Все вы знаете, что всякий раз, когда Центробанк повышает ключевую ставку, поднимается волна критики на тему того, как высокие ставки "душат российский бизнес". На эту тему в целом я планирую написать отдельно в ближайшее время, а сейчас хочу рассмотреть один показательный частный пример.
Главным критиком российского ЦБ в бизнес-среде традиционно выступает всем известный эпатажный бизнесмен Олег Дерипаска. Я даже однажды собрал в отдельной статье долгую историю его словесного противостояния Банку России и Эльвире Набиуллиной:
Все последние годы он ратует за то, что ставка ЦБ должна быть на уровне 4% (или около того), а все остальное приводит к неподъемным двухзначным процентам по кредитам, не дающим развиваться российскому бизнесу.
И в этих заявлениях вполне можно увидеть свою логику, если бы не одна интересная деталь. Сам Олег Дерипаска (а точнее - его бизнес) за последний год все заемные средства привлекал в юанях, в среднем, под 4-6% годовых. То есть, примерно на том же уровне ставок, который он требует от Центробанка в рублях.
Компания Русал, принадлежащая Дерипаске, стала первой на российском рынке, разместившей облигации в юанях - два дебютных выпуска в августе 2022 года предполагали доходность всего 3,9% годовых и пользовались большим спросом среди инвесторов.
Далее были новые выпуски, и уже за 3 месяца таким образом было привлечено 6 млрд юаней - это очень немалая сумма.
В те времена ключевая ставка ЦБ составляла 8%, а Дерипаска привлек займы в 2 раза дешевле.
Потом были еще выпуски, и вот, буквально завтра закроется книга заявок на очередной такой займ, где планируется привлечь 500 млн юаней под ставку 6,8% годовых (при ключевой ставке ЦБ РФ 15%).
Смотрите, что получается. Г-н Дерипаска активно критикует ЦБ за высокие рублевые ставки, но сам кредитуется по низким юаневым. А раз он кредитуется в юанях, то ему, получается, нужно критиковать Народный Банк Китая, который устанавливает ориентир ставки в этой валюте.
Можно сказать: но ведь он поэтому и кредитуется в юанях, потому что в рублях ставки "неподъемные". Но тогда Дерипаске должно быть, наоборот, выгодно, что ЦБ поднимает ключевую ставку, поддерживая этим курс рубля. Потому что чем дороже рубль - тем проще ему будет возвращать валютные займы.
А если бы ЦБ сейчас, теоретически, опустил ставку до 4%, рубль подешевел бы еще на десятки процентов, и долговая нагрузка на уже действующие займы Русала в рублевом эквиваленте очень сильно бы выросла. Собственно, она и так растет за счет девальвации рубля.
К примеру, когда Русал привлекал первые займы в августе прошлого года, юань стоил примерно 9 рублей. А сейчас он стоит примерно 13 рублей - подорожал на 45%! Соответственно, задолженность Русала в рублях выросла на 45% только по телу долга. Представьте, что юань стоит 18 рублей (в результате резкого снижения ставки ЦБ) - тогда валютные долги Дерипаски увеличиваются ровно вдвое.
Поднятием ключевой ставки ЦБ старается укрепить рубль или хотя бы приостановить его дальнейшее падение (=рост долга Дерипаски).
Поэтому очень странно, что г-н Дерипаска сейчас ратует за радикальное снижение ключевой ставки, ведь это радикально увеличит его долг. Будет примерно как история с валютными ипотечниками.
Ну лучше, конечно, потому что часть своей выручки Русал получает в валюте, но все равно...
Вот такие странные заявления вопреки интересам собственных займов.
Дзен не показывает все публикации в ленте даже подписчикам. Чтобы читать все мои статьи - заходите непосредственно в канал.
Ваш лайк и подписка - это необходимая поддержка каналу!