ВУШ Холдинг - технологическая компания, работающая в сфере краткосрочной аренды электросамокатов. Она управляет крупнейшим в России кикшеринговым сервисом — примерно каждая вторая поездка на самокате в стране совершается через платформу Whoosh.
Разработка программного обеспечения полностью внутренняя, локальная. География охвата включает Россию, Беларусь, Казахстан, а также некоторые страны Южной Америки.
За 2024 год парк электросамокатов увеличился на 43% и достиг 214 тысяч единиц. Количество зарегистрированных пользователей выросло на 35%, до 27,6 млн человек. При этом среднее число поездок на одного пользователя достигло 20 в год.
💰Дивиденды
Политика компании по дивидендам зависит от соотношения чистого долга к EBITDA:
👉при значении ниже 1,5х — выплачивается 50% чистой прибыли,
👉в диапазоне 1,5х–2,5х — 25%,
👉при значении выше 2,5х — дивиденды не предусмотрены.
Поскольку компания находится в фазе активного расширения, дивидендная доходность остаётся скромной. За три квартала 2024 года выплачено 2,11 рубля на акцию, что соответствует доходности около 1,4%.
⚡Риски
Ужесточение регулирования в российских регионах.
Высокие затраты на международную экспансию.
Выраженная сезонность бизнеса.
📍Выводы
Финансовые показатели демонстрируют устойчивый рост. За 2024 год выручка увеличилась на 33%, до 14,3 млрд рублей. Однако издержки, включая процентные расходы и затраты на обслуживание техники, растут быстрее, что повлияло на прибыль: чистая прибыль осталась на уровне прошлого года -2,0 млрд рублей. Для растущего бизнеса это по-прежнему достойный результат.
Уровень долговой нагрузки остаётся низким: коэффициент чистый долг/EBITDA снизился до 1,7х. Основной долг представлен облигациями, и в 2025 году планируется погашение на сумму 4,3 млрд рублей.
Компания продолжает наращивать присутствие на текущих рынках и масштабироваться в Латинской Америке, ставя целью расширение парка до 700 тыс. самокатов.
Интересный момент: один из первых инвесторов полностью вышел из капитала, зафиксировав доход в 5,7x от вложений за 4 года. Возникает логичный вопрос - если бизнес настолько прибыльный и перспективный, зачем выходить сейчас?
Компания наращивает сотрудничество с крупными компаниями - со СберПраймом (упор на клиентскую базу в 22 млн. человек) и Segway-Ninebot (упор на разработку нового типа электросамоката).
⭐Акции ВУШ Холдинг отсутствуют в моем портфеле. Ближайшая цель по цене акций - возврат к максимумам 2024 года на уровне 280 рублей.
Не инвестиционная рекомендация.
Еще больше полезной информации по своему опыту в инвестициях, фондовому рынку и регулярных покупках в инвестиционный портфель можно прочитать у меня в телеграм-канале. Буду рад вас там видеть.
