📉 Русагро: снижение цен давит на выручку

Русагро выпустила операционный отчет по итогам 2 квартала. Результаты получились умеренно негативными из-за циклических ценовых факторов.

🔽 Выручка снизилась на 10% г/г на фоне более низких цен на зерновые культуры и масла.

🌻 Реализация промышленной масложировой продукции сократилась на 6% г/г из-за модернизации на производстве

🌻 Реализация потребительской масложировой продукции выросла на 12% г/г, благодаря запуску новой линейки соусов и расширению каналов дистрибуции.

🥩 В мясном сегменте результаты сохранились примерно на уровне прошлогодних, реализация свинины выросла всего на 2% г/г.

🧁 Реализация сахара упала на 11% г/г под влиянием погодных факторов, которые повлияли на производство.

🌻 Реализация масличных структур выросла в 5,5 раз г/г также из-за погодных факторов, которые привели к сдвигу уборки урожая.

🌾 Реализация зерновых культур выросла на 58% г/г из-за смещения сроков продаж.

🌦 Как видим, на квартальные результаты Русагро сильно влияют погодные и технические факторы, которые на долгосрочной перспективе сглаживаются и не играют большой роли в качестве и оценке бизнеса. Нужно понимать, что цены на продукцию Русагро подвержены цикличности и с этим ничего нельзя поделать. Остается частично смещать продажи на более высокий сезон, что компания периодически и делает.

🧐 Котировки Русагро, тем временем, вплотную приблизились к уровням 2021 до начала СВО. В целом, бизнес проявил себя, как отличная защитная история, в которой смущает только затянувшийся вопрос с редомициляцией и невозможностью распределить дивиденды. Но котировки выглядят так, как будто это уже решенный вопрос, поэтому с покупками по текущим ценам я бы не торопился, ведь премии за риск больше нет.

🥫 Тем не менее, пока дивиденды платить нельзя, менеджмент не теряет времени даром и занимается сделками M&A, а именно, покупкой контроля в производителе майонеза и соусов НМЖК, известного под брендами "Ряба" и "Astoria".

#AGRO

⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
@investokrat