Продолжаю говорить о фьючерсах и в этой статье речь пойдет об одном из самых ликвидных контрактов на Московской бирже - фьючерсе на природный газ (краткий код NG). В предыдущих статьях по теме описывал базовую информацию, которую необходимо знать при торговле фьючерсами:
Почему решил написать о газе? Во-первых, лично им торговал практически месяц. С переменным успехом (о своих инвестициях рассказываю в отдельных статьях), но все же выделил для себя важные моменты, которые нужно понимать при торговле этими фьючерсами. Во-вторых, как я уже сказал, фьючерс на природный газ - один из самых ликвидных и волатильных на Московской бирже, а значит может быть интересен для спекуляций. Ну и в-третьих, я делал опрос в своем телеграмм-канале, большинство было за эту статью.
Основные параметры
Основные параметры контрактов на природный газ привел в таблице ниже (рисунок 1), информация взята с Московской биржи:
Коротко пробегусь по каждому параметру:
- Код - NG.
В расшифровке - Natural Gas. Подробнее о кодировке фьючерсов писал в одной из предыдущих статей. - Базисный актив - природный газ.
Именно так написано на сайте московской биржи, но это не совсем так. Базовый актив фьючерсов NG на Московской бирже - американские фьючерсы Henry Hub Natural Gas Futures. Базовым активом же для Henry Hub Natural Gas Futures является реальный природный газ, отгружаемый на распределительном центре Henry Hub недалеко от города Эрат, штат Луизиана, США. То есть, изменения спотовой цены на Henry Hub отыгрывается в американском фьючерсе, который является базой для фьючерса на Московской бирже.
Тут есть очень важный нюанс. Фьючерс на газ зависит от цены именно американского газа (как уже написал несколько раз, цены на Henry Hub), и движения в цене на газ в Европе и тем более в России на этот фьючерс не влияют, не нужно путать эти понятия. - Тип - расчетный.
Это значит, что при экспирации фьючерса владелец контракта не получит реальный газ - прибыль или убыток будут рассчитаны в день экспирации в деньгах (а если быть точнее - в рублях), подробнее о том, как рассчитываются результаты фьючерсов, писал отдельно.
Важно понимать нюансы расчета при экспирации российского фьючерса. Базовым активом для фьючерса текущего месяца на Московской бирже является фьючерс следующего месяца на Чикагской (CME) (для февральского контракта NGG2024 на Московской бирже базой является мартовский контракт NGH2024 на CME). При этом цена экспирации контракта на Мосбирже определяется за день до этой самой экспирации - во время последнего клиринга базового фьючерса на CME - в 22:30 МСК. Фьючерс после 22:30 предыдущего дня как бы продолжает торговаться, но цена на него фиксируется. Нагляднее это видно на рисунке 2:
- Котировка - в долларах США за 1 MMBtu
Цена в пунктах в контрактах NG не берется с потолка - она соответствует цене газа в долларах за 1 единицу измерения MMBtu.
Btu (British thermal unit, Британские тепловые единицы) - неметрическая величина, которое обозначает количество тепла, необходимое для того, чтобы поднять температуру 1 фунта воды (0,4536 кг) на 1 градус Фаренгейта (0.56° C) c 58.5 до 59.9° F при постоянном абсолютном давлении 14.73 фунта/кв.дюйм.
1 MMBtu = 1.000.000 Btu. Чтобы перевести цену за 1 MMBtu в понятную цену за кубометр можно использовать факт того, что в 1 MMBtu примерно 28,5 кубометра природного газа. - Лот - 100 MMBtu
Хоть и котировки в терминале обозначены в цене за 1 MMBtu, торговый лот все же составляет 100 таких единиц. Если вернуться к рисунку 2 - экспирация прошла по цене 1,659 пт., что соответствует цене в 165,9$ - Шаг цены - 0,001 пт, Стоимость шага 0,1 USD
Это соответствует тому, что описано в предыдущем пункте - Периодичность листинга - месяц
Экспирация фьючерсов происходит в соответствии с базовым активом - раз в месяц. Таблицу ближайших активных базовых фьючерсов можно увидеть на рисунке 3:
Подробную информацию о параметрах фьючерса можно найти на сайте Московской биржи.
