Публикую свой последний дайджест научных текстов о платежных системах и расчетах за III квартал 2022 г. Почему последний? Во-первых, в сегодняшнее время эти обзоры потеряли значительную часть смысла. Во-вторых, за последние полтора года уровень публикаций в научных журналах существенно «просел» (это можно проследить по некоторым синопсисам ниже). В третьих, никакая – даже самая передовая – платежная технология не способна сегодня «завести» экономический рост и обеспечить долгосрочное процветание страны в нынешних условиях. Российская экономика, по моим оценкам, находится в режиме «поддержки штанов», которые за последние несколько лет изрядно потрепались.
.
[1] Резервная валюта БРИКС. Размышления на тему дедолларизации
Журнал: «Cbonds Review», 2022, № 3
Авторы: М. Шульгин
Дедолларизация экономики – тема в общественном дискурсе не новая. Многие российские публицисты (но редко – экономисты!) на протяжении последних двух десятилетий предвещают скорый крах доллара. Дедлайн каждый раз смещается, так что анонс очередной даты стал уже национальной забавой. Но прежде краха случилась большая беда, ставшая причиной международных санкций: блокировка золотовалютных резервов, закрытие корреспондентских счетов в зарубежных банках, уход банков с иностранным капиталом и многое другое. В ответ на это российское руководство «ударилось» в юанизацию, а Банк России больше не видит существенных рисков в криптовалютах (хотя в январе 2022 г. авторы доклада «Криптовалюты: тренды, риски, меры» имели серьезные опасения в распространении криптовалют).
Автор статьи отмечает, что – несмотря на «последовательную приверженность реформированию мировой финансовой системы и диверсификации мировой валютной структуры» – доля американской валюты в международных расчетах стран БРИКС существенно превышает объем экспорта этих стран в США. Примеры прошлых лет (такие, как переводной рубль времен СССР) «не умещаются» в сегодняшнюю структуру экономики, поэтому дедолларизация предполагает «формирование резервной валюты именно на основе корзины валют стран БРИКС». Но разработке альтернативной международной валюты мешают отсутствие «единого мнения по дедолларизации на групповом уровне» и «одинакового ощущения безотлагательности этого процесса».
.
[2] Трансграничные платежи в условиях санкций [требуется подписка]
Журнал: «Финансы, деньги, инвестиции», 2022, № 2
Авторы: И. Н. Лепков, И. А. Голубцов, В. В. Ожогин
Несмотря на уход с рынка компаний Visa и MasterCard, китайская платежная система UnionPay не стремится «воспользоваться возможностью для расширения своих рынков и привлечения новых клиентов на территории России», опасаясь санкционного давления. В общем числе выпущенных карт доля UnionPay по итогам 2022 г. не превышает нескольких процентов.
Что касается платежных возможностей российского бизнеса, то в проведении внешнеторговых сделок им может помочь китайская система банковских переводов CIPS (China International Payments System), которая хоть и уступает оборотам SWIFT, но «продолжает расти». Авторы, цитируя немецкое издание Welt, отмечают, что Китай и Россия, связав свои системы, могли бы предложить «альтернативу другим авторитарным государствам», что может стать «угрозой американскому господству на финансовых рынках».
В статье отмечается, что альтернативные способы расчетов не являются заменой утраченным связям с западной финансовой системой. Большинство крупных китайских компаний, скорее всего, будут придерживаться западных санкций, потому что «сохранение полного доступа к мировым финансовым рынкам более ценно, чем все, что может предложить Россия».
.
[3] Проблемы и пути определения обменного курса национальной валютно-денежной единицы в современных условиях [требуется подписка]
Журнал: «Банковское дело», 2022, № 9
Авторы: Ю. А. Кропин
В 1976 г. была принята Ямайская валютная система, которая установила, что курсы валют регулируются рынком. С тех пор деньги больше не привязаны к золоту, а объявляются таковыми самим государством и обязательны для использования на территории всей страны в соответствии с принятыми законами. Теперь статус той или иной валюты зависит от степени ее конвертируемости, доверия к центральному банку, размеров экономики и темпов экономического роста. Как правило, валюты стран со слабой экономикой, низким уровнем жизни и плохими институтами не относятся к сильным, и такие страны формируют свои резервы в валютах развитых стран (США, ЕС, Япония, Швейцария и др.), признанных большинством стран в мире в качестве резервных.
Автор статьи ставит под сомнение текущие условия формирования обменного курса национальной валюты и выдвигает свою «академическую» – и в чем-то даже революционную – позицию по определению «объективного» курса. Для этого «необходимо сопоставить уровни социально-экономического развития стран – партнеров по внешним рыночным отношениям». Отношение численности населения страны к денежному выражению международно признанной корзины продуктов свидетельствует об уровне развития этой страны, что позволит «корректно сопоставлять его с таким же показателем другой страны – партнера» и получить «более или менее объективное представление о соотношении величин обменных курсов». В статье, к сожалению, отсутствуют формулы и какие-либо расчеты, позволяющие разобраться в деталях такого определения курса.
