Сегодня поговорим о показателе Net Debt/EBITDA. Представьте, что мы оцениваем компанию и нам нужно понять, насколько она «закредитована» и сможет ли обслуживать свои долги. Вот тут-то Net Debt/EBITDA и становится нашим лучшим другом.
Что это вообще такое?
Net Debt (чистый долг) — это всё, что компания должна другим (долгосрочные и краткосрочные займы), за вычетом её денежных средств. Допустим, у компании $500 млн долга, но на счетах лежит $150 млн. Тогда Net Debt = $500 млн – $150 млн = $350 млн.
EBITDA — это прибыль до вычета процентов, налогов, износа и амортизации. Грубо говоря, «деньги, которые компания генерирует от основной деятельности». Если EBITDA компании $100 млн в год, то Net Debt/EBITDA = 350 / 100 = 3.5x. Это значит, что при текущей прибыли, компании потребовалось бы 3,5 года, чтобы полностью погасить долг, если не учитывать никаких других расходов.
Зачем нам это знать?
Представь, мы сравниваем две компании: - Компания А: Net Debt/EBITDA = 1.5x. - Компания Б: Net Debt/EBITDA = 5x.
Скорее всего, Компания А — стабильный игрок с умеренным долгом. Ей проще пережить кризис или вложиться в развитие. А Компания Б? Если EBITDA упадёт (например, из-за спада спроса), ей придется тратить большую часть прибыли на долги, а не на инвестиции или дивиденды. Рискованно, правда?
🔗 Мой телеграмм - тут веду свои портфели
🔗 ВКонтакте
Но есть нюансы!
Во-первых, отрасль решает всё. В капиталоемких секторах, вроде энергетики или телекома, нормальным может быть Net Debt/EBITDA 3-4x. Там высокие постоянные расходы, но и денежные потоки предсказуемы. А вот для IT-стартапа с непонятной прибылью даже 2x — уже тревожный звоночек.
Во-вторых, EBITDA — не идеальный показатель. Он не учитывает, например, капитальные затраты (CAPEX). Представьте, что компания тратит $50 млн в год на новое оборудование. Даже если Net Debt/EBITDA выглядит низким, свободных денег после CAPEX может не хватать. Поэтому всегда смотрим на другие метрики, например, FCF (свободный денежный поток).
Пример:
Допустим, мы анализируем ритейлера. Его Net Debt/EBITDA = 4x. На первый взгляд, многовато. Но если компания активно открывает новые магазины (и CAPEX высокий), её реальная способность гасить долги может быть ниже. А если это уже зрелый бизнес со стабильной EBITDA и низкими инвестициями — тогда 4x, возможно, приемлемо.
Как использовать это на практике?
1. Сравнивайте компании внутри одной отрасли. Нельзя мерить энергетиков и софтверные компании.
2. Смотри динамику. Если показатель растет из года в год — компания набирает долги быстрее, чем растет прибыль.
3. Дополняй другими коэффициентами. Например, Interest Coverage Ratio (покрытие процентов прибылью) или Debt/Equity.
В общем, Net Debt/EBITDA показывает долговую нагрузку. При его интерпретации стоит обращать внимание на условия долга и валютные риски.