Рассказываю о своем инвестиционном портфеле российских акций (и теперь облигаций), его прошлом, настоящем и будущем, а также показываю картинки с котиками, куда же без них :)
Продолжение. Предыдущая часть тут.
И прежде чем продолжить
Предупреждение! Всё что написано выше и ниже не является инвестиционной рекомендацией. Как-то так.
Подошла к завершению 83я публичная неделя моего инвестиционного портфеля российских акций и теперь и облигаций (пока временно). Портфель за неделю подрос на символических 14 тысяч не считая довнесенных на счет 5 тысяч в рамках ежедвухнедельных пополнений из внешнего мира.
В понедельник пришли 406 рублей от Минфина Вологодской области по купонам, в пути дивиденды от 30 акций Лукойла. Удалось купить еще 200 акций Ренессанса ниже 70 рублей доведя общее количество до 3 тысяч. Нужно еще 500 штук по плану и желательно подешевле. Покупок/продаж на неделе больше не было. Было много размышлений на тему «что это такое было, ОВК?».
Как писала в предыдущем межнедельном посте помимо прочих вопросов в повестку годового собрания акционеров предполагается добавить вопрос по внесению изменений в устав - вместо имеющегося сейчас пункта про возможность допэмиссии в почти 500 млн. акций предполагается поменять эту цифру на 100 млрд. За прошедшие несколько дней никаких интересных версий в информационном поле не появилось кроме «государство размоет и все заберет».
Т.е. если допэмиссия то обязательно размытие доли акционеров которые сидели в акциях до нее.
Для ПАО смысл в получении от акционеров денег за новые акции, которые можно будет тратить, для акционеров получение доли в компании. Но за деньги. Общеизвестные примеры Аэрофлот и ВТБ где допэмиссия, в основном, приобреталась государством которому в первую очередь важна финансовая устойчивость данных компаний. Кредитование ведет к дополнительной нагрузке на заемщика, а субсидирование из бюджета тоже имеет определенные рамки и ограничения.
В случае же с допэмиссией для компании (не для акционеров) вроде как ничего не меняется – денег становится больше от проданных акций, отдавать их (деньги) не надо. Следствием выпуска дополнительных акций для компании является увеличение размера уставного капитала на размер дополнительного выпуска акций (по их номинальной стоимости, а не той, за которую их приобрели акционеры). Это, в свою очередь влияет на риски, связанные с размером чистых активов АО – размер уставного капитала не может быть ниже стоимости чистых активов (СЧА). Определяется СЧА как (и тут прям цитату приведу из приказа Минфина России от 28.08.2014 № 84н «Об утверждении Порядка определения стоимости чистых активов»):
« … разность между величиной принимаемых к расчету активов организации и величиной принимаемых к расчету обязательств организации».
Последствия ситуации, когда размер уставного капитала АО больше СЧА определены ст. 35 Федерального закона от 26.12.1995 № 208-ФЗ «Об акционерных обществах» - если по итогам трех лет подряд УК больше СЧА АО либо должно уменьшить УК до СЧА либо ликвидироваться.
К слову, раз мы про ОВК в основном, стоимость его чистых активов на 31 марта 2023 1,9 млрд. руб. при размере УК 115 млн., т.е. до ликвидации еще ого-го как далеко :)
В общем выкидывая на рынок или в пользу действующих акционеров по закрытой подписке дополнительные акции АО увеличивает на их номинальную стоимость свой УК и получает взамен деньги в размере продажной цены этих акций (не обязательно что по номинальной) которые идут в расчет СЧА. Т.е. поначалу все хорошо, но потом со временем что-то может пойти не так и СЧА станет меньше. В общем тут все понятно для чего и зачем.
Но копаясь в поисках отгадки на заданную ОВК головоломку в упомянутом выше ФЗ «Об акционерных обществах» в статье 28, повествующей про увеличение уставного капитала АО, я наткнулась на ч. 5 которая предусматривает возможность оплаты дополнительных акций за счет…имущества самого АО. Интересненько. Т.е. акционерам за получение дополнительных акций платить ничего не надо, дополнительные акции распределяются между актуальными акционерами безвозмездно пропорционально имеющимся долям.
С оплатой этой тоже не совсем поняла, тут видимо вопрос глубоко бухгалтерский – кому АО оплачивает своим имуществом стоимость дополнительных акций? Получается себе же, тут видимо актив (деньги) с одного счета переносится в бухучете на другой счет? Но чтобы сделать этот перенос нужно чтобы это имущество (деньги) которым производится оплата появилось. Прибыль, например. В общем тут не до конца поняла механизм, но наверное как-то так, если есть среди подписчиков/читателей бухгалтера подскажите в комментариях.
Ну и второй момент. Что получают акционеры? Вроде в их пользу распределяется безвозмездно ХХ новых акций. А что со стоимостью акций рыночной? А она по идее должна упасть пропорционально количеству. Ведь увеличение УК никак не влияет на показатели АО – выручка/прибыль не вырастит от того, что акций станет больше. Если в первом варианте (с размытием доли) хотя бы деньги вливаются в АО от продажи акций и за счет притока денег расчет в будущем выручка/прибыль, то во втором варианте вообще все наоборот – сначала должна вырасти прибыль чтобы достичь нужной СЧА и уже потом можно распределить акции.
Т.е. если у меня сейчас 1000 акций по 100 руб. и принято решение увеличить УК в 10 раз вторым способом у меня будет 10 тыс. акций, но стоимостью уже 10 рублей. Что это дает акционерам? Вот тут не до конца поняла, но продолжу грызть гранит законодательства об АО. Самое главное, что такой способ увеличения УК АО когда не изменяется доля акционеров в УК предусмотрен законодательством а значит он в принципе применяется, осталось понять для чего.
Ну и к заголовку, а потом пробежимся по околопортфельным новостям за неделю.
В назначенную для общего собрания акционеров ПАО «Полюс» дату акционеры не смогли собрать кворум и осерчавший совет директоров пересмотрел данную ранее рекомендацию по дивидендам за 2022 год с 436,79 руб. на акцию на 0 руб.
Вот такое неожиданное на самом деле решение. Полюс в портфеле когда-то присутствовал. Так то компания «надежная, нормальная и с самой низкой себестоимостью добычи в мире» вроде как и с перспективами, но не мое. Деньги на пусть и небольшие дивиденды есть раз рекомендовали первоначально, но вот решили попридержать.
По сути аналогичная ситуация в Алросе – деньги на дивиденды за 2022 год есть, судя по раскрытым показателям
но сразу решили попридержать. Будет забавно, если тоже не наберется кворум или акционеры проголосуют против нераспределения дивидендов и растроганный совет директоров пересмотрит рекомендацию. Ну да, ну да, мечтать не вредно : )
Отчитался на неделе Сургутнефтегаз.
Судя по отчетности знаменитая кубышка еще подросла, но в восемь раз упала прибыль. Новость была позитивной судя по котировкам префов в пятницу, чуть даже не продала, но немного не дотянулись до целевой цены. Ладно, успеется.
На этом пока все. Итоги недели ниже, спасибо Экселю.
Подписывайтесь (каждый подписчик для моего маленького канала на вес золота), берегите нервные клетки – они в отличии от котировок акций не восстанавливаются :)
Продолжение следует…
