Поговорим о сети, в который все мы сейчас находимся. Изначально она создавалась Павлом Дуровым и была известна как "ВКонтакте", теперь она официально именуется просто "ВК", принадлежит одноименной корпорации, которой опосредованно владеет государство, ну и наш горячо любимый Дзен тоже уже года 1,5 как принадлежит ВК (был продан этой корпорации Яндексом вместе со страницей новостей).
Как вы уже знаете, я недолюбливаю госкомпании, считая их экономически неэффективными, и ВК - просто яркий и показательный пример такой неэффективности, которую мне, к сожалению, как автору Дзена, приходится испытывать и "на собственной шкуре", а точнее - на собственном кошельке.
Зайдем издалека. Вспомним и поностальгируем, какой интересной, популярной, буквально затягивающей была соцсеть "ВКонтакте" при ее непосредственном создателе Павле Дурове.
Расскажу про себя. ВКонтакте была единственной сетью, где я вел личный аккаунт, несколько личных пабликов (не рабочих, а именно развлекательных, ничего не приносивших, просто для души), активно участвовал в других, активно общался, знакомился, выкладывал множество фотографий и постов, комментировал других, а они комментировали меня и т.д. В общем, всегда заходил туда с интересом и радостью.
И сейчас у меня тоже сохраняется этот аккаунт, вот только захожу я туда далеко не каждый день, и в основном для управления рабочим пабликом. При этом другими страницами практически не интересуюсь, ленту не смотрю, не лайкаю, не комментирую, количество друзей сократил до минимума, и с теми, если и общаюсь - то скорее за пределами Контакта, чем в нем. Свою страничку закрыл, и выкладываю там что-то крайне редко, и скорее для себя, чем для других, просто чтобы сохранить события в хронологии.
Но все еще помню те времена, когда Контакт был вот таким приятным и увлекательным, когда почти все там было бесплатным, не было никакой навязчивой рекламы, да и вообще царила дружелюбная атмосфера. Когда там можно было писать, не задумываясь, а нет ли в этом чего-то незаконного, и лайкать, не задумываясь, а не лайкаешь ли ты что-то не то.
И вот, с тех пор как ВКонтакте, скажем прямо, отжали у его создателя, вынудив самого его уехать за границу (практика показывает, что участь теперь постигает многих, кто реально создавал свой крупный бизнес в России с нуля), передали под контроль государства через афиллированные с Газпромом компании, сеть ожидаемо начала меняться в худшую сторону. Буквально во всем: от контента до, скажем так, настроений пользователей.
Справочно: нынешняя структура акционеров ВК:
57,3% голосующих акций VK контролирует компания «МФ Технологии» (45% — у группы СОГАЗ, 36% — Газпромбанка, 10% — у «Ростеха», остальные 9%, ранее принадлежавшие USM, также находятся в сделке с Газпромбанком). Еще 12,3% голосующих акций принадлежат голландскому конгломерату Prosus, 4,5% — Alibaba Group, 3,3% — Tencent. Остальными 22,6% владеют другие миноритарии.
Нынешний руководящий состав ВК (с 2022 года) - бывшие менеджеры Ростелекома.
Ну а гендиректор ВК - Владимир Кириенко - сын небезызвестного Сергея Кириенко.
Теперь аудитория там агрессивная и злая (к слову, как и в Дзене), не знаешь, куда деться от навязчивой рекламы (и Дзен снова тут как тут), даже музыку бесплатно уже не послушаешь (и Дзен собирается массово внедрять платные подписки, эта функция уже тестируется, а авторам, наоборот, платит все меньше и меньше).
Но это все лирика. Просто она издалека глобально объясняет проблему ВК как неэффективной корпорации. Которая заключается в явном и постоянном ухудшении показателей: наращиваются долги, растут убытки, EBITDA падает и уже отрицательная, падают чистые активы, цена акций стремительно падает, падает капитализация, свободный денежный поток отрицательный и падает, рентабельность отрицательная на десятки процентов. И, подчеркну, все показатели стабильно ухудшаются с каждым годом: чем дальше - тем хуже!
Просто посмотрите динамику финансовой отчетности за последние 5 лет, самое важное подчеркнул, хотя там можно было бы подчеркнуть почти все (особенно на втором скрине).
Еще раз, все это можно емко охарактеризовать одной фразой: "Чем дальше - тем хуже".
