Факторное инвестирование является относительно новой стратегией формирования инвестиционных портфелей и в то же время оно имеет надежное обоснование, основанное на академических исследованиях. Значимые инвестиционные факторы, такие как Малая капитализация (Small Cap), Низкая волатильность (Low/Min Volatility), Качество (Quality), Недооценка (Value) и другие могут формировать избыточную доходность, связанную со специфическим риском, связанным с ними, и служить основой для формирования более эффективных портфелей.
Диверсификация по факторам, как и любой другой вид диверсификации (по числу бумаг, географии, секторам, валюте и т.д.), может снижать общий риск портфеля и повышать его эффективность. Классические индексы широкого рынка часто концентрированы на одном или двух факторах, поэтому сочетание факторных индексов может существенно обогатить ваши инвестиционные стратегии.
Подробнее об обосновании факторных инвестиций читайте в этой статье на Дзен:
Все доходности на картинке ниже приведены в USD с учетом дивидендов (полная доходность) за каждый год и просортированы по убыванию. Доходность за весь период передавлена в %годовых.
На следующей картинке те же доходности приведены в порядке хода времени - по годам - можно сравнивать как вели себя те или иные инструменты в конкретном году. Цвет ячейки является индикатором низкой/высокой доходности в данный год.
Сохраните картинки на свое устройство для получения лучшего качества.
Ниже представлен список используемых здесь факторных стратегий и просто показателей (типа инфляции) с описанием источников и небольшими комментариями.
Используемые показатели
Базовые показатели:
- MSCI ACWI – Индекс акций всех стран мира, взвешенных по капитализации. Является базой для большинства используемых здесь индексов.
- Equal Weighted – Равновзвешанный индекс акций всех стран мира: MSCI ACWI Equal Weighted Index.
- CPI USD –Инфляция в США: Consumer Price Index for All Urban Consumers.
Факторные индексы:
- Min Volatility –Минимальная волатильность: MSCI ACWI Minimum Volatility Index. Индекс (веса) оптимизирован для получения наименьшего абсолютного риска.
- Quality – Качество (лучшие акции по сумме факторов высокой рентабельности капитала (ROE), стабильного роста прибыли и низким уровнем долга): MSCI ACWI Quality Index.
- Value – Ценность (лучшие акции по характеристикам стоимостного инвестирования – P/B, P/E, DivYield): MSCI ACWI Value.
- Growth - Рост (характеристики инвестиционного стиля Growth: лучшие акции по долгосрочному и краткосрочному рост EPS, SPS и пр.): MSCI ACWI Growth Index.
- Momentum – Импульс роста цены (лучшие акции по росту цены за короткие и длинные промежутки времени): MSCI ACWI Momentum Index.
- Small Cap – Акции малой капитализации: MSCI ACWI Small Cap Index.
- Div Aristocrats - Стабильные и растущие дивиденды (акции, которые последовательно увеличивают дивиденды каждый год в течение как минимум 10 лет, нет акцента на дивидендную доходность) - 50% S&P US Dividend Aristocrats + 30% MSCI EAFE Dividend Masters + 20% MSCI EM Dividend Masters.
- High Div – Устойчивые высокие дивиденды (дивидендная доходность выше средней при высоких показателях качества бизнеса): MSCI ACWI High Dividend Yield Index.
- Multiple-Factor –Мульфакторный индекс (максимизирует отражение четырех факторов – Value, Momentum, Quality и SmallCap при сохранении профиля риска MSCI ACWI): MSCI ACWI Diversified Multiple-Factor Index.
Дополнительные индексы:
- Top High Div – Акции с самыми высокими дивидендами (последний индекс отражает 100 акций в мире с самыми высокими дивидендными, нет акцента на качество и стабильность выплат): S&P 500 Low Volatility High Dividend Index, с 2011 года: Solactive Global SuperDividend Index.
Цена чрезмерно высокой дивидендной доходности этого индекса (сейчас более 13% в USD) - почти полное отсутствие роста капитала (цены без учета дивидендов). Это правило работает всегда - если вы хотите получать денежные выплаты в размере значительно превосходящем рынок, вы должны пожертвовать ростом капитала.
При этом умеренно высокие дивиденды (как в факторах Div Aristocrats и High Div) не так сильно мешают росту и могут быть полезны для снижения волатильности в периоды рецессии.
- Risk Weighted – Акции из MSCI ACWI, взвешенные по риску: MSCI ACWI Risk Weighted Index.
=====
Факторные инвестиции в России можно реализовать с помощью наших биржевых фондов – DIVD ETF (качественные дивиденды без акцента на максимизацию доходности) и GROD ETF (рост, моментум, малая капитализация, качество и низкая волатильность) – для акаций и BOND ETF (ликвидность и «средний рынок») – для облигаций.
Читайте также:
... и еще десятки полезных публикаций в нашем канале Telregram. Вот тут есть полный гид по каналу.
