18 апреля вступила в силу новая структура индекса российских акций роста IRGRO, и мы в шестой раз с даты запуска ребалансируем наш биржевой фонд GROD ETF, который повторяет этот индекс.
Факторы отбора
IRGRO - мультифакторный индекс, ориентированный на отражение фактора роста (рост финансовых показателей, рост котировок, небольшой размер - возможности быстрого роста бизнеса). Он включает в себя 40% лучших акций по сумме факторов "Рост компании", "Качество эмитента", "Импульс роста котировок", "Низкая волатильность" и “Небольшой размер”.
Факторы Качества и Низкой волатильности призваны сгладить слишком агрессивные "Импульс" и "Небольшой размер", чтобы добиться лучшей отдачи на риск. Такой подход в долгосрочном периоде потенциально формирует более высокую доходность и эффективность, чем широкий рынок акций.
Общее описание факторов
🔹 РОСТ КОМПАНИИ (GROWTH) - фактор, рассчитываемый исходя из тренда изменения прибыли и выручки компании - эмитента акций Чем больше рост компании, тем лучше.
🔹 КАЧЕСТВО ЭМИТЕНТА (QUALITY) - фактор, рассчитываемый исходя из показателей ROE, (средний за 5 лет, но не менее, чем за 3 года), NetDebt/Equity (по последней отчетности) и Earnings volatility (изменчивость прибыли). Чем больше качество эмитента, тем лучше.
🔹 ИМПУЛЬС РОСТА КОТИРОВОК (MOMENTUM) - фактор, рассчитываемый исходя из изменения цены акций за последние б и 12 месяцев, не включая месяц расчета. Чем больше импульс роста, тем лучше.
🔹 НИЗКАЯ ВОЛАТИЛЬНОСТЬ (LOW VOLATILITY) - фактор, рассчитываемый исходя из стандартного отклонения дневной доходности акций. Чем ниже волатильность, тем лучше.
🔹 НЕБОЛЬШОЙ РАЗМЕР (LOW SIZE) - фактор, рассчитываемый исходя из рыночной капитализации компании - эмитента акций. Для цели данного индекса, чем меньше размер компании, тем лучше.
Ребалансировка индекса и фонда происходит чисто технически согласно методологии отбора акций и взвешивания без использования каких-либо мнений аналитиков и управляющих. Единственная цель фонда GROD - отражать динамику доходности портфеля (индекса), в котором доминируют указанные выше факторы. Как будет вести себя такой портфель - так будет вести себя и фонд.
Презентация индекса IRGRO (pdf)
Отбор акций
Факторы "Качества" и "Роста", которые являются одними из основных для отбора акций в индекс учитывают тренды финансовых показателей, и для нас в очередной раз было вызовом корректно и справедливо учесть пропущенные периоды отчетностей некоторых компаний. Полагаем, что кроме России, мы бы не столкнулись с этим нигде, поэтому восприняли это как творческий вызов и хороший опыт решения сложных задач.
Новые IPO также расширяют "вселенную" отбора акций. Многие бумаги из-за крайне низкого free-float не могут попасть в большие индексы и портфели, но в целом и со временем индекс IRGRO будет становиться еще более разнообразнее и более сфокусированным на относительно небольших компаниях роста
Вклад каждого фактора в отбор каждой акции представлен в следующей диаграмме:
На следующей картинке можно увидеть полный состав индекса на дату ребалсировки, а также отражение факторов в портфеле по сравнению с индексом МосБиржи и равновзвешенным портфелем широкого рынка.
Вошли/вышли
Фактор Импульса роста котировок (Momentum) является статистически значимым для объяснения избыточной доходности обладающих им акций с учетом риска (подробно можно почитать в этой статье), но довольно сильно повышает изменчивость состава индекса. В этот раз его влияние также хорошо заметно в изменениях.
Кроме этого Momentum всегда кажется психологически сложным для применения, так как часто вам приходится покупать акции, уже сильно выросшие в цене. В этом контексте важно понимать, что указанная выше "статистическая значимость" работает только для широко диверсифицированного портфеля и не работает для отдельных акций.
- В результате текущей ребалансировки индекса в состав фонда вошли бумаги ЛСР, префы и обычка Татнефти, префы Башнефти и Сургутнефтегаза, ПИК, United Medical Group, обычка КуйбышевАзот, Северсали, Магнита, МРСК Урала и Алросы.
- Акции Соллерса, FixPrice, Инарктики, Россетей Северо-Запад, Центра и Приволжья, а также Волги, бумаги Селигдара, НорНикеля, ТГК-2, Мосэнерго, НМТП, Эн+, обычка Казаньоргсинтеза и префы Транснефти покидают индекс и фонд.
Больше информации об индексе IRGRO: https://www.dohod.ru/analytic/indexes/irgro/
Больше информации о фонде GROD ETF (включая структуру на каждый день): https://www.dohod.ru/individuals/mutual-funds/bpif/grod
=========
Портфель, отражающий фактор дивидендов российских акций, вы можете отслеживать с помощью нашего биржевого фонда DIVD ETF.
Облигации помогают вашему портфель быть более предсказуемым и комфортным (читайте про это здесь). Наш биржевой фонд BOND ETF может быть хорошим выбором для инвестирования в широкий портфель облигаций при минимальных затратах (всего 0.4%/год).
Читайте также:
... и еще десятки полезных публикаций в нашем канале Telregram. Вот тут есть полный гид по каналу