В США признан банкротом 16-й по величине активов банк Silicon Valley Bank (SVB), в переводе - "Банк Кремниевой Долины", который, как понятно из названия, специализировался на кредитовании высокотехнологичных стартапов, что является наиболее рисковыми вложениями.
Это банкротство признано крупнейшим со времен кризиса 2008 года.
Данная новость активно обсуждается в российских СМИ, поэтому тоже решил написать материал на эту тему. Объясню, насколько это возможно, простым языком, что произошло, что предприняли финансовые власти США, и какие могут быть последствия, в том числе, и для России.
Почему обанкротился SVB?
Как сообщается на сайте самого банка, SVB финансировал примерно половину всех высокотехнологичных и медицинских стартапов в США, которые стали публичными после того как изначально считались венчурными компаниями.
Венчурные компании – это компании, которые выводят на рынок новые технологии или продукты, которых раньше никогда не было, и нуждаются в капитале. Они не могут предоставить потенциальным инвесторам (банкам, инвестиционным фондам и пр.) подробный бизнес-план с детально проработанными денежными потоками и расчетами показателей эффективности.
То есть, фактически, банк финансировал венчурный бизнес, что является самым рисковым вложением средств. Его бизнес-модель изначально была ориентирована на наивысшие риски.
Кроме того, в банке хранилась часть резервного обеспечения стейблкоина USDT - своего рода криптодоллара с привязкой к реальным денежным активам.
Стейблкоины — это цифровые активы, отражающие курс фиатных валют или других активов. Например, вы можете приобрести токены с привязкой к доллару, евро, иене и даже золоту и нефти. Стейблкоины позволяют держателю фиксировать прибыль и убытки и переводить активы по стабильной цене в одноранговых сетях блокчейна.
Такой бизнес банка не выдержал одновременного воздействия ряда негативных факторов, которые перечислю ниже.
1. Высокотехнологичные стартапы успешно развивались в период политики количественного смягчения ФРС в 2020-2021 годах на дешевых кредитных средствах. Существенное удорожание кредитов в 2022 году и замедление темпов экономики привело к сильному спаду высокотехнологической отрасли (более сильному, чем любой другой). Мы видим это, например, по биржевому индексу NASDAQ, отражающему динамику акций хай-тек компаний.
Даже Илон Маск как самый крупный высокотехнологичный бизнесмен в прошлом году потерял 200 млрд долларов.
Всех высокотехнологичных гигантов захлестнула волна сокращений сотрудников. Что тогда говорить о более мелких игроках на этом шатком рынке - многие из них просто обанкротились. И, соответственно, потеряли возможность погашать свои обязательства перед кредиторами, самым крупным из которых выступал SVB.
2. Из-за политики количественного ужесточения, проводимой в последние 1,5 года ФРС США, выросли ставки по всем видам американских облигаций, а значит, их рыночная стоимость заметно снизилась (например, на 20% или более). Казначейские, ипотечные и другие облигации выступали консервативной долей портфеля, уравновешивающей рисковые активы банка, и получилось, что банк потерял существенную долю этой консервативной части из-за падения в цене активов.
Таким образом, большая часть рисковых активов стала проблемными (из-за проблем в хай-тек отрасли), а консервативная часть упала в цене: инвестиционный портфель банка претерпел серьезные негативные изменения.
3. 87% депозитов, хранящихся в банке, не попадали под действие государственных гарантий (в США гарантированная сумма вклада составляет 250 тыс долларов). Поэтому, когда у банка начались проблемы, вкладчики под влиянием паники ринулись снимать деньги. Как сообщают СМИ, только за один день на прошлой неделе было снято 44 млрд долларов клиентских средств из 175 млрд, то есть, четверть суммы. Подобный мгновенный отток средств вряд ли смог бы пережить любой банк.
4. До этого банк, уже испытывая серьезные финансовые проблемы, распродавал свои активы в убыток для возможности исполнения обязательств, что стимулировало клиентов выводить из него свои деньги, а инвесторов - инвестиции.
Что будет с вкладчиками, и как ФРС спасает банковскую систему США?
