📈 IPO МФК CarMoney

По предварительным данным Мосбиржи, в текущем году может пройти до 10 IPO отечественных компаний. Что интересно, существенная часть новых эмитентов скорее всего будут представителями "новой экономики", куда входят IT, финтехи и ритейл с упором на e-grocery (продажи продуктов через интернет).

📌 Я думаю, что на первопроходцев из новых секторов частные инвесторы обратят особое внимание, обычно именно они снимают все "сливки", потому что дают рынку новые инвестиционные направления и новые возможности. На отечественном рынке очень не хватает именно российских акций качественных растущих компаний. Как правило, такие эмитенты представлены депозитарными расписками, либо иностранными акциями, имеющими существенные инфрастуктурные риски.

1️⃣ Первым из финтехов в этом году выходит на IPO компания CarMoney. Она заняла нишу в смежном сегменте между банками и МФО. Банковский сектор обычно работает в диапазоне ставок до 35%, а рынок МФО в диапазоне от 100%, рассматриваемый эмитент воспользовался этим и занял нишу в промежутке от 40 до 100%, где не так много серьезных конкурентов.

✅ Сегодня появилась информация о деталях выхода эмитента на биржу. Это будет не традиционное IPO, а прямой листинг, как в свое время сделал Positive Technologies. Торги акциями начнутся уже 3 июля 2023 года под тикером #CARM.

🚗 Теперь давайте подробнее разберем сегмент, на котором бизнес получает основной доход. Как видно из названия, сюда входят машины и деньги, а если точнее, то CarMoney выдает займы под залог автомобиля, причем машиной владелец продолжает пользоваться.

✔️ С одной стороны, при такой схеме кредитор (CarMoney) несет меньшие риски по сравнению с традиционным МФО, потому что имеет актив в залоге (автомобиль). С другой стороны, заемщик заинтересован в возврате кредита, чтобы не потерять свое транспортное средство.

❓ Самый частый вопрос, почему бы не взять деньги в банке под более низкую ставку? И здесь есть ряд причин, я специально залез почитать отзывы тех, кто берет такие кредиты. Иногда деньги нужны срочно, а банки могут долго рассматривать заявку. Также могут быть проблемы с получением кредита у тех, кто не имеет официального дохода (фрилансеры, например), коих стало очень много с февраля 2022 года по известным причинам. Так что спрос на подобные сервисы растет и кредиты обычно берутся на небольшой срок, в отличие от банковских.

💰 Теперь давайте пробежимся по финансовой отчетности и выделим основные моменты.

📈 Основной доход приносят именно процентные платежи, которые по итогам 2022 года составили 2,7 млрд руб., чистая прибыль за рассматриваемый период выросла до 403 млн руб, что на 66,5% выше, чем за 2021 год. Рентабельность капитала в среднем за последние 4 года удается удерживать на уровне 20% (даже несмотря на пандемию 2020 год и СВО), что весьма неплохо по сравнению с банковским сектором.

📈 Для наращивания объема выданных займов компании необходимо увеличивать капитал, чтобы соответствовать нормативным требованиям ЦБ (если грубо, то капитал должен быть не менее 10% от объема активов). IPO как раз и позволит решить эту проблему, все полученные средства пойдут в рост стоимости чистых активов.

💰 В ходе публичного размещения планируется разместить акции на сумму 600 млн руб., объем акций в свободном обращении (Free-float) будет около 20%. Если брать оценку Ведомостей, то капитализация CarMoney может составить не менее 8 млрд руб.

📌 Бизнес весьма интересный, главный вопрос теперь - цена размещения. Кто-то может сказать, что кредиты под залог это плохо, но мы живем в эпоху капитализма, когда вся мировая экономика держится на чьих-то обязательствах. Если разумно подходить к использованию заемных средств, то на этом можно даже заработать. Примером являются все крупные бизнесы, где в структуре обязательств обычно займы занимают существенную часть.

#CARM #CarMoney

⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
@investokrat