По данным инФОМ, инфляционные ожидания населения на предстоящие 12 месяцев в октябре снизились до 11.2% (11.7% в сентябре) при незначительном росте наблюдаемой инфляции на 0.1 п.п. до 13.8%.
Снижение инфляционных ожиданий, а также факт превышения ключевой ставки над показателем ожиданий приводит денежно-кредитную политику в интересное состояние: регулятор вновь переходит к положительной реальной ставке.*
Тем не менее в отличие от двух предыдущих схожих ситуаций (в декабре 2014 и в марте 2022, когда превалировали риски финансовой стабильности) текущее положение реальной ставки – первая реакция на циклические процессы в экономике.
Стратегия регулятора указывает на усиление борьбы за остановку роста инфляционных ожиданий, что при таргетировании инфляции важнее статистических сближений ИПЦ с целевым уровнем.
Динамика инфляционных ожиданий и настроений потребителей, по мнению аналитиков Росбанка, усиливает аргументы для менее резкого повышения ключевой ставки 27 октября в пределах +100 б.п.
* В каноническом подходе: Реальная ставка = Номинальная ставка – Инфляционные ожидания на год вперед
