Ритейл – это не только про скидки и акции в магазинах, но и про акции на бирже. Сегодня разбираем Магнит – одну из самых обсуждаемых компаний на рынке. Инвесторы были уверены в щедрых дивидендах, но реальность оказалась иной.
Почему Магнит оказался в центре внимания? Почему инвесторы так болезненно восприняли отказ от дивидендов? И главное – что делать с акциями дальше? Давайте разбираться!
Дивидендный скандал: как Магнит разочаровал инвесторов?
Конец 2024 года для инвесторов Магнита был эмоциональными американскими горками. Об этом более подробно писал тут:
🔺 29.11.2024 – Совет директоров дает рекомендацию выплатить щедрые дивиденды. Акции резко взлетают на 23%.
🔻 28.12.2024 – Внеочередное собрание акционеров не состоялось из-за отсутствия кворума. Без кворума дивиденды не могут быть утверждены. Котировки рухнули на 11,4%.
📌Менеджмент никак не комментирует, новая дата ВОСА не назначена.
Кто заходил в Магнит ради дивидендов – явно разочарован. Но не стоит делать поспешных выводов. Разберёмся с финансовым состоянием компании.
На объявлении рекомендации котировка выросла почти на 23%, а после несостоявшегося ВОСА, снизилась на 11,4%.
Конечно, я прекрасно понимаю разочарование инвесторов, которые купили акции Магнита после рекомендации, а теперь, скорее всего, видят минус на своем брокерском счете.
Но Магнит это не просто значок в телефоне, это один из крупнейших ритейлеров в России. Что происходит с компанией и что будет с акциями?
К сожалению, Магнит не отчитывается за 9 мес. поэтому данные только за 1 полугодие, на них и буду ориентироваться.
Финансовый анализ Магнит
Бизнес Магнита: скрытый кризис или временные трудности?
- Выручка 1П2024 +19% г/г
- Валовая прибыль 1П2024 +10% г/г
С одной стороны рост выручки есть и достаточно хороший темп для ритейлера. Но с другой стороны себестоимость выросла почти в два раза быстрей. Это конечно, минус для бизнеса.
- EBITDA 1П2024 +2% г/г
- Чистая прибыль 1П2024 -51% г/г
Вот вам инфляция и высокая ставка во всей красе.
Вроде и выручка выросла, но себестоимость, коммерческие расходы (в основном ЗП), проценты по кредитам "съели" прибыль компании. Прибыль снизилась более чем в 2 раза в сравнении с 1П2023.
Спасательный круг для инвесторов: обратный выкуп акций
Магнит выкупает акции у нерезидентов, что снижает количество акций в обращении на 30%. Пока эти акции на балансе компании, по ним не распределяются дивиденды и прибыль на них не делится.
Таким образом, прибыль на одну акцию уже снижается не на 51%, а на 29%. Конечно, это все также отрицательная динамика, но немного сглаживающий фактор мы получили.
Активы. Долговая нагрузка: критично или терпимо?
С активами дела тоже обстоят не очень. За полгода активы снизились на 2%, но куда важней, что капитал снизился на 7,3%.
И при этом кредиты продолжают расти. Чистый долг «Магнита» 742,9 млрдруб. Коэффициент долговой нагрузки пока не критичный (для ритейлеров), хотя при такой ставке, конечно, обслуживать долг затратно.
Если экономическая ситуация не изменится, компании придется либо срезать затраты (в том числе на дивиденды), либо привлекать капитал извне, но что еще более вероятно — продажа акций с баланса.
Операционные результаты
Количество магазинов увеличилось на 3% – сеть теперь включает 30 000+ торговых точек. Площади растут таким же темпом. То есть в среднем, на 1 магазин приходится 300-350 кв.м
Количество чеков за полгода выросло на те же +3%, то есть развитие за счет именно открытия новых магазинов.
А вот средний чек вырос на 9%. Скорей всего просто за счет инфляции.
Такой рост - это не рост бизнеса, а трансформация в текущие экономические реалии.
А сейчас я поступлю, как в плохом сериале. Закончу повествование здесь.
Во 2 части https://dzen.ru/a/Z6Fn5_o332dMt8XB
я разберу, где находятся интересные диапазоны цен по трехуровневой матрице, приведу еще несколько фактов по акциям Магнита и остановлюсь детальней на дивидендах.
А пока хочется почитать ваше мнение, что вы думаете про акции этой компании?
- Продавать
- Ждать
- Покупать
#Инвестиции #Фондовый рынок #Акции #Vl.invest
#Магнит #MGNT
#Разбор_эмитента #Трёхуровневая_матрица_стоимости
P.S. Все вышенаписанное является размышлениями автора и не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. Помните, любые инвестиции сопряжены с риском.