ГМК НорНикель - это компания, которая добывает и реализует целую корзину цветных металлов. Медь, никель, платину, палладий и как свойственно товарам, они имеют циклы роста и циклы падения. После COVID был разгон стоимости, сейчас цены ниже.
Из последнего интервью владельца ГМК НорНикель Владимира Потанина.
Если взять последние два года, то, во-первых, цены на нашу продукцию существенно снизились — на 40 с лишним процентов снизились цены по никелю, по палладию. И незначительное повышение цены на медь, конечно же, никак это не компенсирует.
Это первая сложность с которой столкнулась компания.
И в принципе, это все логично и ожидаемо, так как ГМК НорНикель - это циклическая компания. Есть период высоких доходов, затем идет период низких прибылей и задача менеджмента варьировать между этими периодами. В период высоких доходов - стелить соломку, что бы проще было пережить зиму.
И тут мы подходим ко второй сложности. Конфликт между двумя главными инвесторами. Если кратко, Потанин был за инвестиции в компанию, Дерипаска за вывод денег из компании путем дивидендных выплат.
Как итог к текущим сложностям подошли далеко не в лучшей форме, с периодически отрицательным денежным потоком (грубо говоря периодическими убытками) и достаточно высокой долговой нагрузкой для металлургов, которую тоже нужно обслуживать (платить проценты, что так же сказывается на доходах)
В этот период у нас что происходит? Правильно! Цикл высокой ключевой ставки и санкции. То есть доступ к дешевым западным деньгам затруднен из-за санкций, а в России ставки 18-21%. Конечно, рефинансирование кредитов под больший процент так же повлияли на доходы.
Ну и санкции с нарушением логических цепочек привели к росту расходов и как следствие снижению доходов.
Резюмируя: Цены на металлы снизились. Проценты по кредитам выросли, логистика стала дороже. Итог Доходы снизились, расходы выросли
Если рассмотреть базовые параметры с 2021 года. Выручка снизилась на 9,9%, а прибыль снизилась более чем в 2 раза.
Конечно, котировка не могла не отрегировать, за этот же период цена акций снизилась на 42,9%
Итоги 2024 года
Котировка снизилась на 28,5% (индекс Мос.Биржи показал -7%)
Дивидендная доходность 0%
Итоговый результат -28,5% (индекс полной доходности (с учетом дивидендов) +0,6%)
Вводная часть получилась достаточно объемной, поэтому разобью на 2 части.
Во второй части расскажу, действительно так ли все плохо и цена адекватна или все не так критично и акции перепродали? А так же какие диапазоны цен интересны лично мне. Что с дивидендами? И на что обращать внимание
Вторая часть уже доступна в телеграм канале https://t.me/VL_invest16/112
❗️Очень интересно узнать, сколько людей это прочитало, поставьте реакцию, для понимания😊
#ГМК #НорНикель #Норильский_никель #GMKN #Разбор_эмитента #Трёхуровневая_матрица_стоимости
P.S. Все вышенаписанное является размышлениями автора и не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. Помните, любые инвестиции сопряжены с риском.