В начале ноября 2023 года США наложили блокирующие санкции на предприятие "Арктик СПГ-2", осуществляющее разработку одноименного газового месторождения в Ямало-ненецком АО с планами построения трех заводов по сжижению газа и выхода на проектную мощность 19,8 млн тонн СПГ в год.
Мажоритарным акционером этой компании является российский Новатэк с долей 60%, а остальные 40% принадлежат зарубежным компаниям из Китая, Франции и Японии, интерес которых заключался, прежде всего, в импорте газа, добытого данным предприятияем.
На момент попадания под санкции был почти достроен первый завод из трех.
Подробно о том, что представляет собой Арктик СПГ-2, и что ему грозит после попадания под санкции - писал в отдельной статье:
Если очень коротко - проект очень серьезный и важный. И не только для конкретно "Новатэка", но и для российской экономики в целом - это проект масштабов страны.
Сейчас с момента наложения санкций прошло уже 2 месяца, и за это время произошло немало значимых событий, связанных с реализацией проекта. Далее буду восстанавливать их хронологию и рассуждать о том, сможет ли Новатэк реализовывать Арктик СПГ-2 даже под санкциями, каковы шансы на успех, а также что будет с зарубежными акционерами этого предприятия.
Уже вскоре после наложения санкций о намерении убить/уничтожить/задушить (это слово было переведено по-разному, но суть одна) проект СПГ-2 заявил лично помощник секретаря того самого Госдепа США - известный Джеффри Пайетт:
"Наша цель заключается в том, чтобы прекратить существование этого проекта", - сказал он.
21 декабря стало известно, что Новатэк разослал ряду своих покупателей СПГ уведомления о наступлении форс-мажорных обстоятельств, при которых компания получает право не выполнять условия контрактов.
В частности, сообщалось, что такие уведомления получили китайские компании Shenergy Group и Zheijang Energy, а также испанская Repsol.
Как сообщали СМИ, трудности возникли из-за невозможности, ввиду санкций, зафрахтовать необходимое количество танкеров для перевозки СПГ. И это касалось не СПГ, добытого на Арктик СПГ-2, а СПГ из других месторождений Новатэка.
По данным брокерской и консультационной компании "Poten & Partners", Арктик СПГ 2 еще в конце ноября уведомил Новатэк, что не может выполнить обязательства по производству и поставке из-за двух факторов: из-за санкций США в отношении проекта и из-за отсутствия газовозов в результате косвенного эффекта санкций. Затем Новатэк передал уведомление о форс-мажорных обстоятельствах обладателям контрактов на закупку СПГ с Арктик СПГ 2. У Новатэка есть такие контракты с Shell, Vitol, Gunvor, китайскими ENN, Zhejiang Energy и Shenergy, а также испанской Repsol и японской JERA Global. Poten & Partners также напоминает, что Новатэк еще поставляет СПГ с предприятия «Ямал СПГ» мощностью 17,4 млн т в год — в основном в Европу, а это предприятие не находится под сакнциями.
В той же новости сообщалось, что первый из трех заводов Арктик СПГ-2 проходит пусконаладочные работы и готовится к запуску и первым коммерческим отгрузкам в начале 2024 года (изначально его планировали запустить в 2023 году).
Также СМИ писали, что оба китайских акционеры проекта — CNPC и CNOOC — уже обратились к правительству США с просьбой освободить их от санкций в отношении "Арктик СПГ 2". О судьбе этого обращения ничего не известно, но судя по следующим новостям, пока результата оно не принесло.
Спустя 4 дня, 25 декабря, стало известно, что форс-мажор объявили и все зарубежные акционеры Арктик СПГ-2. Они заявили о заморозке своего участия в проекте в связи с наступлением форс-мажорных обстоятельств.
То есть, фактически отказались от заключенных долгосрочных контрактов на поставку газа из данного месторождения. Это означает, что теперь этот газ, если и будет куда-то отправляться, то лишь случайным покупателям, готовым его покупать на бирже, несмотря на санкционный запрет, по спотовым (текущим) ценам.
Далее приведу мнения ряда экспертов рынка о дальнейшей судьбе проекта, приведенные в публикации Forbes.
Независимый аналитик Алексей Кокин:
Я считаю, что все письма о форс-мажоре — неизбежное следствие санкций США против Арктик СПГ 2. Поэтому они не являются самостоятельным событием. Чтобы снять с себя ответственность на случай неисполнения обязательств, компании должны уведомлять партнеров о форс-мажоре. По сути, им нечего комментировать. Другое дело — просьба CNPC и CNOOC к США вывести их из-под санкций. Это важная история. Аргументы китайских компаний могут быть такими: мы вошли в проект ради обеспечения внутреннего рынка Китая, а теперь из-за санкций лишаемся этого актива, и это незаслуженно. Если США даст им послабление, проблема сбыта СПГ проекта может решиться через поставки в Китай. Хотя вопрос цены останется, конечно.
Эксперт Финансового университета и Фонда национальной энергетической безопасности Станислав Митрахович:
Китайцам нет смысла лишний раз афишировать переговоры с американским правительством. Если им удастся о чем-то договориться, то об этом станет известно, но пока этого не произошло, не нужно это выносить на публику. Скорее всего, китайские, японские и французские акционеры будут вести переговоры с американскими властями, выдвигая различные объяснения, почему исключения из санкций нужны этим компаниям. Возможно, это сработает. Сначала исключения из санкций не будет, а потом, на каком-то будущем этапе, оно может появиться, хотя это, скорее всего, займет какое-то время.