Окончательное банкротство SVB было объявлено в нерабочий день - в субботу (хотя и за несколько дней до этого акции банка уже летели в пропасть в преддверии этого события), после чего финансовые власти США (ФРС, Минфин и Федеральная корпорация по страхованию вкладов) собрались на экстренное совещание, чтобы выработать пути дальнейших действий.
Существенной проблемой стало то, что только 13% вкладов в этом банке были застрахованы, а остальные - нет, поскольку они были размещены в крупных суммах, не попадающих под государственные гарантии.
Власти решили, что не будут санировать банк, но с понедельника (сегодня, 13 марта) откроют всем клиентам банка доступ к своим счетам, даже тем, что были незастрахованы, чтобы избежать паники в банковской системе.
Такая же мера была предпринята к другим, более мелким обанкротившимся банкам - Signature Bank и Silvergate, занимающимся схожей деятельностью.
Сами банки-банкроты перешли под управление Федеральной корпорации по страхованию вкладов, которая и профинансирует расчеты с вкладчиками.
Помимо этого, ФРС запустила новую программу временного финансирования банков Bank Term Funding Program (BTFP), предполагающую предоставление кредитов на срок до одного года банкам под залог казначейских облигаций США, долговых обязательств агентств, ценных бумаг, обеспеченных ипотекой, и других активов, квалифицируемых в качестве залога, оцениваемых по номинальной стоимости (реальная сейчас упала из-за высокой ставки ФРС). Это такая мера поддержки банковской системы, во избежание череды дальнейших банкротств.
Для реализации этой программы из Стабилизационного фонда Минфина США согласны выделить "до 25 млрд долларов", если потребуется, но в Минфине полагают, что эти деньги, скорее всего, не понадобятся.
Сегодня мы предпринимаем решительные действия для защиты экономики США, укрепляя доверие общества к нашей банковской системе. Эти действия укрепят способность банковской системы защищать депозиты и обеспечивать постоянное предоставление денег и кредитов экономике. Федеральная резервная система готова решить любые проблемы с ликвидностью, которые могут возникнуть, - говорится в совместном заявлении американских финансовых властей.
ФРС старается успокоить инвесторов, которые при появлении проблем у SVB начали активно распродавать акции, облигации и выводить деньги и из других банков, в том числе, крупнейших, опасаясь "эффекта домино", как это было в 2008 году. В частности, только за один день в конце прошлой недели капитализация четырех крупнейших банков JPMorgan Chase, Bank of America, Citigroup и Wells Fargo снизилась на 52 млрд долларов.
Как это может повлиять на Россию?
Ну и подходим к самому интересному: а при чем тут Россия? Казалось бы, вообще ни при чем - она сейчас никак не связана ни с обанкротившимися банками, ни с хай-тек отраслью США, ни с США в принципе. Но не все так просто.
Дело в том, что ФРС США уже планировала завершать цикл количественного ужесточения (то есть, повышения учетной ставки) и постепенно переходить к количественному смягчению. Я практически был уверен, что именно так все и произойдет:
Но теперь все может поменяться. И для стабилизации банковской системы, предотвращения ее обвала (такие риски, как вы понимаете, выросли), ФРС может растянуть действие высоких ставок на более длительные сроки. И даже повышать ставку дальше сильнее, чем это предполагалось ранее. Ближайшее заседание состоится 22 марта, и там это уже как-то прояснится.
Продолжение количественного ужесточения будет снова означать замедление темпов мировой экономики. А оно, в свою очередь, будет означать снижение потребности в сырье и энергоресурсах, которые будут падать в стоимости. А сырье и энергоресурсы - это то, на чем, преимущественно, зарабатывает Россия. Вот вам и логическая связь.
Например, уже сегодня, после объявленных решений американских финансовых властей нефть Brent упала в цене на 5%.
А еще неизвестно, что скажет ФРС 22 марта.
Так что, инвесторы и аналитики всего мира сейчас будут следить за дальнейшим развитием финансовых событий в США с особым вниманием. Потому что от действий ФРС традиционно в высокой степени зависят экономические перспективы всех стран мира. В том числе и России.
Ваш лайк и подписка - это необходимая поддержка каналу!
