Росстат опубликовал данные по инфляции за период с 30 января по 5 февраля 2024 года. Темпы без изменений: +0,16% за неделю, но без авиаперелетов скорость выше.
Вся представленная информация – личное мнение автора, не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией, побуждением к покупке или продаже финансовых инструментов, заключению договоров. Выбор объектов инвестирования должен отвечать персональным предпочтениям и возможности принимать различные риски.
Недельная статистика по инфляции
Инфляция: +0,16% за неделю или +8,4% в пересчете на год против +0,16% или +8,4% неделей ранее. Рост с начала года: +0,78% против +0,62% неделей ранее.
- Снова разгоняются огурцы, капуста и свекла: +2,3-4,5% против +2-3,3% на прошлой неделе. Рост с начала года: +12,2-26,5%. Сезонная история, но если яйца поставили на место, то что случилось с овощами?
- Отстают авиаперелеты: +1,8% в сравнении с +4,7% неделей ранее
- Бензин и дизель колеблются в рамках погрешности
- Пребывают в ступоре куры с яйцами: -0,5% и -0,7% за неделю
- Вместе с яйцами успокоился валидол: -0,5%
- Закончилась посленовогодняя уборка, подешевел электропылесос: -0,9%
Средняя скорость роста в первой десятке: +1,9% в сравнении с +1,9% в предыдущем отчете. Десятка отстающих: -0,4% против -0,4% неделей ранее.
Подорожали 74 позиции из 107 в сравнении с 80 на прошлой неделе. Сократилось с 17 до 16 количество позиций, которые выросли на 0,5%, и с 8 до 6 с ростом 1+%.
Средний рост цен по корзине без учета весов: +0,27% против +0,28% на прошлой неделе. Стабилизация.
Недельная инфляция в пересчете на год без изменений: +8,4%. Результат без авиаперелетов: +7,2% в сравнении +5,4%. Нет изменений по услугам: +0,9% в пересчете на год.
Предварительная оценка инфляции за январь: +0,67%, что ниже +0,84% в январе 2023 года. Показатель г/г по итогам января: +7,2%.
ТОП-5
ТОП-5 наиболее подорожавших и подешевевших за 4 недели позиций:
Возвращаюсь к интервалу 4 недели:
- Держатся в ТОП-5 овощи, но темп замедлился: +4,8-12,6% в сравнении с +9,4-21% в предыдущем дайджесте
- Появилась в аутсайдерах свинина: -0,6% за 4 недели
- Куры несутся под откос вместе с яйцами: -2,7% и -3,3%
- Авиаперелеты выбыли из пятерки отстающих: ждем в лидерах
Разница первого и последнего мест: 16% против 27,8% в предыдущей публикации. Средний рост пятерки лидеров: +8,6% в сравнении +13,4% прошлой недели без учета весов корзины. Пятерка отстающих потеряла в среднем -1,8% против -3%. Замедляются рост и падение – очередной аргумент в пользу стабилизации цен.
Итоги
Настораживает цифра без авиаперелетов: +7,2% в пересчете на год в сравнении с +5,4% неделей ранее и +4,4% на позапрошлой неделе. Стабилизировались услуги: +0,9% в пересчете на год в сравнении с +0,8% на прошлой неделе. Среднесуточный прирост цен в феврале: +0,022% в сравнении с 0,016% в феврале 2023 года.
Инфляция г/г может ускориться в феврале-июне из-за эффекта низкой базы 2023 года: из расчета уйдут месяцы с низкой инфляцией.
Продолжили рост доходности ОФЗ после отчета Росстата на прошлой неделе: почти равномерное движение на дюрации 2+ лет.
Банк России выступил осторожно в бюллетене "О чем говорят тренды":
- Рост цен замедлился в декабре-январе, но остался выше 4% в пересчете на год
- Платежеспособный спрос выше, чем предложение товаров и услуг
- Инфляционное давление снизилось меньше, чем замедлился рост потребительских цен
- Инфляционные ожидания населения и бизнеса остаются высокими
- Странный пассаж про снижение доходностей ОФЗ в долгосрочном сегменте: если только под микроскопом конец января к ноябрю 2023 года, но затем доходности подросли
Есть ощущение, что Банк России готовит рынок к сохранению ключа на февральском заседании. Обновлю сценарии:
- Нулевая инфляция или дефляция в последнюю неделю перед заседанием – повод снизить ключ на 0,5-1%
- Сохранение инфляции на текущем уровне 0,1-0,2%/неделю – основание перестраховаться и сохранить ставку
- Ускорение недельной инфляции выше +0,5%, цифра выше 12% в пересчете на год без учета волатильных компонент, ослабление рубля – причина повысить ключ
В пользу сохранения ставки говорит статистика по инфляции без учета авиаперелетов: последовательный рост после резкого замедления. Банк России мог бы рискнуть и пойти на символическое снижение ключа, если последний отчет Росстата не покажет ускорения цен. Это стало бы сигналом рынку по корректировке доходностей на дальнем конце кривой ОФЗ. Отдельный вопрос, как переживет экономика долгие и плотные объятия Банка России.
Выйдет 14 февраля последний отчет Росстата перед заседанием Банка России по ключевой ставке 16 февраля. Будут интересными пресс-релиз, пресс-конференция и резюме по итогам заседания: регулятор может дать сигналы относительно следующих шагов и условий, которые повлияют на решения.
Решение по ключу менее интересно в сравнении с реакцией рынка: может привести к росту доходности дальних ОФЗ вера в долгий период высоких ставок, если когда ключ будет снижаться слишком медленно: дальний конец уйдет на 13-14% годовых при стабилизации краткосрочных ожиданий на уровне 11-12% годовых и нормальном наклоне кривой +1-2% относительно короткой части.
Приглашаю к дискуссии в комментариях.
При частичном или полном использовании ссылка на источник обязательна.
Методика оценки инфляции в пересчете на год:
- Инфляция в пересчете на год считается по формуле простого процента:
[инфляция за период] x 366 / [количество дней в периоде]
учитывается високосный год - Инфляция г/г: за период с даты на Т-1 год по дату Т. Рассчитывается сложным процентом по доступным коротким интервалам.
Пример:
инфляция г/г по итогам января 2024 года = изменение цен с 31 января 2023 года по 31 января 2024 года
или
(1 + инфляция за февраль 2023) x (1 + инфляция за март 2023) x ... x (1 + инфляция за январь 2024) - 1
