Для ответа на вопрос "какой инструмент лучше?" нужно сначала дать ответ на вопрос "зачем вам нужен этот инструмент?". Вначале определяемся с целями и задачами, которые мы хотим решить, а уже потом выбираем инструмент, который лучше для решения этих целей и задач подойдет.
Постоянные читатели моего блога знают, что у меня довольно неплохой запас кэша в Капитале, который я держу на случай панических распродаж на бирже. Я планирую весь этот кэш пустить на закупку интересных мне акций.
Поэтому свою цель я сформулирую следующим образом: хранить денежные средства как можно ближе к брокерскому счету в наиболее ликвидных инструментах с наибольшей возможной при таких условиях доходностью.
Таким образом, у меня три основных критерия сравнения инструментов:
- близость к брокерскому счету;
- ликвидность (скорость и издержки, с которыми я могу выйти в деньги, которые могу пустить на закупку акций);
- доходность.
Критерий первый: близость к брокерскому счету
Однодневные облигации и фонд "Ликвидность" - очень хорошие инструменты для клиентов брокера ВТБ за счет сниженных комиссий. Использование этих инструментов в принципе невозможно без брокерского счета (который у меня уже имеется).
Выходит, что по первому критерию оба инструмента для меня одинаковы. Я бы даже сказал, что они идеально подходят для моей цели (а вот накопительные счета в других банках - нет).
Критерий второй: ликвидность
Здесь уже начинаются "интересности". Я хочу рассмотреть ликвидность в двух аспектах: при входе в инструмент и при выходе.
У фонда денежного рынка "Ликвидность" в стакане постоянно присутствует маркетмейкер, который поддерживает минимальный спред между покупкой и продажей на уровне 0,0001 рубля. Цена максимально приближена к СЧА фонда на пай. Объем заявок - 150-300 миллионов.
В таком стакане меня с моей "кубышечкой" в 700+ тысяч рублей никто и не заметит даже если я буду по 10 раз на дню покупать и продавать "на всю котлету". Также очень удобен низкий размер пая: можно запарковать кэш до последнего рубля.
Казалось бы, никаких проблем со входом-выходом в инструмент не возникнет.
Но есть одно но! И это "НО" - очень важное "но" для моей цели.
У фондов денежного рынка есть существенный недостаток, о котором мало говорят: это торгуемый инструмент. Его цена определяется балансом спроса и предложения на бирже.
В спокойное время этот баланс держит маркетмейкер многомиллионными заявками. Возникает вопрос: будет ли он держать этот баланс в неспокойные на бирже времена? А ведь для моей цели покупок акций на "паник-сейле" важно, чтобы я мог очень быстро и с минимальными издержками выйти в деньги именно в эти самые "неспокойные" времени.
Другими словами: если входить в инструмент я буду в спокойные времена, то выходить буду в самые неспокойные. И вряд ли я один такой "умный": на выход ломанётся огромная толпа людей и я не уверен, что маркетмейкер удержит этот многомиллиардный шквал заявок на продажу (СЧА фонда около 60 млрд рублей).
Вывод: фонд "Ликвидность" крайне комфортен для работы на спокойном рынке, очень ликвиден "на вход", но насколько он будет ликвиден "на выходе" и по какой цене удастся выйти из инструмента - никто не знает и никаких гарантий дать не может.
Однодневные облигации обладают обратными свойствами: кучу дискомфорта на входе и заранее просчитываемые денежные поступления на выходе.
Что мы имеем на входе:
- каждый день надо подавать заявку на покупку в определенное время (есть только 30 минут, когда принимаются заявки);
- лотность заявок - 10 облигаций (10 тысяч рублей): "сдачу" сюда не запаркуешь;
- размещение не гарантируется каждый день, ВТБ по своему усмотрению может в какой-то день не проводить размещение;
- ВТБ не гарантирует полное удовлетворение заявки на всю сумму: если будет высокий спрос, то будет частичная аллокация.
Куча моментов, которые создают дополнительные трудности на входе. Зато на выходе мы будем иметь гарантирование погашение облигации по номиналу на следующий рабочий день после покупки. Банк ОБЯЗАН погасить облигацию в заранее известный срок в заранее известном объеме.
Правда и тут без ложки дегтя не обошлось: может случится так, что ожидаемый мною "паник-сейл" будет на открытии биржи, а деньги на счет поступят, когда уже все закончится с тем или иным исходом (откупили просадку, остановили торги до конца дня, закрыли биржу совсем и т.п.). Однако маловероятно, что "окно возможностей" закроется очень быстро. Серьезные падения происходят по серьезным причинам, которые в одночасье не исчезают.
Вывод: куча неудобств на входе и возможная небольшая временная рассинхронизация на выходе.
Критерий третий: доходность
Подробно ударяться в расчеты доходности я не буду, потому что делал это ранее у себя на канале. Вот статья про фонд "Ликвидность":
Вот статья про однодневные облигации:
Обязательно почитайте, там подробно, на примерах.
Здесь же я сразу дам вывод: до налогов доходность однодневных облигаций отстает от ключевой ставки меньше, чем фонд "Ликвидность", но незначительно: разница всего в 0,2%-0,3% годовых.
Для больших капиталов и долгих сроков это будет играть существенную роль, но для моих целей и размеров "кубышки" это будет совсем небольшое различие, которым можно пренебречь.
Заключение
По двум важным для меня критериям инструменты можно считать равнозначными.
Отличаются они только по критерию "Ликвидность": при чем фонд замечателен на входе, но может создать серьезные проблемы на выходе (заранее просчитать их крайне сложно), а однодневные облигации наоборот - создают некий дискомфорт и небольшие проблемы на входе, но зато на выходе я гарантировано получу средства с полном объеме, который буду знать заранее.
По перечисленным выше причинам, в текущий момент времени я выбираю однодневные облигации ВТБ в качестве средства парковки кэша на брокерском счету. ВАЖНО! Это не инвестрекомендация ни в коем случае, ведь у всех свои цели, сроки, отношение к рискам, свои собственные критерии.
P.S. Есть еще одно неочевидное преимущество однодневок перед фондом: если биржу снова остановят, то облигации погасятся в назначенный день и средства можно будет вывести с брокерского счета. А вот паи фонда "обналичить" можно будет только после того, как запустят биржевые торги. Ситуации в жизни бывают разные и возможность вывести средства на банковский счет для покрытия каких-то серьезных непредвиденных расходов даже при закрытых биржевых торгах может оказаться критически необходимой.