Аналитики "БКС Мир инвестиций" и "Газпромбанк инвестиции"считают, что главные проблемы Арктик СПГ-2 сейчас заключаются не в прерывании контрактов на поставку, а в логистике - нехватке танкеров арктического класса, которые могли бы вывозить СПГ с данного завода:
Газпромбанк инвестиции:
Изначально «Новатэк» планировал создать флот для «Арктик СПГ 2» из 21 танкера класса Arc7: 15 из них должны построить на судоверфи «Звезда», остальные — на южнокорейской верфи Hanwha Ocean. Последняя из-за санкций разорвала контракты с «Совкомфлотом», который должен был управлять тремя произведенными судами. В результате, контракт с Hanwha Ocean перевели на другого владельца без его раскрытия.
По данным Reuters, пока что для «Арктик СПГ 2» построены только три газовоза ледового класса — «Алексей Косыгин», «Петр Столыпин» и «Сергей Витте». В «Совкомфлоте» агентству заявляли, что сроки строительства газовозов отложены на год и суда появятся только в 2024 году.
Аналитик ФГ «Финам» Сергей Кауфман:
В базовом сценарии мы продолжаем ожидать запуска проекта в первой половине 2024 года — технологически все готово. Хотя на фоне санкций «Новатэку» может потребоваться несколько месяцев для перенастройки логистических цепочек и переориентации объемов, которые планировалось направить на рынок ЕС. Вероятно, с этим и связан форс-мажор. Все это может привести к удорожанию логистики и более позднему вводу проекта в эксплуатацию. Также все вероятнее становится сценарий, в котором российский СПГ будет продаваться со скидкой.
Газпромбанк инвестиции:
После отказа иностранных акционеров от СПГ «Арктик СПГ 2» придется продавать его на споте: около 2,6 млн т только с первой линии. В отличие от долгосрочных контрактов это может привести к волатильности доходов проекта на фоне изменчивости цен. А перед тем как проект заработает на полную мощность, «Новатэку» предстоит решить еще несколько задач: найти клиентов для новых контрактов на поставки СПГ, что в текущих условиях может создать дисконт на сырье газовой компании, озадачиться вопросом остаточного финансирования проекта, решить вопрос с логистикой СПГ путем покупки судов на вторичном рынке, что может существенно увеличить затраты на проект.
Это все то, что касается поставок добытого и переработанного газа на первом заводе, построенном преимущественно до введения санкций, с использованием западного оборудования.
Если коротко подвести итог всему вышесказанному, то получится так:
- Долгосрочных контрактов не будет.
- Зарубежные акционеры, скорее всего, уже не будут участвовать в проекте, есть некоторые надежды на китайских, но в том случае, если им разрешат США, что не факт.
- Продажи возможны только на спотовом рынке, и для них еще нужно найти покупателей.
- Отгрузки сейчас затруднены отсутствием танкерного флота в необходимом количестве, когда точно решится проблема - не ясно.
- Продаваться газ с Арктик СПГ-2, вероятно, будет с большими дисконтами из-за санкционных рисков.
Вторая часть проблемы еще более серьезная, и она связана с достройкой двух других планируемых заводов проекта, а также обслуживанием уже построенного. Потому что необходимое для таких заводов западное оборудование после попадания под сакнции достать становится невозможно, а обслуживать имеющееся или невозможно, или очень проблематично: подробнее эту проблему описывал в отдельной статье:
После того как западные поставщики оборудования отказались от поставок еще в мае 2022 года, проектная стоимость работ сразу выросла с 21,3 до 25 млрд долларов.
Но, во-первых, эти дополнительные затраты планировалось покрыть за счет зарубежных акционеров, которые теперь уже не участвуют в проекте, объявив форс-мажор.
Во-вторых, эти подсчеты сделаны еще до наложения санкций на Арктик СПГ-2, а после сумма наверняка вырастет еще сильнее, если реализация вообще в принципе будет возможна, что тоже не факт.
Независимый эксперт Леонид Хазанов считает, что в такой ситуации Новатэк вынужден будет просить деньги у государства, которые оно, вероятнее всего, выделит:
Новатэк может обратиться в Фонд национального благосостояния или попросить денег у контролируемых государством ВТБ, ВЭБ.РФ или Сбербанка. Кроме того, Новатэк может позвать в консорциум «Ростех» или какие-то нефтегазовые компании или частично решить проблему финансирования за счет доходов прошлых лет.
В сухом остатке имеем следующее.
Один из трех заводов Арктик СПГ-2 (треть общей проектной мощности), скорее всего, будет запущен с опозданием, в 2024 году и заработает. Но продажи переработанного там газа обрастут целым рядом дополнительных проблем, требующих больших дополнительных затрат, а также будут осуществляться по заниженным ценам. Пока еще не совсем понятно, кому. Вероятнее всего - в Китай, хотя изначально проект задумывался больше под поставки в Европу. Также непонятно, как оборудование будет проходить техобслуживание.
Судьба двух оставшихся заводов под большим вопросом. Прежде всего - из-за недоступности поставок западного оборудования.
Подписывайтесь на телеграм-канал Финансовый гений, чтобы получать еще больше полезной информации и оперативно отслеживать выход новых публикаций на сайте и в Дзене.