Поздравляю всех с днём энергетика! Мы дарим людям свет глубокой ночью, без нас исчезнет свет в домах. Желаю всем успехов в нашей не простой работе, достатка и благополучия!
Сегодня в мой профессиональный праздник, решил подготовить свой обзор Топ-3 одной из самых массовых отраслей, где насчитывается 44 компании. Правильно - энергетический сектор России.
Вообще он считает одним из самых недооценённых, так как в среднем компании стоят меньше половины от выручки и редко у кого коэффициент P/S выше 1.
В индексе присутствуют всего 3 компании : Интер РАО, ФСК Россети и РусГидро.
Но у меня свой рейтинг интересных компаний:
Россети Центр и Поволжье
Россети Центр и Поволжье - единственная компания с филиалами в регионе присутствия. Основными видами деятельности являются передача электрической энергии, управление и присоединение юридических и физических лиц к электро сетям.
💰 компания оценивается в P/E=2, P/B=0.33. Даже учитывая структуру баланса компании это слишком низкая оценка.
💰 компания направляет на дивиденды 50% от скорректированной чистой прибыли, что в деньгах составляет порядка 4 миллиардов рублей или див доходность около 13-15%.
💰 чистый долг компании уже сократился до 20 млрд., а ND/EBITDA=0.67. И это при условии больших капитальных затрат затрат в этом 2023 году.
Результаты компании
Выручка: 34.1 млрд
EBITDA: 11.4 млрд
Чистая прибыль: 7.9 млрд
Поэтому считаю компанию Россети Центр и Поволжье защитным активом с хорошими дивидендами. Конечно у неё есть риски связанные с консолидацией сектора, но адекватная цена, делает её довольно интересной.
Пермэнергосбыт
Довольно интересная компания.
В сентябре 2006 года становится гарантирующим поставщиком электроэнергии на территории Пермского края. До июля 2008 года являлась дочерней компанией ОАО РАО еэс России - после чего 49% акций были проданы и уже в 2016 году становится публичным акционерным обществом.
История конечно интересная, но факт остаётся фактом, компания зарабатывает на присоединении и реализации электроэнергии в Пермском крае.
Что по деньгам?
💰 коэффициент цена/прибыль = 6.9,
💰 цена/балансовая стоимость = 2.45
💰 дивиденды - компания по большей части выплачивает дивиденды на префы, причём довольно хорошие.
Но. Есть довольно много вопросов к управлению компании. Да для хозяев эта компания очень не плохая кормушка, но судя по всему, только пока у неё именно этот управляющий состав. Хорошо и красиво играют в плане выводов дивидендов. Поэтому надо держать руку на пульсе и наблюдать что происходит.
Хотя я в этом году и дивиденды получил и несколько раз прокатился на спекуляционных горках компании, пока держу и наблюдаю, но в этом году ближе к дивиденда думаю увидеть цену актива около 250 и хорошие дивиденды.
Мосэнерго
ПАО Мосэнерго - территориальная генерирующая компания Московского региона. Включает в состав 15 тепловых электростанций с общей электрической мощностью 12.8 ГВт и тепловой мощностью 43.8 тыс Гкал/ч
Структура
Довольно интересная. "Мосэнерго" Входит в структуру "Газпром энергохолдинг" И на 100% принадлежит ПАО Газпром.
Финансовые показатели
💰 динамика выручки - растущая, по последним данным 220 000 млн рублей.
💰 с долгами всё хорошо, долговая нагрузка очень низкая, а отношение чистого долга к EBITDA составляет всего 0.28
💰 а что самое главное, как думаете, кто является основным кредитором? Правильно АО"Газпромбанк ", который так же является дочкой Газпрома, от чего собственного и ставка всего 4.25% как утверждают открытые источники.
💰 дивиденды - как правило компания направляет 50% от чистой прибыли по РСБУ, которая составляет порядка 10-11%
Итоги:
Справедливая Вот тут как посчитать. Если относительно дохода - то можно оценить в 3.5-3.6 руб, но при этом компания постоянно наращивает финансовые показатели.
А вот если оценивать относительно затрат то, здесь Справедливая цена будет порядка 8 рублей или 330 млрд.
Поэтому учитывая всё сказанное, можно предположить, что цена в скором времени достигнет справедливой оценки около 3.5 рублей, и направление не плохих дивидендов, скорее всего только из-за того что Газпрому нужны деньги, делает её довольно привлекательной. Но хотелось бы видеть более эффективное использование ресурсов, что увеличило бы её рентабельность и доход и как следствие дивиденды.
Но посмотрим, может Газпром поменяет управленцев в ней.
Итоговый итог.
На мой взгляд, на данный момент эти три компании отличаются от других из сектора и довольно интересны пока у них именно то руководство которое сейчас. Хотя энергетический сектор за счёт инфляции может ежегодно повышать тарифы и как следствие повышать дивиденды и по сути являть довольно интересным сектором для долгосрочного инвестирования.
Спасибо за внимание. Сказанное является исключительно авторским мнением и не является инвестиционной рекомендацией.
