Минфин опубликовал предварительную оценку исполнения федерального бюджета за февраль 2024 год. Росказна выпустила цифры по итогам января. Минфин финансирует дефицит за счет выпуска ОФЗ, что оказывает давление на рынок госбумаг. Отражается на наполнении бюджета курс рубля, который поддерживают административные меры: слежу за цифрами не только из любопытства.
Вся представленная информация – личное мнение автора, не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией, побуждением к покупке или продаже финансовых инструментов, заключению договоров. Выбор объектов инвестирования должен отвечать персональным предпочтениям и возможности принимать различные риски.
Статистика по доходам бюджета
Доходы за февраль: 2,6 трлн руб., что меньше ежемесячных поступлений за сентябрь-декабрь 2023 года. Бюджет стартовал лучше в сравнении с 2023 годом. Доходы с начала года: 5 трлн руб. в сравнении с 1,5 трлн руб. в январе-феврале 2023 года.
План по доходам на 2024 год: 35,1 трлн руб. Можно выйти на плановые показатели, если бюджет будет получать в среднем 3 трлн руб./месяц в оставшемся периоде.
Дает 31 трлн руб. на конец года простая экстраполяция при поступлениях 2,6 трлн руб./месяц. Остается 2-3 трлн руб. налога на дополнительный доход от добычи углеводородного сырья, НДД, который платят ежеквартально. Еще 1-2 трлн руб. может дать НДС: пик поступлений приходится на конец квартала. Получается 34-36 трлн руб. или +/- 1 трлн руб. от плана. Волатильно, но пока некритично.
Нефтегазовые доходы февраля: 946 млрд руб. против 675 млрд руб. в январе 2024. Выросла до 36% доля нефтегазовых доходов в бюджете в феврале в сравнении с плановыми 33% по году, без нефти никуда.
Годовой план по нефтегазовым доходам 11,5 трлн руб. выполняется при средних поступлениях 898 млрд руб./месяц за оставшиеся 10 месяцев с учетом ежеквартального НДД, нагоняем план. Публиковал отдельную заметку по нефтегазовым доходам.
НДС вырос до 953 млрд руб. в феврале против 915 млрд руб. в январе. Результат с начала года: 1,9 трлн руб., что больше 1,5 трлн руб. января-февраля 2022 года. Не сравниваю с 2023 годом из-за эффекта низкой базы в первые месяцы.
Пришли данные по внутреннему и импортному НДС за январь от Росказны. Цифры снизились относительно декабря, но внутренний НДС поступает неравномерно. Остается высоким внутренний НДС в сравнении с началом 3 квартала 2023 года. Может говорить о падении импорта сокращение импортного НДС.
Бюджет планирует собрать 12,5 трлн руб. НДС в 2024 году. Необходимо получать 1,1 трлн руб./месяц за оставшийся период, чтобы уложиться в план. Растут в конце квартала сборы НДС, поэтому рано говорить об отставании.
Снова не показал цифры по налогу на прибыль Минфин, но помогла Росказна: 106 млрд руб. за январь. Связано с возвратами переплат начала года, пока цифры малопоказательны.
Ненефтегазовые доходы и дефицит
Буксуют ненефтегазовые доходы: 1,7 трлн руб. второй месяц подряд. Выглядит преждевременной эйфория конца 2023 года, когда Минфин рапортовал о высоких цифрах ненефтегаза.
Вырос дефицит бюджета: 1,2 трлн руб. в феврале и 1,5 трлн руб. с начала года. Другая цифра у Росказны за январь: 0,1 трлн руб. дефицита против 0,3 трлн руб. по данным Минфина. Расходы могут авансировать без реальных выплат. Оставил на графике цифры Минфина.
Нетто-привлечение ОФЗ за январь-февраль: 0,2 трлн руб., что меньше дефицита и говорит в пользу гипотезы авансирования расходов.
Итоги
Показал стабильную динамику февраль, выросла роль нефтегазовых доходов в наполнении бюджета. Поступит НДД в марте и апреле, поэтому цифры могут показать резкий рост. Ненефтегазовые доходы замерли на отметке 1,7 трлн руб.
Остается основным риском рост расходов. Вторая половина февраля прошла без значительного увеличения плана: цифра поднялась немного выше 37 трлн руб. Новые инициативы могут увеличить объем трат до конца года.
Мешает бюджету высокая ставка: достигли 26 млрд руб. переплаты по флоатерам ОФЗ относительно плана.
Переходит из теории к практике идея с повышением налогов. Под ударом НДФЛ и налог на прибыль. Логично перераспределить поступления между федеральным и региональным бюджетами: получали основную долю этих налогов регионы.
Слабую инфляцию в феврале может объяснять низкий дефицит, если верить цифрам Росказны: деньги виртуально записаны в расходы, но не поступили в экономику.
Краткие выводы:
- Не показывают больших проблем первые цифры по доходам
- Выросла зависимость от нефти и газа. Притормозили ненефтегазовые доходы
- Рост расходов – основной риск для федерального бюджета. Правительство наращивало траты по мере роста поступлений в 2023 году, получится ли повторить – вопрос
- Повышение налогов и творческий подход к действующим ставкам, пошлинам и курсу рубля – способ сбалансировать бюджет
- Сохраняется запас в Фонде национального благосостояния, ФНБ, – 5 трлн руб. ликвидной части. Готовлю отдельную заметку по фонду
Черные лебеди прилетают неожиданно, поэтому продолжаю следить за динамикой доходов и расходов бюджета.
При частичном или полном использовании ссылка на источник обязательна.