Автор не обходит стороной и блокировку золотовалютных резервов России, но почему-то вместо слово «блокировка» использует «изъятие (отчуждение)», что не соответствует действительности, поскольку резервы, размещенные в иностранных государствах, не расходуются на нужды последних. Правда, в настоящее время ЕС обсуждает вопрос легитимации использования процентных доходов на восстановление пострадавшей стороны, но пока он так и остается открытым.
Примечательно и то, что автор в поиске «объективно обусловленной величины обменного курса» не задается вопросом объективных причин «заморозки» валютных резервов. Да, экономист не обязан быть политологом, но он обязан разбираться в политических процессах и в политическом устройстве страны для сохранения высокого качества своих выводов и рекомендаций. В дополнение к этому автор не чурается использования шаблонных фраз типа «однополярный мировой порядок», «другие известные западные страны» или «типографская продукция», имея ввиду валюты этих западных стран, и считает построения неолиберальной школы «искусственными», а положения российской школы экономической школы «научно обоснованными».
.
[4] О необходимости создания альтернативной международной финансовой системы с участием России
Журнал: «Банковское дело», 2022, № 7
Авторы: А. Н. Сухарев
Экономические санкции по отношению к России, по мнению автора, подорвали доверие к доллару, из-за чего появилась необходимость «трансформации международной финансовой системы». В статье делается предположение, что «в ближайшее время сформируется локальная международная система взаимных расчетов и платежей», построенная на использовании золота в качестве субстанции для определения стоимости наднациональных денег.
Стоит отметить, что аналитический центр Банка Великобритании (OMFIF) считает, что для американской валюты пока нет существенной угрозы, а через 10 лет доля доллара в резервах снизится с 57% (по состоянию на 2022 г.) до 54%. Что же касается новой системы расчетов, то для ее развития необходимо желание других государств в ней участвовать: так, расширение списка стран, в которых принимаются карты платежной системы «Мир», происходит медленно и с ограничениями, а зарубежные банки сворачивают сотрудничество с платежной системой «Юнистрим».
Автор также выдвигает идею институционального оформления такой модели, в которой источники внутренних сбережений через внутренний финансовый рынок «перераспределялись бы российским компаниям и банкам». Введенные ограничения действительно заставляют российские власти в большей степени ориентироваться на внутренний спрос, но навряд ли проблема экономического роста таким образом может быть решена.
.
[5] Расчетный риск при осуществлении международных экономических операций [требуется подписка]
Журнал: «Финансы и кредит», 2022, № 8
Авторы: А. К. Ляменков
Расчетный риск в платежной системе означает риск потерь из-за «нарушений функционирования международного платежного механизма» и связан «с невозможностью или затрудненностью проведения платежей». По мнению экспертов Базельского комитета по банковскому надзору, «сбои в расчетах могут быть вызваны отказом контрагентов от исполнения своих обязательств, операционными проблемами, ограничениями рыночной ликвидности и другими факторами».
В отличие от причин реализации расчетного риска в предыдущие десятилетия (например, случай немецкого банка Herstatt Bank в 1973-1974 гг.), сегодня все чаще таковыми становятся политические, затрагивающие «международные экономические операции и проведение по ним трансграничных платежей». Причины такого рода, как правило, более серьезные и носят длительный характер, поэтому поиск альтернативных решений для проведения расчетов по экспортно-импортным операциям значительно усложняется – как по времени, так и по стоимости (что, в конечном счете, учитывается в цене товара).
Автором в статье собраны различные способы избежания расчетного риска в трансграничных платежах:
- расчеты в национальных валютах с возможностью их конвертации без валюты-посредника (долл., евро),
- использование цифровых валют центральных банков (CBDC) на базе «бесшовного» взаимодействия цифровых платформ между странами и с возможностью взаимной конвертации национальных CBDC: этот способ исключает проведение трансграничного платежа через счета коммерческих банков – корреспондентов,
- применение валютного клиринга и платежных союзов: таким образом, например, организована торговля между Ираном, с одной стороны, и Индией, Китаем, странами ЕС, с другой стороны,
- использование бартерных (безденежных) и различных компенсационных (с частичной денежной оплатой) сделок: по мнению автора, в России можно создать бартерную биржу для автоматизированного посредничества в поиске контрагентов и вариантов обмена товарами, что должно минимизировать недостатки такой торговли,
- использование в качестве средства платежа криптовалют, которым при этом свойственен фактор множественности комиссий: по оценкам института ВЭБ при платеже иностранному поставщику по торговой сделке в рамках сегодняшней экосистемы криптоактивов комиссии могут достигать до 15-30% от суммы контрактов.
