Традиционно в преддверии заседания по ключевой ставке ЦБ провел опрос аналитиков, которые представили свои прогнозы по ключевым макроэкономическим показателям, и опубликовал консенсус-прогноз. Вот он (в скобках показаны предыдущие данные).
Пройдемся по основным изменениям. Прежде всего, бросается в глаза резкое снижение прогнозов по курсу доллара, которое, вероятно, следует из текущей ситуации с укреплением рубля.
Если еще месяцем ранее аналитики ожидали средний курс доллара в 2024 году 104,7 рублей, то теперь снизили прогноз до 98,5 рублей. В 2026 году - до 104 рублей, в 2027 - до 107 рублей за доллар.
При этом, что интересно, прогнозная цена нефти вообще не изменилась, составляет все так же 65 долларов за баррель Urals в среднем за год - напомню, сейчас она стоит около 60 долларов.
И также, что еще более интересно, вообще не изменились прогнозы по экспорту, а по импорту даже чуть выросли: с 380 до 382 долларов в текущем году. Почему это интересно? Потому что, судя по всему, основной причиной укрепления рубля в начале года стал сильный обвал импорта.
Чтобы рубль оставался более крепким - нужно, чтобы этот импорт не восстанавливался, продолжал падать. Аналитики этого не ждут, наоборот, ждут более сильного роста импорта при неизменном экспорте.
Торговый баланс, согласно их ожиданиям, ухудшится, снизится, по отношению к прошлому году, и будет продолжать снижаться в следующие годы. Он будет таким низким, каким не был очень давно.
Тогда не очень понятно столь радикальное снижение прогнозов по курсу доллара. Возможно, все дело в расчетах средних данных, учитывающих текущее укрепление рубля.
Ну да ладно, прогнозы дело такое: мы видим, как они могут поменяться даже всего за 1 месяц.
Что еще интересно. Прогнозы по инфляции на год аналитики, наоборот, подняли. С 9,2% до 9,4% в среднем по году. И с 6,8% до 7,0% на конец года. То есть, они видят предпосылки для роста, а не снижения инфляции (несмотря на то, что по текущим недельным данным она вроде как снижается).
И вместе с этим, что снова нелогично, они же снизили свои прогнозы по ключевой ставке. Теперь они ждут среднегодовой уровень 20,1% вместо 20,5% месяцем ранее. Снижены прогнозы и на последующие годы.
Получается, они ждут, что инфляция будет разгоняться, а ключевая ставка снижаться? Или ключевая ставка будет снижаться (вопреки всему), а инфляция из-за этого сильнее разгоняться. Одно из двух.
На этот раз ЦБ впервые опубликовал сводный показатель реальной ключевой ставки - это ключевая ставка за минусом инфляции. Ее в текущем году ожидают на среднем уровне 12,8%, прогноз понижен. При этом обратите внимание, что показатель находится на беспрецедентно высоком уровне, в 2020-2022 годах он вообще был отрицательным!
Это говорит о какой-то ненормальной ситуации в экономике, но проще всего это объяснить слишком заниженным уровнем официальной инфляции. ЦБ ключевой ставкой, увы, вынужден сбивать реальную инфляцию, а не росстатовскую.
Интересно также, что аналитики вообще не изменили свой прогноз по дефициту бюджета на конец года и ожидают его на уровне 1,2% ВВП (что вдвое больше, чем заложено в планы Минфина). В данном случае обратил внимание, что февральские данные по дефициту с его сильным ростом не повлияли на прогнозы аналитиков.
Все последующие годы аналитики ожидают примерно такой же дефицитный бюджет, как и в этом году.
Также аналитики повысили на 0,1% ожидания по динамике ВВП - с 1,6% до 1,7% в 2025 году и с 1,7% до 1,8% в 2026-м.
Вот такие ожидания на этот раз.
Подписывайтесь на телеграм-канал Финансовый гений, чтобы получать еще больше полезной информации и оперативно отслеживать выход новых публикаций на сайте и в Дзене.