Ну что, в прошлой статье хорошую порцию теории получили, теперь перейдем к кейсам. И теперь вам станет все намного понятнее.
Часть 1 https://dzen.ru/a/Z5aprhDdE2RBg-dt
Давайте разберемся: кто действительно "подвел", а кто сдерживает выплаты ради спасения компании?
Дивиденды Магнита 2024
29.11.2024 Совет директоров «Магнит» рекомендовал выплатить дивиденды по итогам 9 месяцев 2024 года в размере ₽560 на одну обыкновенную акцию. Последний день покупки бумаг для получения дивидендов — 8 января 2025 года. Дивидендная доходность может составить 12,74%.
В 90% случаев, после рекомендации СД, на голосовании дивиденды утверждаются. Поэтому после того, как СД рекомендовал дивы, на сайты агрегаторы попала информация и котировку подразогнали. НО
28.12.2024 Внеочередное собрание акционеров «Магнита» не состоялось из-за отсутствия кворума. На данном собрании акционеры должны были принять решение о выплате дивидендов в размере ₽560 на акцию. Дата проведения повторного собрания пока неизвестна.
Теперь вы понимаете, что произошло? В голосовании не приняло участие 50% голосов. Что должно быть дальше?
а) Повестка снимается
б) Проводится повторное собрание с тем же вопросом, кворум снижается до 30%.
Оба ответа верны, но пока менеджмент Магнита отмалчивается. Напомню, что такая ситуация уже была и как раз с Магнитом. После начала всех событий в 2022 году, компании не удалось собрать кворум, так как среди акционеров было множество нерезидентов, которые не смогли принять участие в голосовании, да и дивиденды они никак не смогли бы получить.
Еще в дивидендной политике есть такая формулировка.
Решение о выплате (объявлении) дивидендов может быть принято в течение трех месяцев после окончания соответствующего периода.
В чем суть. Решение о выплате - принимается на собрании, а объявление - это задача как раз СД. Дивиденд объявили за 9 мес.2024 года, три месяца истекли 31.12.2024.
Таким образом если трактовать что нужно именно решение акционеров, то оно не принято в течение 3 месяцев, соответственно на дивиденды рассчитывать уже не стоит. Но если трактовать о моменте объявления, то тут все нормально и выплата уже возможна. Но так как сам менеджмент отмалчивается, хотя времени прошло уже достаточно, смею предположить, что дивиденды откладываются.
Кинул ли Магнит своих акционеров? Я считаю, что нет. Безусловно, эта ситуация не красит менеджмент и в первую очередь из-за отсутствия пояснений.
Деньги остались в компании, ни к кому в карман не ушли.
У нас же уже была похожая ситуация с Газпромом, но там акционеров действительно кинули.
Газпром
Кто не знает, вкратце.
31.05 2022 года СД Газпрома рекомендовал выплатить 52,53 рубля на акцию. Итоговая сумма 1,243 трлн руб
30.06.2022 года На ГОСА было принято решение: отказ от выплаты дивидендов. Напомню, что чуть больше 50% принадлежит государству. После отказа от дивидендов было введено единоразовое налогообложение сверхприбыли для нефтегазовых компаний. Газпром выплатил в бюджет 1,248 трлн руб.
Похожие цифры, не правда ли? Вот это яркий пример, где государство получило свои деньги, а акционеры нет.
Самолет
У компании есть четкая дивидендная политика и минимальный размер дивиденда, который должны платить в любом случае
Сейчас многие блогеры ругают Самолет, из-за невыплаты дивидендов.
У меня при этом возникает только один вопрос. Вы серьезно? Вы хотите получить сейчас дивиденды?
Что важно:
- Компания работает с отрицательным денежным потоком (FCF).
- Долговая нагрузка рекордная — NetDebt/EBITDA 2,8.
- Выплаты в такой ситуации = усугубление проблем.
Именно поэтому на собрании акционеров, которое проводит компания акционеры голосуют против выплат.
Моя рекомендация:Подождите, пока менеджмент сократит долг и улучшит финансовые показатели. В долгосрочной перспективе это выгоднее, чем "раздавать" средства сейчас.
ГМК НорНикель дивидендная политика
Еще один "плохой" неплательщик. Когда продолжительный конфликт двух мажоритариев завершился, была понятна пауза в дивидендах. Подробнее тут https://dzen.ru/a/Z4ZPPzw0iG9JI-l9
ГМК Норильский Никель. Что с акциями и компанией.
VL.invest | Инвестиции14 января
Далее по накатанной санкции, ставка, логистические сложности и борьба за сколько-нибудь положительный FCF. И как я считаю, вполне правильная позиция г-на Потанина: дивиденды можно платить только тогда, когда FCF положительный. Если компания берет кредиты, чтобы платить дивиденды - значит, с бизнесом что-то не то.
Кстати, ГМК НорНикель ранее платил дивиденд из расчета EBITDA, но 1 января 2023 года соглашение с Русалом закончилось. Ждем новую дивидендную политику. Считаю, что она как раз будет с выплатой из FCF, с учетом долговой нагрузки.
Что делать инвесторам?Прежде чем судить компанию за отказ от дивидендов, посмотрите на ее финансовое состояние. Выплата дивидендов — это не обязательство, а возможность, если бизнес устойчив. Всегда учитывайте:
- Здоровое финансовое положение важнее разовых выплат.
- Решения крупных акционеров влияют на стратегию компании.
- Важна дивидендная политика, но еще важнее гибкость в ее применении.
И еще я рекомендую не слепо верить скринерам, а смотреть первоисточники: Сайт компании и сайт раскрытия информации.
Надеюсь, что данный пост был для вас полезен. Если согласны с моей позицией, напишите "+" в комментариях, если не согласны "-". Интересно посмотреть результаты.