Доброго времени суток, читатели и подписчики канала "Биржевой торговец"! 🤝
Понимаю, в рамках моего канала тема прогнозирования дивидендов по фьючерсам себя изжила, но всё-таки хочу поставить жирную точку, протестировав две методики, при помощи которых можно попытаться заглянуть в будущее.
Методика № 1 подробно описана в статье про возможные будущие дивиденды "Газпрома" за 2023 год.
Основана она на трудах довольно известного инвест-блогера, вещающего на канале Solomon Trade (инвестиции).
Методику № 2 узнал от другого известного инвестиционного блогера, автора канала Vенчурные Инвестиции, правда понял её не сразу, пришлось для начала немного разобраться в основах.
Оба способа протестировал на фьючерсах и акциях "Северстали", цифры получилась довольно точные по отношению к рекомендованным дивидендам за 2023 год в размере 191,51 рубля на акцию до вычета налогов.
Согласно обеим методикам, если предыдущий фьючерс дороже последующего, то между экспирациями этих контрактов, особенно если дело будет происходить в сезон дивидендных выплат, вероятность дивидендов по акциям стремится к 100%.
По первому методу считается разница между стоимостью более ближнего и дальнего фьючерса и на основе результата делается вывод о возможном размере выплаты в процентном соотношении от ближнего фьючерса. Вероятность попасть в цель достаточно высокая, но к 100% не стремится, были осечки.
Если разница между контрактами маленькая, то и предполагаемый дивиденд небольшой. К примеру, разница в 0-300 пунктов между фьючерсами, цены на которые являются пятизначными числами, даёт невысокую дивидендную доходность, пускай от 0 до 3%. Если 300-500, то 3-5%, 500-1000 - 5-10%, от 1000 включительно и выше - 10% и более.
Соответственно, для фьючерсов, цены на которые определяются шестизначными числами, добавляется 0. Например, разница по шестизначным числам в 10 000 и выше эквивалентна разнице в 1000 между пятизначными числами.
CHMF-3.24 - CHMF-6.24 = 163 020 - 152 607 = 10 413 пунктов, ожидаемая выплата высокая, 10% и более от 1630,20 рублей (стоимость акции в CHMF-3.24).
Согласно второй методике, необходимо вычислить стоимость акции в дальнем фьючерсе без учёта дивидендов, а из полученного числа вычесть стоимость акции с учётом дивидендов. Получится сумма выплаты с учётом налога.
Стоимость акции во фьючерсе без учёта дивидендов вычисляется по формуле:
P(f) = P(b) * (1 + КС)^(T/365),
где:
P(f) - стоимость акции во фьючерсе;
P(b) - стоимость базового актива;
КС - ключевая ставка;
T - количество дней до экспирации;
365 - количество дней в году.
Стоимость акции в CHMF-6.24 без учёта дивидендов будет равна:
P(CHMF-6.24) = 1601 * (1+0,16)^(136/366) = 1691,38
2024 год является високосным, поэтому количество дней взял равным 366.
D = P(CHMF-6.24) - P,
где:
D - дивидендная выплата с учётом налогов;
P(CHMF-6.24) - стоимость акции во фьючерсе CHMF-6.24 без учёта дивидендов;
P - стоимость акции во фьючерсе CHMF-6.24 с учётом дивидендов;
D = 1691,38 - 1526,07 = 165,31
Используя обыкновенную пропорцию, можно вычислить размер прогнозируемых дивидендов "Северстали" до вычета налогов:
165,31 = 87%
х = 100%
х = 165,31 * 100 / 87 = 190,01
Рекомендованная дивидендная выплата по акциям "Северстали" до вычета налогов равна 191 рубль 51 копейка.
Согласно первому способу расчёта предполагаемых дивидендов, выплата должна составлять 10% и более от 1630 рублей 20 копеек, а по факту 11,75%.
Согласно второму способу рассчитанная дивидендная выплата до вычета налогов равна 190,01 рубля на акцию, число довольно близкое к рекомендации Совета директоров.
Но это всё была присказка с целью показать читателям, что оба метода худо-бедно работают. Но всё-таки для более точной проверки хотелось бы протестировать их в боевых условиях.
Есть у меня в публичном портфеле акции, фьючерсы на которые торгуются на Московской бирже и указывают на возможные дивидендные выплаты. Ими являются ЛУКОЙЛ, привилегированные и обыкновенные акции Сбербанка, бумаги "Совкомфлота".
ЛУКОЙЛ
Судя по стоимости фьючерсных контрактов, дивиденды по акциям ЛУКОЙЛа должны быть выплачены между 22.03.2024 включительно и 21.06.2024.
LKOH-3.24 равен 73 064 пункта, и LKOH-6.24 - 72 707 пунктов. Стоимость базового актива составляет 7 159,5 рубля.
