Что такое биржа (*Кофейная биржа — это организация, которая проводит торги зеленым кофе, то есть необжаренным зерном.) и как она работает?
Многие не любят эту тему и убегают от неё, но на самом деле она не такая уже и сложная. Давайте обсудим механизмы формирования цен на кофе: почему они растут или падают.
На бирже формируется цена, это индикатор рыночной цены в каждый конкретный момент времени. Пока вы читаете эту статью, цена тоже меняется и неизвестно, где она закроется сегодня. Что её определяет? Её определяет баланс спроса и предложения. Если баланс спроса и предложения нарушается, начинается движение цены вверх или вниз.
Есть также несколько разновидностей игроков на бирже. Думать, что есть только люди, которые хотят купить или продать — это большое заблуждение. Ещё есть инвесторы, которые просто хотят заработать денег на кофе. Для них кофе — это ценная бумага, контракт. Если мы говорим про арабику, то 1 лот — это 17 тонн кофе. Если игрок купил, продал и вышел из сделки в течение дня, то на одном лоте он заработал условно 5 центов на фунт, это 110 долларов за тонну, 4000 долларов за 17 тонн.
На сегодняшний день больше трети участников рынка занимаются такими операциями: они отслеживают новостной фон, покупают лоты, чтобы потом просто продать и заработать на них. Они имеют дело только с контрактом, с самим кофе физически они не взаимодействуют и как конечный продукт затем его не продают. Вероятность того, что такие люди всё-таки довезут лот до поставки, конечно, есть, ведь если они не ликвидируют лот в заданное время — они могут забрать свой кофе. Но они обычно следуют правилам и ликвидируют позицию в заданные сроки.
Про пошлины на кофе в мире
Важный момент, что в России нет пошлины на ввоз кофе. Ассоциация чая и кофе совместно с Nestle пролоббировали идею о том, чтобы этой пошлины не было. В Англии же, например, кофе в виде зерна НДС не облагается, а вот в виде напитка — да. А в Германии вообще существует налог на обжаренный кофе — неважно обжарили вы его и выкинули (при тестировании во время запуска производства) или всё же продали.
Из — за чего может вырасти или упасть цена на кофе?
Почти все слышали что-то о нефтяных котировках, а о кофейных — нет, но механизмы одни и те же. Просто это недостаточно освещенный товар в новостном пространстве.
Если взять рынок кофе в России за последние 20 лет, можно сказать, что он прошёл 2 цикла: 1 цикл роста — с 2001 по 2011 год, после чего он начал валиться. Вся индустрия кофе в России строилась на падающем рынке. Цены падали довольно драматично — в 2 — 3 раза. Пик был на 311 центов за фунт и затем спустился до примерно 80.
С 2012 года произошел очень интересный сдвиг: каждый год на рынке появлялось достаточно большое количество новых игроков. Каждый новый игрок начинал расти с нулевой точки. Каждый раз приходя к продавцу кофе, они сталкивались с тем, что их цена ниже. Их не интересовало, почему цена стала ниже, они считали, что раз они берут больше кофе, цена становится ниже. Они не задумывались, что есть объективные факторы, которые влияют на цену и позволяют двигать цену вниз.
Разворот начал оформляться в 2019 году, и с тех пор цена пошла вверх.
Российский рынок игнорирует биржевую цену, он не хочет принимать ее как индикатор рыночной цены. Мы не оглядываемся на то, сколько купим кофе на вырученные деньги от продажи того, что продаём сегодня. Российское ценообразование зелёного кофе сильно ориентировано на российского обжарщика, оно принимает во внимание его менталитет и модель поведения и рассуждения. Например, крупнейшие импортеры ещё в 2016 году отказались от постоянно изменяющихся цен и пришли к постоянным ценам. Весь сложившийся рынок живет в цене сегодняшней биржевой котировки. С 2016 года стало проявляться всё больше покупателей, которые задавались вопросом, почему цены меняются каждый день. И чем объяснять, было принято решение держать цену.
Вообще сглаживание цены — это то, что присуще рынку кофе очень давно — ещё с середины 2000-х годов. Это касается и международных компаний на российском рынке, они также усредняют цену, чтобы небольшим обжарщикам было комфортнее и проще работать покупая кофе со склада. Если мы говорим о какой-то сниженной цене, то это контейнерные прямые поставки. Самое главное в ценообразовании биржевого кофе — это управление рисками.
Если мы видим, что у всех крупных импортеров цены похожи, это значит, что на рынке нет спекуляции, а есть механизмы, по которым работают все. Такой рынок регулируется, и цена на кофе формируется прозрачно.
Если Coffee C — это регулятор глобального рынка, то если мы говорим о локальном российском рынке, здесь действуют свои такие же механизмы, потому что трейдеры приглядывают друг за другом. Это позволяет формировать единый организм принятия решений в отношений наценок и т.д. Транспортные расходы очень близки, поэтому невидимая рука рынка расставляет всё по своим местам.
