По СМИ пробежала новость о том, что внешний долг России по итогам 1 квартала 2025 года резко вырос аж на 7,6%, или на 22,1 млрд. долларов в денежном эквиваленте. Это следует из данных, опубликованных Центробанком.
Вот, собственно, и сами данные.
Тут мы видим, что на протяжении прошлого года объем внешних обязательств России скачкообразно снижался, а в 1 квартале текущего года опять вырос.
Что произошло? Сам ЦБ дает вот такой скупой комментарий по этому поводу:
Динамика показателя определялась в основном положительной переоценкой обязательств прочих секторов.
Прочие сектора - это бизнес. Как государственный, так и частный. Как видим из таблицы, отдельно выделяются долги органов госуправления, долги Центробанка и коммерческих банков, все остальное относится к "прочим секторам" - это корпоративные долги российских компаний.
На самом деле, примерно одинаково в процентном соотношении выросла задолженность по всем трем категориям заемщиков, просто в абсолютном выражении долги "прочих секторов" были самыми большими, поэтому они и оказали самое большое влияние на рост общего показателя.
Вероятнее всего, речь идет о заметном снижении курса доллара к другим мировым резервным валютам, а также небольшом снижении к юаню по итогам квартала, что можно было особо ярко наблюдать под конец квартала, в марте (а в апреле тенденции продолжились).
Поскольку российские субъекты имели задолженность в разных валютах, например, много облигаций было выпущено в евро (в т.ч. и государственных), то и имеют место такие результаты переоценки.
Индекс доллара (его курс к мировым резервным валютам, прежде всего - евро) с января по апрель упал примерно со 109 до 102,5 пунктов (примерно на 6%).
А юань к доллару за это время укрепился менее чем на 1%.
Однако такая динамика валют объясняет динамику внешнего долга лишь частично (на 7,6% вследствие этого он не мог вырасти, учитывая, что значимая часть долга номинирована и в самих долларах).
Поэтому, полагаю, что дополнительно часть валютных облигаций крупных российских компаний, которые они активно выпускали в феврале и марте, была продана нерезидентам, и стала таким образом внешним долгом. А также нерезидентами могла быть выкуплена часть рублевых облигаций Минфина, в т.ч. уже обращающихся на рынке, не обязательно новых (вспоминаем сообщения об их активном приходе на российский рынок в феврале-марте). Потому что внешний долг Минфина тоже вырос на 8,8%, что больше любых валютных переоценок.
Вот как-то так, видимо, все происходило.
Если брать, к примеру, внешний долг Минфина - он прирос на 1,7 млрд долларов, по курсу это около 145 млрд рублей, допустим, половина пришлась на валютную переоценку и половину выкупили какие-то некрупные нерезиденты. Выглядит вполне реалистично, но считать это каким-то новым источником пополнения бюджета вряд ли можно из-за слишком малых сумм в его масштабах.
Подписывайтесь на телеграм-канал Финансовый гений, чтобы получать еще больше полезной информации и оперативно отслеживать выход новых публикаций на сайте и в Дзене.
Поблагодарить и замотивировать автора писать больше можно через донат - Дзен ввел функцию поддержки авторов на фоне снижения доходов от монетизации каналов. Кнопка доната справа под статьей или в шапке канала в вебверсии или по ссылке.