Рост убытка с каждым годом, рост долга за 5 лет в 7,3 раза при росте выручки в 1,5 раза, долг/EBITDA = 233,8 - это вообще что-то невероятное. Для далеких от биржевых дел поясню: важнейший показатель, показывающий, примерно за сколько лет можно рассчитаться с долгами за счет операционной прибыли. Показатель выше 3 считается плохим, даже у Газпрома (главного должника страны) он около 3. А ВК способна рассчитаться со своими долгами за 234 года - ну что же, очень оптимистично!
Свободный денежный поток FCF (это выручка, остающаяся в компании после капзатрат и инвестиций) стал хронически отрицательным.
Акции ВК - одни из немногих, которые после обвала 2022 года вообще не восстановились, а продолжают оставаться все там же, на дне. Еще в 2021 году они стоили почти 2500 рублей, с тех пор обвалились почти в 6 раз (даже Газпром обвалился в 3 раза, а тут в 6).
В общем, если нужен яркий пример компании, в которой плохо буквально ВСЁ, вот просто ВСЁ - вот вам, пожалуйста, это ВК. Хотя, казалось бы, IT-сектор, новые технологии, льготы, господдержка и уже готовая огромная клиентская и технологическая база, созданная прежним владельцам - ну просто райские условия для развития. Развалить такое - тут надо было очень хорошо постараться, и госменеджеры смогли справиться с этой задачей.
Федеральные СМИ выражаются по поводу отчетности ВК довольно скромно: "финансовые результаты не впечатлили рынок".
Кто-то может сказать: ну и что такого, убытки и убытки, мне то что от этого. Я, вон, вообще ВК не пользуюсь, и туда не хожу.
Во-первых, вы им пользуетесь - вот конкретно сейчас вы читаете эту статью с сервера ВК на сервисе, принадлежащем ВК. И реклама в ней так задолбала вас именно потому, что у компании огромные убытки, она уже не знает, что с ними делать и пробует выжать любую копейку, какую еще возможно. Не понимая, что засилие рекламы не повышает, а снижает общий доход, потому что снижает посещаемость, что вам скажет любой владелец сайта (например, даже я).
Во-вторых, и это главное. Кто покрывает убытки госкорпорации, за счет чего и кого она функционирует? Это государство, дорогие мои читатели. И вместо того, чтобы тратить заработанные своей корпорацией деньги на образование, медицину и социальную политику, государство тратит деньги, заработанные образованием и медициной на поддержание своей вечно-убыточной корпорации ВК и обслуживание ее растущих долгов! То есть, финансовые процессы совершенно обратные.
За счет ваших налогов содержится эта глубоко убыточная структура, и за счет того, что нужно ее содержать, вы недополучаете другие, полагающиеся вам блага от государства.
34 млрд убытков - это немалая, сумма, требующая покрытия. 170 млрд долга - это немалая сумма, требующая обслуживания. Чтоб вы понимали, убытки ВК в 2023 году вдвое больше, чем годовой бюджет небезызвестного города Курска.
В России постепенно блокируют или замедляют известные мировые социальные сети, что, казалось бы, должно способствовать росту числа пользователей отечественных сетей, вроде того же ВК. Погововаривают, что это даже является одной из ключевых целей таких блокировок, такая себе административно-конкурентная борьба. Но эффект получается только обратный: люди будут скорее искать способы обхода блокировок, чем пользоваться тем, к чему у них просто душа не лежит.
И вот сейчас мы наблюдаем т.н. "замедление" самого популярного мирового видеохостинга Youtube. И ВК рассматривают как основную платформу, которая должна занять место выдавленного таким образом с рынка конкурента.
Не только непосредственно в самой соцсети ВК, но и, например, в Дзене, как вы знаете, видеоролики тут тоже активно выкладываются и продвигаются самой платформой гораздо активнее, чем текстовые материалы.
Сможет ли это хоть как-то "спасти" ВК, вытащить компанию из убытков? Очень сомневаюсь. И коллективный разум инвесторов такого же мнения - акции ВК продолжают падать на фоне таких новостей и искать новое дно.
Ну и все настроения авторов Дзена (у меня оно такое же), все происходящие тут изменения и движения, после того как сервис попал в распоряжение этих "эффективных государственных менеджеров" прямо говорит о том, что это все такое. Просто это маленький (или не очень) кусочек большой госкорпорации ВК с большими убытками и большими долгами.
В такой атмосфере и под таким руководством изменений к лучшему ждать, увы, не приходится.
Подписывайтесь на телеграм-канал Финансовый гений, чтобы получать еще больше полезной информации и оперативно отслеживать выход новых публикаций на сайте и в Дзене.