Почему лот составляет именно 17 тонн?
Это правило биржи, которое сложилось исторически. Кофе измерялся кенталями (корзинами для кофе). Определенное количество этих кенталей складывалось в 17010 кг.
Как формируется цена на кофе у импортера?
У нас есть две составных части: базовая цена рынка — она может быть сильно волатильной, она является прямым отражением спроса и предложения, условной невидимой рукой рынка. Спрос и предложение формирует цену C, и на этот С — маркет также могут повлиять приход крупного капитала от инвесторов или новости об изменений урожая. К цене за каждый фунт прибавляется дифференциал.
Дифференциал — колебание в моменте — может быть очень большое. Большая часть компаний покупает и продает кофе на основе дифференциала, потому что их колебание будет в среднесрочной перспективе меньше, чем колебания рынка.
С — уровень и дифференциал, сложенные вместе, дают отражение честной цены кофе.
Как формируется дифференциал?
Есть базовая цена на кофе, которая формируется в стране происхождения. Она составляет n — ое количество местных денег. Это цена за сырой продукт, который продает фермер: это может быть ягода, сушеная ягода или пачмент. Первый игрок, который включается в мировую торговлю, — это экспортер. В тот момент, когда экспортер покупает на местном рынке сырой продукт, он оценивает реальный объем того, что купил, и хеджирует или страхует свою цену. Затем происходит продажа лотов на бирже. Экспортер всегда получает доллары, но платит в национальной валюте. Уровень местной валюты по отношению к доллару — это первый фактор, который влияет на дифференциал. Если валюта становится слабее к доллару — мы получаем больше национальной валюты от продажи доллара, и дифференциал идёт вниз. Если наоборот — дифференциал растёт. Второй фактор — это качество кофе: какой выход купленного продукта на самом деле экспортного качества?
C-маркет и дифференциал — это базовая цена, к которой затем добавляются прочие расходы импортера и экспортера. Здесь мы говорим про цену FOB — free on board — это цена за готовый к экспорту кофе, который привезли с фермы, почистили от шелухи, проверили на дефекты, упаковали и доставили в порт.
На этом расходы не заканчиваются: далее нужно оплатить страховку, контейнеры, фрахт — плату за перевозку груза и выгрузку в порту. После этого кофе должен пройти таможенное оформление и получить фитосанитарный сертификат, затем его нужно доставить из порта до города импортера. У склада его нужно выгрузить, перевесить, проверить и упаковать. И не забываем, что этот кофе был оплачен месяц назад или даже больше, это значит, что нам нужно прибавить ещё стоимость денег. Начинающие бизнесмены забывают, что у денег есть стоимость, и она довольно дорогая. Чтобы её рассчитать, нужно понять, сколько времени займет продажа этого контейнера и сколько времени его нужно будет хранить. В среднем это может быть перевозка в течение двух месяцев и продажа в течение трех. Здесь также добавляется НДС, который оплачивается во время таможенного оформления. После начинается разгрузка, перемещение по складу, хранение кофе и отгрузка его клиенту, всё это тоже, конечно, входит в стоимость кофе. Ещё не забудем сюда включить оплату труда и налоги государству.
В сухом остатке импортёр зарабатывает от реальной цены кофе только 4 — 5%.
Ещё важно отметить, что одна из особенностей кофе — его высокая ликвидность. Кофе можно продать в любой момент времени, если ваша рыночная цена основывается на сегодняшней биржевой цене.
У микролотов же ликвидность гораздо ниже, а рисков гораздо больше. Так происходит потому, что премиальная составляющая за качество — очень высокая, и если не продать микролот тому, для кого он был привезен, а идти с ним на рынок, то продавать придётся по обычной цене, а вся премиальная часть уйдёт в убыток.
Микролоты первоначально покупаются по фиксированной цене, этот кофе не захеджирован, нет ни одного механизма, которые бы покрываются дополнительные расходы. Здесь есть один важный момент — каждый мешок, который не был продан в течение года, начинает обесцениваться из-за того, что он теряет свою ликвидность на качестве. Важно в тот же день, когда считается цена, предположить насколько можно пессимистично, сколько не будет продано. Всё непроданное нужно посчитать в убыток и распределить на всё, и это существенная часть ценообразования.
Далее мы начнем разговор с микролотов, а в частности кофе из Эфиопии. Средний объем лота в Эфиопии — это 100 мешков.
то такое маленький лот — это всегда относительно, для крупной компании, например, один контейнер — это маленький лот, а из некоторых стран импортеры могут привозить несколько небольших коробок разного кофе, и это тоже будут микролоты. Мы поговорим именно про Эфиопию, кофе оттуда на 88 баллов может быть в контейнере, и это будет микролот, и в понимании людей в том числе.
