Рынок и инфляция: время обновить расчеты

Сравнивал динамику российских активов с инфляцией в мае. Индекс акций МосБиржи вырос на 28% с начала мая 2023 года. Обновляю статистику.

Изображение сгенерировала нейросеть Kandinsky 2.2.

Вся представленная информация – личное мнение автора, не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией, побуждением к покупке или продаже финансовых инструментов, заключению договоров. Выбор объектов инвестирования должен отвечать персональным предпочтениям и возможности принимать различные риски.

Методика оценки

Рассматриваются 4 периода: 5, 10, 15 и 15,5 лет. Последний период отражает динамику с момента, когда долларовый индекс российских акций достиг исторического пика в мае 2008 года. Расчет ведется в рублях, налоги не участвуют в оценке. Исключается отрезок с 2000 по 2007 год: рост связан с эффектом базы, когда российская экономика восстанавливалась после 90-х.

В таблице приводятся индексы и инструменты, которые использовал для оценок.

Перечень активов для сравнения.

Историческая доходность и инфляция

Результат зависит от момента начала и окончания наблюдений, особенно по волатильным активам. Влияние точек отсчета снижается с увеличением срока, но волатильность остается из-за частых кризисов и ограниченной истории российского рынка.

Российские акции выглядят лучше за счет роста лета 2023 года. Среднегодовое превышение над инфляцией: 7,7-7,8% годовых за 5 и 10 лет. Динамика за 15 лет объясняется эффектом низкой базы: рынок обвалился в кризис 2008 года. Для сравнения привожу оценку за 15,5 лет, с момента, когда индекс РТС достиг исторического максимума.

Привел статистику по американскому индексу S&P 500 в рублях для сравнения: выросли инфраструктурные риски инвестиций в зарубежные активы.

Сравнение динамики активов с инфляцией. Указывается разница прироста и доходности с инфляцией за аналогичный период.

Гособлигации продолжают отставать от инфляции на горизонте 5 и 10 лет. Корпоративные выпуски выступили хуже инфляции за 5 лет.

Удивило золото: +8,8% в рублях за 10 и 15 лет. Часть переоценки связана с ослаблением рубля, но металл дорожал и в долларах.

Сравнительная динамика активов за 5 лет. Индекс S&P 500 не показывается из-за большего масштаба движения.

Рост в российских акциях пришелся на период с 2015 по 2021 год и взлет с осени 2022 года. Динамика облигаций замедлилась после 2020 года. Усилилось отставание от инфляции на фоне падения индексов облигаций в 2023 году.

Итоги

Акции оторвались от инфляции, но высокая волатильность влияет на результат. Любопытно посмотреть, как российские акции пройдут период высоких ставок.

Золото показало близкую к акциям динамику. Металл периодически уходит в "боковик", когда цена несколько лет двигается в широком диапазоне.

Корпоративные облигации двигаются близко к инфляции, госбумаги отстают за 5 и 10 лет. Отдельная история - линкеры ОФЗ: доходность по выпускам 52002 и 52003 превысила 4% годовых.

Результаты в прошлом не гарантируют доходы в будущем, поэтому историческая динамика – не руководство к действию.

При частичном или полном использовании ссылка на источник обязательна.