От чего зависит цена?
Мы уже разобрались, что цена фьючерса NG на Московской бирже привязана к ценам на газ в США. Однако какие фундаментальные показатели на нее влияют?
Сезонность
На мой взгляд самый важный критерий, который влияет на тренд (растущий или падающий) в природном газе США - это сезонность. Существует два пика использования природного газа в году - зима и лето. Зимой потребление растет со стороны отопления (примерно 50% домов в США отапливаются газом) - холодные зимы всегда приводят к росту цен на газ. Летом потребление газа растет для производства электроэнергии (кондиционирование).
На рисунке 4 можно увидеть, что в последние сумасшедшие годы (ковид, СВО) сезонность немного размылась, однако тренды все-таки выделить можно:
- Два периода роста в году: начало сентября–декабрь, середина марта–начало июня.
- Пик цены: годовые пики роста возникают в ноябре–декабре, локальные пики — май–июнь.
- Слабые периоды: середина января–середина марта, середина июня–август.
Погода
С сезонностью все понятно, однако погода периодически выдает сюрпризы - аномальные холода или напротив - аномальная жара могут сместить сезонность и повлиять на цены контрактов.
Прогноз погоды в США можно смотреть на сайте https://www.almanac.com/.
Статистика по объемам: производства, потребления и запасов
Статистику по энергоресурсам собирает и публикует управление энергетической информации EIA (англ. Energy Information Administration). Подробную статистику и новости можно отслеживать на их сайте.
Отчеты о запасах EIA публикует раз в неделю, состояние по запасам (на момент написания статьи) можно увидеть на рисунке 5:
Здесь можно увидеть, что запасы прямо сейчас превосходят четырехлетний максимум, в том числе поэтому цены на газ прямо сейчас находятся близко к историческим минимумам. Актуальную информацию по запасам можно найти по ссылке:
Отчеты о потреблении, производстве и импорте EIA публикует раз в месяц, информация, актуальная на момент написания статьи на рисунке 6:
В моменты, когда потребление приближается (а лучше всего - превышает) производство - цены заметно растут и наоборот. Также - чем выше импорт газа из США - тем выше цены. Актуальную и интерактивную информацию по этим данным можно увидеть по ссылке:
Политика и глобальные события
Куда же без политики, ярчайшие примеры - это пандемия (которая очень снизила промышленное производство, а значит спрос на газ)и СВО (которая резко увеличила спрос на американский газ со стороны Европы). Результат можно увидеть на графике:
Конечно же, события бывают и менее глобальными, из последнего - решение о приостановке экспорта газа из США, которое оказывает давление на цены с января 2024 года.
Заключение
В данной статье постарался описать основную фундаментальную информацию, необходимую для торгов фьючерсами на газ.
Однако стоит учитывать, что цены на газ очень и очень волатильные, сильно зависят от новостного фона. Из-за этого торги очень часто открываются с сильным отклонением по сравнению с закрытием предыдущего дня (гэп), поэтому нужно очень аккуратно оставлять позиции в фьючерсах на ночь.
Также нужно иметь ввиду, что для фьючерсов природного газа на Мосбирже характерны ситуации сильного контанго и бэквордации. То есть цена фьючерса в Москве часто может сильно отклоняться от цены соответствующего контракта на CME. Более того, из-за сезонности контракты с разницей в обращении всего лишь на один месяц могут значительно отличаться в цене.
Данная статья носит информационный характер и не является рекомендацией, будьте осторожны со спекуляциями и плечами, всем профита!
P.S. Свои сделки в долгосрочных портфелях публикую в телеграмм-канале, спекулятивные сделки можно отследить в Пульсе, дублирую их туда малыми лотами.