Economic Value Added (EVA) – едва ли не самый спорный показатель в финансовом учете и отчетности. Специалисты предлагают разные алгоритмы расчета, ведут дискуссии о том, может ли экономическая добавленная стоимость заменить стандартный комплекс показателей успешности деятельности фирмы, тот самый, который формируется на основе данных бухгалтерской отчетности. Консенсуса по поводу EVA нет ни у нас, ни за рубежом. Справедливости ради отметим, что изобретен термин западными специалистами. Но трактуется он по-разному.
С одной стороны, экономическую добавленную стоимость определяют как показатель эффективности деятельности в контексте оценки стоимости компании, увеличившейся за отчетный период. По сути, это чистая операционная прибыль (выручка минус налоги и затраты на капитал). С другой стороны, экономическая добавленная стоимость рассматривается в качестве инструмента финансового анализа для измерения разницы между средней стоимостью капитала и операционным доходом после налогообложения. Плюсовой показатель указывает на рост EVA.
Кстати, права на показатель были зарегистрированы в 1990-х консалтинговой компанией Stern Stewart. Но его повсеместное использование началось в 2000-х.
Как все начиналось
Фирма Stern Stewart в конце прошлого века развернула серьезную маркетинговую кампанию, продвигая новый показатель. EVA называли мерилом избыточных доходов и предлагали разные варианты расчетов. Применение показателя в реальном финансовом учете и анализе, в отличие от расчетов на моделях, было сопряжено с некоторыми сложностями. Экономическую добавленную стоимость на заре ее существования обвиняли в формализме и нереалистичности оценки. Получить более реалистичные данные было невозможно без модификации бухгалтерских измерении дохода и капитала. Инструментами модификации стали соответствующие корректировки. Например, при оценке инвестированного капитала стали учитываться не только включенные в официальную отчетность показатели, но и гудвилл (репутация). А операционные доходы корректировались путем преобразования операционных платежей по лизингу в финансовые затраты.
EVA на рубеже 2000-х приняли многие американские, а вслед за ними и европейские компании. К показателю стали относиться более чем серьезно. На измерениях экономической добавленной стоимости долгое время основывалось вознаграждение высшего и среднего менеджмента. И это продвинуло показатель в профессиональной среде больше, чем стартовая кампания Stern Stewart.
Что касается методов расчета, разработчиком была предложена простая формула, но с длинным перечнем поправок к полученным значениям. Поправки вносились в балансовую стоимость капитала для лучшего отражения инвестиционную сущность конкретных расходов. Главным преимуществом EVA стала возможность учесть то обстоятельство, что компания не создает стоимость для акционеров до закрытия своих капитальных затрат.
Экономическая прибыль и добавленная стоимость ≠ учетная прибыль
Зачем нужен такой показатель как EVA, когда в бухгалтерском балансе и отчете о финансовом результате есть фактическая учетная прибыль? Все просто: экономическая прибыль и добавленная стоимость включают плату за использование всего капитала фирмы, как собственного, так и долгового. Положительное значение указывает на создание стоимости для акционеров, отрицательное – на ее разрушение.
С учетной прибылью все не так однозначно. Например, компания, которая демонстрирует по отчетам прибыль, стоимость для акционеров может не создавать. Более того, эта стоимость при наличии учетной прибыли может разрушаться. Не учли плату за капитал, не определили, есть ли у бизнеса реальная добавленная стоимость – все просто.
EVA пользуется все большей популярностью, и на то есть основания. Показатель отражает то, насколько справляются менеджеры фирмы со своими задачами. Их работа де-факто эффективна, только если доходность организации покрывает стоимость капитала. Экономическая добавленная стоимость как инструмент нужна для увязывания корпоративной стратегии и инвестиций со стоимостью для акционеров.
Общемировая практика использования показателя расширяется. И отечественная методология корпоративных финансов тоже все чаще оперирует Economic Value Added. Но речь не идет о том, что найдена панацея от недостатков актуальных методов оценки успешности бизнеса. Экономическую добавленную стоимость российские финансисты используют вместе с другими показателями, а не вместо них. И, похоже, это правильный подход.
Регистрацию ИП предельно упростили и… закрыли для людей без прописки
Лишение свободы за подделку ЭЦП – новая реальность
