Как известно, в начале октября был подписан президентский указ об обязательной продаже валютной выручки, действие которого вскоре позволило скорректировать и относительно стабилизировать курс рубля: он, по крайней мере, перестал падать.
Действие указа заканчивается 12 апреля 2024 года, то есть, вскоре после проведения президентских выборов и закрепления их результатов. Уже тогда многие аналитики, да и я тоже, говорили о том, что курс рубля будут специально держать до выборов, а потом кааак...
После чего, в декабре 2023 года министр финансов Антон Силуанов уже заявлял, что действие указа планируют "постепенно ослаблять".
Но тут дело принимает неожиданный оборот, объяснить который пока довольно непросто.
В пресс-службе российского правительства заявили о намерении продлить данную меру как хорошо себя зарекомендовавшую и показавшую эффективность.
В частности, первый вице-премьер Андрей Белоусов заявил следующее:
Введенные меры показали свою эффективность и помогли стабилизировать ситуацию на внутреннем валютном рынке за счет достижения достаточного уровня валютной ликвидности.
С чем, собственно, не поспоришь. Здесь важно напомнить, что именно Белоусов в последние годы озвучивал "эффективный" ("оптимальный", "комфортный") курс рубля, к которому в итоге и двигались котировки. Ну, точнее, он явно озвучивал "коллективное решение" правительства, описывал это даже отдельно:
И вот, получается, что теперь Белоусову (и правительству в его лице) нравится стабильный курс рубля в районе 90, и они не хотят девальвировать его дальше? Ставлю знак вопроса, поскольку это звучит странно, далее поясню.
На это заявление уже оперативно отреагировал Банк России, заявив, что он выступает против продления ограничительных мер.
Там дали следующий комментарий, указывающий на то, что на курс теперь больше влияет их ключевая ставка, а также выросшие объемы экспорта:
Банк России считает, что в прошедшие месяцы влияние этой меры на валютный рынок было умеренным по сравнению с влиянием на обменный курс проводимой денежно-кредитной политики, уровня ключевой ставки.
Кроме обязательной продажи валютной выручки, значимый вклад в формирование обменного курса также внес рост (по сравнению с минимумами середины лета 2023 года) стоимостных объемов экспорта, которые влияют на валютный рынок с лагами, связанными со сроками проведения внешнеторговых расчетов.
Поскольку мера по обязательной продаже валютной выручки вводилась президентским указом, то и продлевать данную меру в случае необходимости, должен снова президент. Он, традиционно, будет принимать решение продлевать/не продлевать, исходя из того, кто его лучше убедит: Правительство или ЦБ. А может быть, представители бизнеса.
Практика последнего времени показывает, что президент в вопросе денежно-кредитной политики больше придерживается позиции ЦБ (видно, аргументы Набиуллиной звучат убедительнее):
Как будет на этот раз - уже скоро узнаем.
С моей точки зрения, как обывателя, стабильный курс рубля - это, конечно, очень хорошо, и лучше бы он оставался таким.
Но с позиции государства я понимаю, что исполнить бюджет 2024 года с таким курсом будет нереально (тут обыватель во мне снова говорит: ну и что, это их проблемы).
А еще с позиции бизнеса, экспортеров, я тоже понимаю, что все эти репатриации и обязательные продажи выручки ну очень напрягают, и полагаю, что скоро мы услышим заявления по этому поводу, например, от какого-нибудь Шохина.
Исходя из такого расклада, в голове складывается примерно вот такой сценарий. Действие указа не продлят, и рубль продолжит слабеть, но обвинят в этом Центробанк: мол, это он не поддержал, к нему все вопросы. Правительство и президент хотели, как лучше, но вот ЦБ... А че, отличная идея, и как раз "в повесточке".
Но все же более правильным, с моей точки зрения, было бы постепенное ослабление валютных ограничений. То есть, если сейчас экспортеры продают до 90-100% валютной выручки, с апреля разрешить им продавать, допустим, 70-80%, далее - 50-60%. В районе 50% норму оставить на несколько месяцев, далее - действовать по ситуации.
Конечно же, если бы не этот растущий бюджет и не дедолларизация расчетов, можно было бы обойтись без этого всего вообще, но раз уж так, то... Тогда бы и рубль слабел не так быстро, и цены, вслед за этим, росли бы тоже помедленнее.
Как будет на деле - скоро увидим.
Подписывайтесь на телеграм-канал Финансовый гений, чтобы получать еще больше полезной информации и оперативно отслеживать выход новых публикаций на сайте и в Дзене.