Минфин опубликовал данные по нефтегазовым доходам за 2023 год. Результат 8,8 трлн руб. немного не достал до плановых 8,9 трлн руб. Время посмотреть на цифры 2024 года и обновить модель.
Вся представленная информация – личное мнение автора, не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией, побуждением к покупке или продаже финансовых инструментов, заключению договоров. Выбор объектов инвестирования должен отвечать персональным предпочтениям и возможности принимать риски.
Статистика по нефтегазовым доходам
Федеральный бюджет получил 650 млрд руб. нефтегазовых доходов в декабре против 962 млрд руб. в ноябре. Повлияли снижение НДПИ на 197 млрд руб. и рост выплат по обратному акцизу на 90 млрд руб.
Расчет нефтегазовых налогов за декабрь проводили для курса 90,59 руб./$ и нефти $72,37, что соответствует рублевой цене 6556 руб./баррель против 7927 руб./баррель в ноябре.
С начала года нефтегазовые доходы достигли 8,8 трлн руб. в сравнении с 11,6 трлн руб. в 2022 году. Не хватило 117 млрд руб. до годового плана 8,9 трлн руб. и 41 млрд руб. до прогноза Минфина.
НДПИ на нефть снизился: 800 млрд руб. против 997 млрд руб. в ноябре. Снизилась рублевая цена нефти с 7927 руб./баррель до 6556 руб./баррель. НДПИ оказался близок к 830 млрд руб. февраля 2022 года, когда Urals стоила 6555 руб./баррель.
НДПИ на газ: 68 млрд руб. без дополнительного НДПИ Газпрома 50 млрд руб./месяц в сравнении с ноябрьскими 72 млрд руб.
Экспортная пошлина на газ изменилась незначительно: 71 млрд руб. против 72 млрд руб. ноября.
Обновление модели и оценка нефтегазовых доходов
Декабрьские нефтегазовые доходы уложились в оценки модели 0,6-0,8 трлн руб. Цифра оказалась ближе к нижней границе.
Скорректирую параметры оценки нефтегазовых доходов по НДПИ на нефть. Хорошо ложится на график декабрьская точка без учета обратного акциза, но результат с обратным акцизом отклоняется от прогнозного значения: 374 млрд руб. факт при прогнозе 517 млрд руб. Обратный акциз зависит от котировок нефти и объеме, который направляется на переработку внутри страны. Допускаю, что отклонение связано с увеличением внутренней переработки и перерасчетом после возврата выплат по демпферу с 1 октября. Понаблюдаю за этой цифрой.
Коррелирует с рублевой ценой нефти НДПИ на газовый конденсат.
Упростилась ситуация с экспортными пошлинам на нефть и нефтепродукты: завершился налоговый маневр, платежей не будет. Поставил константы для НДПИ и экспортной пошлины на газ: не обнаружил связи с ценами на нефть.
Формула для ежемесячных нефтегазовых доходов в млрд руб.:
0,08963 x [рублевая цена нефти] + 156
НДД, налог на дополнительный доход от добычи углеводородного сырья, платится по итогам каждого квартала, зависит от средней цены нефти за квартал.
Формула для квартального НДД в млрд руб.:
0,133 x [рублевая цена нефти] - 314
Выплаты НДД за 4 квартал 2023 года поступят в апреле. Оценка платежа: 0,5-0,7 трлн руб.
Январские нефтегазовые доходы определяет цена нефти и курс декабря. Можно ожидать 0,5-0,6 трлн руб. в январе при курсе 90,8 руб./$ и котировке нефти $64,2, что дает рублевую цену нефти 5833 руб.
Вырос дисконт Urals к Brent в декабре до $13,7. Это ухудшает результат по году на 0,5 трлн руб., если дисконт сохранится.
План 2024 года 11,5 трлн руб. выполняется при среднем курсе 98 руб./$ и цене Brent $80 до конца года. Котировки меняются, оценка предварительная, буду корректировать по мере поступления новых данных.
Итоги
Недовыполнили годовой план 2023 года по нефтегазовым доходам: отклонение составило 117 млрд руб. Сильный результат, если учитывать сильное отставание с начала года.
Бюджет недобирает 0,8 трлн руб. по году при курсе 90 руб./$ и нефти Brent $80, но все может поменяться: времени достаточно.
Нефтегазовые доходы генерируют 33% доходов федерального бюджета в 2024 году. Снова ставка на дорогую нефть и слабый рубль по году. Можно скорректировать бюджетную формулу, если нефтегазовые поступления будут проседать.
Делал отдельную заметку по итогам исполнения федерального бюджета 2023.
При частичном или полном использовании ссылка на источник обязательна.