Коэффициент Debt/EBITDA — это финансовый показатель, используемый для оценки уровня долговой нагрузки компании и ее способности погашать обязательства. Подробный разбор:
1. Формула
Долг/EBITDA = Общий долг (краткосрочный + долгосрочный) / EBITDA
- Общий долг: Все процентные обязательства (кредиты, облигации, лизинг, факторинг и т.д.).
- EBITDA: Прибыль до вычета процентов, налогов, износа и амортизации (приближенный показатель операционного денежного потока).
2. Интерпретация
- Низкий коэффициент (<3x): Умеренная долговая нагрузка. Считается низкорискованным.
- Высокий коэффициент (>4–5x): Указывает на высокий леверидж, возможные финансовые трудности. Нормы зависят от отрасли (например, в капиталоемких секторах допустимы более высокие значения).
- Анализ динамики: Рост коэффициента со временем может сигнализировать об ухудшении финансового состояния.
3. Зачем это важно?
- Оценка риска: Кредиторы и инвесторы используют показатель для оценки вероятности дефолта.
- Сравнение компаний: Позволяет сравнивать компании внутри одной отрасли.
- Кредитные соглашения: Банки часто устанавливают предельные значения Debt/EBITDA в кредитных договорах.
🔗 Мой телеграмм - тут веду свои портфели
4. Пример
Если у Компании А:
- Общий долг = $50 млн
- EBITDA = $12,5 млн
Долг/EBITDA = 50 / 2,5 = 4,0x
Это означает, что для погашения долга потребуется 4 года EBITDA (без учета реинвестиций и налогов).
5. Ограничения
- Не учитывает капитальные затраты (Capex): EBITDA игнорирует инвестиции в основные средства, что критично для промышленных компаний.
- Манипуляции с отчетностью: EBITDA можно исказить через учетные методики. Такие как признание доходов и расходов, учёт операционных затрат в прочих расходах и ещё ряд манипуляций, которые мы разберём позже.
- Процентные ставки: Не отражает различий в стоимости долга.
6. Связанные метрики
- Чистый долг/EBITDA: Общий долг за вычетом денежных средств.
- Коэффициент покрытия процентов: EBITDA / Процентные расходы (оценка способности обслуживать долг).
- Долг/Собственный капитал: Соотношение заемных и собственных средств.
7. Отраслевые нормы
- Технологии/ПО: Обычно <2x (низкая долговая нагрузка).
- Телеком/Энергетика: Могут превышать 5x (капиталоемкие отрасли).
- Частные инвестиции: Компании в портфелях часто имеют Debt/EBITDA 4–6x.
Заключение
Debt/EBITDA — ключевой инструмент для анализа инвестиционной привлекательности, но его стоит использовать вместе с другими показателями и учетом отраслевых особенностей.