Полипласт решил выделиться на фоне потока новых выпусков с фиксированным купоном: размещает флоатер серии П02-БО-02 объемом от 1 млрд руб. на 5 лет с офертой через 2 года и ежемесячным купоном, который привязан к КС. Полугодовую отчетность разбирал в декабре, оценка выпуска далее.
Вся представленная информация – личное мнение автора, не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией, побуждением к покупке или продаже финансовых инструментов, заключению договоров. Выбор объектов инвестирования должен отвечать персональным предпочтениям и возможности принимать различные риски.
Эмитент: Полипласт
Компания работает в сегменте промышленной химии: добавки используют в строительстве, металлургии, нефтегазовой и легкой промышленности. Доля российских продаж: 70,8% по данным отчетности. Полугодовую консолидированную отчетность разбирал в декабрьской заметке, ждем цифры по году. Выпустили флоатер на 1 млрд руб. в конце декабря 2024 года при общем размере долга 95,8 млрд руб. по итогам полугодия, облигации пока занимают незначительную часть.
Кредитные рейтинги: A-.ru от НКР со стабильным прогнозом.
Облигации на МосБирже: Полипласт
На бирже торгуется единственный выпуск: флоатер ПолиплП2Б1 на 1 млрд руб., который разместили в конце декабря. Свободен от погашений и оферт 2025 год: ПолиплП2Б1 выходит на оферту в конце 2026 года.
Оценка выпуска: Полипласт
Не осталось классических выпусков с фиксированным купоном на МосБирже, погасили последний в 2023 году: пропускаю блок с кредитными спредами. Остается оценка по КС-флоатерам.
Собрал флоатеры нефинансовых компаний без стройки из рейтинговой группы A-. Торгуются в диапазоне 540-665 бп по премии к КС без учета Аэрофьюэлз. Уровень ПолиплП2Б1: 569 бп к КС.
Оценка через КС-кривую для нефинансовых компаний без инфраструктуры и стройки: КС + 540 бп по группе A-. Оценка на декабрьском размещении была выше: КС + 600 бп, премии сократились.
Итоги
Соберут книгу по выпуску П02-БО-02 от 1 млрд руб. сроком 5 лет с офертой через 2 года и ежемесячным купоном, который привязан к КС, 20 февраля. Техническое размещение 25 февраля. Информация по данным bonds.finam.ru. Оференты по выпуску: Полипласт Новомосковск, Полипласт Северо-Запад, Полипласт-УралСиб.
Начальный ориентир купона: КС + 600 бп, меньше оценки КС + 540 бп через КС-кривую и КС + 569 бп по первому флоатеру ПолиплП2Б1. Рынок предпочитал выпуски с фиксированным купоном, если смотреть на недавние размещения. Эмитент не сильно популярен: хотели разместить ПолиплП2Б1 на 5 млрд руб., сократили до 1 млрд руб. Позвали Т-Банк в организаторы нового выпуска: рассчитывают на розницу, посмотрим на итоговый купон по итогам сбора заявок.
Не допускается полная или частичная перепечатка без согласия автора.
Индикатор RUONIA, Ruble Overnight Index Average, показывает процентную ставку однодневных рублевых межбанковских кредитов.
КС – ключевая ставка Банка России.
LTM - last twelve months, расчет за 12 месяцев.
Ссылки на материалы по терминам из публикации: