наконец, высоченная ключевая ставка, которая будет долго оставаться таковой из-за разгона инфляции, которая, в свою очередь, разогналась из-за активного бюджетного стимулирования государством отраслей ОПК и масштабных льготных программ кредитования, принятых Правительством.
Все это делает именно государство, и все это уж совсем не способствует развитию фондового рынка, я бы сказал, только демотивирует инвесторов.
Я уже не говорю о заморозке активов нерезидентов и замкнутости инвестиций только на внутренний рынок (ранее, напомню, нерезиденты занимали значимую долю на торгах - не менее 20-30%).
В общем... давайте приведу аналогию, они сейчас популярны. Человек ставит цель вырастить дерево, но вместо того, чтобы поливать его, удобрять, окучивать - наоборот, травит всевозможными химикатами, ломает ветки, обрывает листья, делает все для того, чтобы оно погибло.
Так что, надо определяться: мы хотим растить дерево или погубить его? Если хотим растить - нужно и действовать соответствующе. Поэтому г-на Швецова я полностью поддерживаю, он молодец, что вот так довольно прямо высказался по этому поводу. Но боюсь, что услышан он все равно не будет.
Подписывайтесь на телеграм-канал Финансовый гений, чтобы получать еще больше полезной информации и оперативно отслеживать выход новых публикаций на сайте и в Дзене.