Согласно первой методике разница между мартовским и июньским контрактами составляет 357 пунктов или 4,88% от стоимости акции в мартовском фьючерсе. Скорее всего заплатят примерно 350, а то и 357 рублей, это ведь ЛУКОЙЛ.
По второй методике:
P(LKOH-6.24) = 7 159,5 * (1+0,16)^(136/366) = 7 563,66
7 563,66 - 7 270,7 = 292,96, до вычета налогов: 336,74 рубля.
Сбербанк
На дивиденды по обыкновенным и привилегированным акциям Сбербанка в рублях выплачивается одинаковая денежная сумма. Прикинем возможные дивиденды на основе обыкновенных акций.
SBRF-3.24 равен 28 469 пунктов, и SBRF-6.24 - 27 156 пунктов. Стоимость базового актива составляет 278,5 рубля.
Первая методика:
28 469 - 27 156 = 1 313, разница большая, дивиденд 10% и более.
Вторая методика:
P(SBRF-6.24) = 278,5 * (1+0,16)^(136/366) = 294,22
294,22 - 271,56 = 22,66, до вычета налогов: 26,05 рубля.
Аналитики прогнозируют дивиденды Сбера в районе 33 рублей на акцию. По первой методике сходится, по второй нет. Посмотрим, что там получится в итоге.
"Совкомфлот"
Судя по фьючерсным контрактам, прогнозируемая дивидендная выплата будет между 22.06.2024 и 20.09.2024.
Смотрю на скриншот и боюсь, что для данной бумаги прогноз дивидендов данным способом даст достаточно большую неточность. По июньскому, сентябрьскому и декабрьскому контрактам цены за день совсем не изменились. Ликвидность в нужных контрактах очень низкая.
Ну да ладно. Для прогноза нам потребуются FLOT-6.24 и FLOT-9.24, судя по ценам дивиденды выплатят между экспирациями данных контрактов. Стоимость первого составляет 15 000 пунктов, второго - 14 950. За базовый актив дают 142,73 рубля.
15 000 - 14 950 = 50 пунктов.
Согласно первой методике дивиденд намечается копеечный, меньше процента от 150 рублей.
Теперь применим методику № 2.
P(FLOТ-9.24) = 142,73 * (1+0,16)^(227/366) = 156,49
156,49 - 149,50 = 6,99, до вычета налогов: 8,03 рубля.
"Газпром"
Как и обещал в заголовке, спрогнозируем дивиденды "Газпрома" по фьючерсам методом №2, первым уже прогнозировали ранее.
Стоимость базового актива равна 164,51 рубля. Нужные нам фьючерсы - GAZPR-6.24 и GAZPR-9.24. Первый стоит 17 458 пунктов, второй - 17 233 пункта.
Способ №1:
17 458 - 17 233 = 225. Дивиденд небольшой. До 3% от стоимости июньского фьючерса.
Способ № 2:
P(GAZPR-9.24) = 164,51 * (1+0,16)^(227/366) = 180,37
180,37 - 172,33 = 8,04, до вычета налогов: 9,24 рубля.
Итоги
В статье спрогнозировали дивиденды по трём акциям, имеющимся в моём портфеле и бумагам "Газпрома". Получилось следующее:
1. ЛУКОЙЛ. Дивиденды: 336,74 рубля до вычета налогов по второй методике, по первой 4-5%, вероятно 350-357 деревянных. Дата выплаты между 22.03.204 включительно и 21.06.2024.
2. Обыкновенные и привилегированные акции Сбербанка. Дивиденды больше 10% по первой методике, по второй - 26,05 рубля до вычета налогов, дата выплаты между 22.03.204 включительно и 21.06.2024.
3. "Совкомфлот". Дивиденды по первой методике меньше 1%, по второй - 8,03 рубля до вычета налогов, дата выплаты между 22.06.2024 включительно и 20.09.2024.
4. "Газпром". Дивиденды до 3% по первой методике и 9,24 рубля до вычета налогов о второй, дата выплаты между 22.06.2024 включительно и 20.09.2024.
На примере "Совкомфлота" способы прогнозирования сработали по-разному, видимо здесь факт низкой ликвидности сыграл свою роль. С "Газпромом" тоже получилось по-разному. 3% от 174,58 = 5,24, а ведь это максимальное предложенное значение, можно рассмотреть и выплату в 2 рубля.
На своём опыте я убедился, что способ № 1 точных цифр не даёт, он показывал обычно много, мало или средне заплатят, да и то цифры приведённые мной в процентах, примерные. По способу № 2 считаю впервые, хотелось бы его протестировать в деле.
Вообще, эти методики - не прогнозы дивидендов, а прогнозы ожидаемых выплат участниками биржевых торгов на момент написания статьи. Котировки, разумеется, будут прыгать, а цифры в расчётах меняться. Ну а нам осталось дождаться рекомендаций и самих выплат, чтобы сравнить насколько близкие цифры к реальным дадут данные методы.