.
[6] Вопросы регулирования виртуальных валют
Журнал: «Экономическая политика», 2022, № 4
Авторы: В. Ю. Черкасов
В противовес криптовалютам центральные банки начали заниматься изучением и внедрением цифровых валют. Отличие первых от вторых заключаются в ограниченности их функций, отсутствии централизованного эмитента и высокой волатильности. Автор в статье ставит целью обосновать «несостоятельность частных токенов в качестве альтернативы законному платежному средству», так как именно «претензией на обладание этой способностью обусловлены основные риски для общества».
В условиях неопределенности и высокой инфляции формируются предпосылки для конкуренции виртуальных валют с фиатными. Несмотря на внешние сходства частных криптовалют с фиатной денежной системой, основное различие между ними заключается в том, что последняя «имеет понятную экономическую основу», а первая – не имеет «взаимосвязи с ростом реальных благ», поскольку создаются «в результате расширения самой системы, но могут быть приобретены у первичных владельцев в обмен на законное платежное средство». При этом «ограничение предельного объема выпуска, представленное в криптовалютных схемах как стабилизирующее покупательную способность, лишает криптовалюту возможности обслуживать весь объем денежных транзакций в экономике и генерировать деловую активность».
В статье также затрагиваются вопросы регулирования криптоактивов (запретительный и разрешительный концепции), сложившаяся к настоящему времени российская практика регулирования цифровых финансовых активов и цифровых валют, а также опыт регулирования виртуальных валют в Мексике и ЕС.
.
[7] BNPL: неожиданные стороны заурядной медали [требуется подписка]
Журнал: «Банковское кредитование», 2022, № 4
Авторы: А. Северов
Концепция BNPL заключается в совершении покупки с «отложенной оплатой», что скрыто в самой аббревиатуре «buy now, pay later». При такой схеме поставщики BNPL-услуг (Amazon, Affirm, PayPal и др.) помогают розничному предприятию избежать снижения цен на свои товары, предлагая покупателям – без заключения кредитного договора – возможность оплаты покупки в будущем. Так, продавец получает полную стоимость товара, покупатель получает сам товар, а поставщик BNPL-услуги – платежи в течение определенного периода времени от покупателя. Как отмечает автор статьи, «для торговцев лучше заплатить комиссию 8%, чем дать скидку 25%, чтобы сбыть товар, при этом получив оплату сразу».
Но не все так гладко в функционировании BNPL-сервисов. Во-первых, этот инструмент не регулируется законодательством, из-за чего могут возникать сложности в урегулировании конфликтов между сторонами. Во-вторых, в этой схеме отсутствует возможность оценки платежеспособности покупателя, поскольку «провайдер BNPL-сервиса сразу производит выплату продавцу и принимает на себя все риски, связанные с поступлением денег от покупателя». Но чтобы снизить риски просроченной задолженности, поставщики BNPL-услуг начинают использовать открытые источники данных (т. н. «цифровой след») и разработанные ими алгоритмы, что дает им возможность сделать «достаточно точное предположение о надежности покупателя и дисциплине платежей».
.
[8] Суверенная цифровая валюта: новые возможности для трансграничных платежей
Журнал: «Финансовый журнал», 2022, № 4
Авторы: Г. В. Семеко
Модернизация платежных систем внутри страны происходит значительно активнее, чем систем трансграничных расчетов. Последние завязаны на сеть корреспондентских отношений, в которых участвуют несколько различных юрисдикций со своими комплаенс-процедурами. Но в последние несколько лет сильный толчок в развитии получили цифровые валюты центральных банков (CBDC), которые могут внести существенные изменения в схемы международных трансакций и положительным образом отразиться на стоимости, скорости, доступности и прозрачности таких операций.
Автор анализирует международный опыт трансграничных платежных систем на основе оптовых расчетов с использованием CBDC (wholesale CBDC, wCBDC). Оптовая CBDC предназначена для межбанковских расчетов и может выпускаться только на основе токена (token-based), то есть уникального цифрового кода и технологии блокчейн. Благодаря характеристикам wCBDC (таким как окончательность расчетов, ликвидность, надежность) можно создать «стабильную, эффективную и согласованную трансграничную систему платежей и расчетов, которая сможет конкурировать с криптовалютными проектами частного сектора».
Все рассмотренные проекты использования wCBDC основаны на применении технологии распределенного реестра (distributed ledger technology, DLT) и других цифровых технологий. Опыт этих проектов подтвердил «техническую осуществимость и целесообразность использования цифровых валют центральных банков как нового цифрового платежного инструмента в трансграничных платежных системах на основе DLT», а полученные результаты свидетельствуют об ускорении проведения платежей, снижении затрат, повышении надежности и безопасности транзакций.
