Прошедшая неделя, как и ожидалось, оказалась очень яркой для фондового рынка. В первые дни наблюдался слабый постепенный рост, а затем начались такие скачки, которые встретишь нечасто. Пока это самая сильная динамика в текущем году.
Началось все самое интересное на вечерней сессии в среду, когда поступили новости о переговорах президентов РФ и США. В последние месяцы г-н Трамп уже неоднократно выступал главным драйвером российского рынка, и на этот раз он просто превзошел себя. Всю эту реакцию я уже разбирал отдельно, по горячим следам.
Однако следом пришла Эльвира Набиуллина и надавала Трампу по пышной шевелюре: куда же ты, мол, толкаешь рынок раньше времени! А ну-ка давай-ка я толкану его обратно! И толканула.
Итого имеем. За неделю рынок российских акций вырос по индексу на 6,4%. Это очень много. А в моменте, пока в ситуацию не вмешался ЦБ, рост достигал почти 10%, что просто невероятно много.
По значениям. Неделя началась ниже 3000 по индексу ММВБ. Доходило до почти 3300. Закончилась неделя в районе 3200.
В предыдущем обзоре я как раз писал, что благодаря этим важным событиям (и особенно - Трампу) рынок на этой неделе выйдет выше отметки 3000.
Вот, пожалуйста, вышел, да еще и как вышел.
Поскольку реакцию на Трампа я уже разбирал отдельно в статье по ссылке выше, здесь больше остановлюсь на реакции рынка на Центробанк.
Своими действиями ЦБ все время пытается охладить экономику, но пока у него получается лишь охладить инвесторов на фондовом рынке. И я не говорю, что это плохо. Наоборот, это хорошо. Потому что вижу какой-то чрезмерный неуемный, и даже нездоровый позитив участников торгов из-за Трампа, и тут приходит ЦБ, поливает всех из шланга холодной водой и говорит: "успокойтесь! в экономике все по-прежнему плохо! куда тут расти! будьте реалистами!".
Меня спросили в телеграм-канале: почему в прошлый раз при сохранении ставки рынок резко пошел вверх, а теперь при сохранении ставки он резко пошел вниз?
Отвечаю. Потому что в прошлый раз решение по ставке оказалось лучше ожиданий. В котировки закладывалось другое решение. Поэтому рынок взлетел.
Теперь решение по ставке совпало с ожиданиями. Никакой неожиданности не произошло. И по принципу "покупай на слухах, продавай на фактах" рынок откатился обратно. Разбирал этот принцип в отдельной статье.
В данном случае слухом было сохранение ставки и умеренно жесткий сигнал на будущее. С такими ожиданиями акции покупали. Когда слух оправдался, все именно так и произошло, на этом факте их продавали и фиксировали прибыль. Тем более, из-за Трампа там было, что фиксировать.
Что важного для рынка сказал ЦБ? Что инфляция разгоняется, показатели базовой и устойчивой инфляции уже превысили даже не 10%, а 12%. Что в 2025 году она будет значительно выше, чем предполагалось регулятором ранее. Прогноз изменен с 4,5-5% до 7-8% в среднем за год - это очень существенно. Пик годовой инфляции по прогнозу ЦБ снова сдвинут, теперь с апреля до мая.
Что ключевая ставка, в связи с этим, будет долго держаться высокой, а может даже и еще повышаться: прогноз по ней повышен до 19-22% в среднем за год. Чтобы в среднем получилось 22%, ее надо повысить до 23% или сильнее.
Да к тому же, инвесторы, которые уже успели раскатать губу, что сейчас Трамп как все что не надо заморозит, а все что надо - разморозит, санкции поснимает, и вообще запустит российскую экономику в космос, обдумали эту мысль в более спокойной обстановке и пришли к пониманию, что это ведь вряд ли именно так все будет. Что это лишь их собственные хотелки, а реальность то, она совсем другая. И подумали, что лучше мы пока заберем прибыль, а там будет видно. И забрали.
Ну вот, например, очень сильно на трампоновостях растет Газпром. Я не понимаю, что, Трамп щелкнет пальцами и заставит Европу опять покупать этот газпромовский газ вместо своего, американского? А если нет, то с чего бы ему расти? Вот я не знаю, спросите это у тех, кто покупает акции Газпрома.
Посмотрим также на два важных индикатора российского рынка: цена нефти и курс рубля. Цена нефти снижается (в т.ч. она снизилась и в прогнозах ЦБ), а рубль сильно укрепился. На этом фондовый рынок должен падать! Ведь это негативно повлияет на финансовые показатели многих эмитентов, составляющих его основу! А почему он растет? Это нормально?
Так или иначе, рынок уже перешел на новый ценовой уровень, теперь 3000 по индексу будет не сильным уровнем сопротивления, а сильным уровнем поддержки, который вниз будет так же тяжело пробить, как и вверх, и до основного дивидендного сезона акции должны держаться выше этого уровня.
В свой годовой прогноз я закладывал наиболее вероятный рост индекса до 3300 пунктов - это уже практически случилось, к маю и июню точно можем повторить, а в районе 3500 пунктов вижу следующую вероятную точку роста, если индекс на этом не остановится.
Вот далее, в моем видении, расти будет пока очень проблематично. Не могу, конечно, отвечать за действия толпы воодушевленных Трампом российских инвесторов, но... я бы держался от этой толпы подальше.
А после дивидендного сезона при отсутствии важных новостей не на словах, а на деле, мне видится, что рынок должен обратно падать. Там уже далее посмотрим, куда. Ну хотя бы к 3000. Потому что расти ему не с чего.
Вот и ЦБ как бы призывает не спешить с оптимизмом.
Традиционно оставляю ссылку на мой прогноз:
Больше на инвестиционные темы я пишу в своем телеграм-канале, присоединяйтесь.