С ноября 2019 года эфиопское правительство начало внедрять систему минимальных внутренних цен в зависимости от региона. У кофе в Эфиопии есть грейды, и, например, кофе 1-го грейда производится довольно много, но он стоит дороже, поэтому его сбывают под маркой 2-го грейда, чтобы снизить на него цену.
У Эфиопии есть особенность — фермеры хотят и могут продать кофе дешевле, чем он стоит, потому что за кофе, как и в любой другой кофепроизводящей стране, они получают доллары. На эти доллары они купят товар, который импортируют, и на этом товаре они сделают маржу 20-50%.
В Эфиопии фермеры не производит сам specialty кофе, они производят ягоды. При посадке деревьев они получают семена в фонде или выращивают деревья из ягод. Удобрять в Эфиопии запрещено, поэтому вся работа фермера в основном состоит в том, чтобы раз в год приехать и собрать ягоды, причем они не всегда все бывают спелые. Но сейчас уже появляется всё больше частных фермеров.
Когда стоит ехать в Эфиопию за кофе
Хороший и интересный мытый кофе можно попробовать в феврале, во второй его половине, как правило, а в марте доступно уже большое количество мытого и натурального кофе для дегустации.
Свежий эфиопский урожай доходит до России в июне-июле.
Арифметика цен на кофе из Эфиопии
Важно учитывать, что микролоты покупаются на год (в отличие от обычного кофе, который быстрее ротируется). Финансирование в этом случае будет не 3 месяца, а 12, если даже не 14-15, потому что фрахт из Эфиопии будет составлять 45 дней. Кофе из Африки часто задерживается и опаздывает, бывают задержки из-за документов или непогоды. Стоимость фрахта будет отличаться, для перевозок из Африки также довольно дорогая страховка.
В Эфиопии покупается контейнер, это сборный контейнер из 2-4 видов кофе. Он покупается на год, и это гораздо более серьезная инвестиция, чем покупка кофе из Бразилии и Колумбии. Ликвидность последних очень высокая, их можно продать за 3 месяца. Контейнер Эфиопии же продается довольно долго: нужно привезти это зерно, поместить на склад и «заморозить» деньги вложенные деньги, так как кофе будет продаваться в течение года.
Можно ли утверждать, что кофейный бизнес стабильный и устойчивый, несмотря на все потрясения и волатильность валюты?
В кофейном бизнесе не зарабатывают какие-то большие деньги, но компании все ещё существуют на рынке. Это происходит в первую очередь потому, что есть высокая ликвидность. А в устойчивости бизнеса есть главный момент, что если постоянно делать что-то хорошо, придерживаясь своей цели и взглядов, развиваться в одном направлении, вкладываться в развитие и не жадничать, то все получится.
Можно заниматься оппортунистическим или системным бизнесом. И в кофе есть элемент оппортунистического бизнеса, и каждая компания в той или иной степени немного этим занимается. Но по большей части компании работают по правилам: когда ценообразование строится в рамках определенной внутренней политики компании, т.е. это расчетная цена, в которой учтены все затраты и риски, это выведенная математически цифра, которая гарантирует компании определенный доход. При условии покрытия всех рисков возможно и заработать на определённой экономии. Только так строится устойчивая система развития. Но бывают и моменты, когда появляется возможность купить что-то дешевле и продать по рыночной цене. В общем, в этом бизнесе большая часть системная, а совсем небольшая — оппортунистическая.
Рынок кофе — это один из самых динамично развивающихся рынков в России, и многие компании работают в нескольких или во всех сегментах, потому что никто не может утверждать, что выстрелит и в какой момент.
В 1997 году представители компании «KLD Coffee Importers» собирали статистику, пытались проанализировать, что из себя представляет российский рынок кофе в готовом продукте. Тогда это было 3,5 тысячи тонн жареного кофе в зернах и 37 тысяч тонн растворимого кофе, из которых 30 тысяч порошок и немного агломерат. В 2020 году мы имеем 85 тысяч тонн жареного кофе и 67-68 тонн растворимого кофе, из которого больше половины — фриз. Произошел количественный и качественный скачок. Население страны не выросло, но уровень жизни по сравнению с 1997 годом очевидно вырос.
Прекрасный пример изменения: в начале 2000-х приходишь в любой офис — тебе дают чашку растворимого кофе. Сейчас же такая ситуация покажется странной.
Как поменялась торговля кофе?
Торговля кофе в ее классической форме, какой она была в 70-80-е годы и до этого, практически исчезла. Просто продажи или трейдинга сейчас нет. Компании всё больше затачиваются на сервис: где можно добавить стоимость и где её создать. И здесь финансово-логистические инструменты играют большую роль.
Direct trade и Fair Trade
Это очень спорный вопрос, существуют ли direct trade на самом деле, потому что как, например, в случае Сварщицы — у нас есть своя ферма и обжарка, но при покупке кофе всё равно нужно обращаться к услугам экспортеров и импортеров с переходом права собственности и со всеми сопутствующими рисками.
Вообще разница между покупкой кофе в России и из страны-производителя состоит лишь в том, что в последней будет больше выбора.
Роль импортера/трейдера
Она состоит не только в поставке кофе, а включает все сервисы, связанные с покупкой, доставкой, продажей, а ещё с разнообразием кофе. Разнообразие кофе достигается, кстати, «дружественной конкуренцией» компаний на рынке. Они не стремятся к тому, чтобы продать дешевле, а, находясь на одном рынке и борясь иногда за одного покупателя, развивают рынок и создают его инфраструктуру. Они прислушиваются к мнению и требованиям покупателей и стараются стать лучше для них. Более того, ни одна из больших компании не стремится к тому, чтобы стать единственным поставщиком для обжарщика, потому что есть момент разделения рисков. Теперь и кофейни приходят к тому, чтобы выбирать нескольких обжарщиков в качестве поставщиков.
Fair trade — это одна из сертификации, которая составляет добавленную стоимость конечному продукту. Она имеет место быть, и ключевые страны, куда она продается — это США, Канада и Великобритания, потому что это страны с высокой покупательской способностью, там люди готовы отдать честную цену денег.
Если говорить про Fair trade, то важно затронуть такой момент. Мы уже упоминали, что с 2011 года мы живем в условиях снижающихся цен на кофе, и за это время на рынке появилось много новых игроков. Ситуация может в любой момент развернутся, и мы увидим высокую цену. Для большинства молодых обжарщиков это будет критическая ситуация, и они не справятся с этой ситуацией. Более того, непонятно, как конечный потребитель будет реагировать на изменение цен. И здесь возникает вопрос, почему мы часто говорим о том, что важно поддерживать фермеров (а это безусловно важно), но не задумываемся о том, что бывают ситуации, когда нужно поддерживать обжарщиков. Ведь за ними стоят конечные потребители, которые платят деньги, которые затем идут фермерам. Эта замкнутая цепочка не может быть односторонней, она должна быть более многогранной.
Как поддержать фермеров?
Прежде всего, нужно признать, что большинство маленьких фермеров живут плохо. Поддержка фермеров нужна и важна, им нужно помогать делать больше кофе, а не просто платить больше денег. Это ключевой момент. Вклад и помощь фермерам должна быть другой, например, крупные компании такие, как Olam, являются крупнейшими работодателями в стране-производителе или развивают инфраструктуру: промежуточные склады, лаборатории, логистику, образование и ясли. Ещё важно давать фермерам доступ к практикам агрономии, к знаниями, удобрениям, чтобы они могли учиться и узнавать, как получать большую урожайность. По мере того, как маленькие фермеры будут двигаться в этом направлении, они будут приходить к необходимости образования кооперативов, объединения с соседними фермерами или большими компаниями. Это будет давать им социальную защищенность.
Большие компании часто упрекают в том, что они мало платят фермерам, но на самом деле есть один очень серьезный момент, с которым никто не хочет считаться. Они вкладывают достаточно большие деньги в создание инфраструктуры в кофепроизводящих районах, ведут различные проекты, но чтобы это делать, им нужно заработать эти деньги из прибыли, их нельзя взять у банка — нельзя взять кредит на благотворительность. Поэтому у таких компании есть договоренность покупать кофе по рыночной цене, но также делать большой вклад в развитие.
Многие говорят о том, что рыночная цена ниже себестоимости, но важно сказать слово в защиту биржи: например, в 2019 году 8 миллионов мешков кофе из Гондураса нашли свое место на бирже. Фермеры из Гондураса не получили бы никаких денег, если бы не биржа, которая гарантированно берет кофе в сток, если он соответствует требованиям по качеству. Биржа всегда выступает покупателем и продавцом.
Ещё для фермеров важно не продать сегодня подороже, а важно постоянство. Тут есть преимущество у работы фермеров с большими компаниями: они произведут 20-30% хорошего кофе, но купят у него весь.
Слоган «Мы выбираем лучший кофе»
Очень часто у производителей кофе можно слышать слоган: “Мы выбираем лучший кофе”, но если все выберут лучший, куда денется всё остальное? Здесь есть существенный момент — приблизительно 15% от балка — это лоу грейды, а мировое производство и потребление находится в балансе: приблизительно 165 мешков производится и 165 мешков потребляется. Если мы уберем из страны производства 15% этих зерен низкого качества, мы получим такой дисбаланс в производстве и потреблении, что цена может очень сильно вырасти.
Плохого кофе на самом деле не существует, кофе низкого качества всё равно нужен, и ему найдется применение, его нельзя просто выкинуть.