- Если вы считали, что компания обязана всегда платить согласно дивидендной политике.
- Если вы считали, что по привилегированным акциям всегда платятся дивиденды.
- Если вы считали, что рекомендация дивиденда советом директоров — это гарантия выплат.
- До сих пор теряетесь, когда покупать акцию, что бы получить дивиденд
Тогда эта статья точно для вас!
Давайте разбираться в дивидендах. Уделите пару минут времени и вы будете разбираться в дивидендах лучше всех в своем окружении.
1. О размере дивиденда, условиях, периодичности написано в дивидендной политике или уставе.
В России самые распространенные дивидендные политики предполагают
- Выплата из прибыли, обычно 25% или 50% и могут брать для расчетов отчет по РСБУ или МСФО.
- Базой для расчета дивиденда так же может быть EBITDA
- Размер дивиденда может быть фиксированный (например, 28 рублей на акцию)
- И самая правильная, по моему мнению, опирается на FCF (Свободный денежный поток).
Многие публичные компании имеют градацию выплат, связанную с долговой нагрузкой.
Например:
- Если Чистый долг/EBITDA < 1, сумма выплат 100% от свободного денежного потока или выше.
- Если Чистый долг/EBITDA > 1, сумма выплат 50% от свободного денежного потока
- Если Чистый долг/EBITDA > 2 дивиденды не распределяются.
2. Привилегированные акции.
Они называются не просто так, именно по префам компании обязаны платить дивиденд в первую очередь, взамен этого держатели привилегированных акций не принимают участие в голосовании. НО! Есть лазейка. Если по префам не платятся дивиденды, они становятся голосующими на этот период и на этом всё.
На этом этапе мы уже понимаем, что выплата дивидендов вовсе не обязательна и больше является либо хорошим тоном по отношению к акционерам, либо желанием крупного акционера (мажоритария) иметь доход.
Теперь разберем всю схему выплаты дивидендов
1. Совет директоров и его рекомендация
Всё начинается с главного финансового органа компании — Совета директоров (СД). На одном из заседаний (обычно после отчета) СД обсуждает финансовые результаты компании и выдвигает рекомендацию по дивидендам.
Что важно здесь знать:
- Размер дивиденда основывается как раз на дивидендной политике или уставе. При их отсутствии СД дают рекомендацию исходя из общефинансового состояния компании.
- СД может не рекомендовать выплату, если прибыль направлена на развитие бизнеса, закрытие долгов или форс-мажорные обстоятельства.
2. Собрание акционеров
После рекомендации СД организуется годовое общее собрание акционеров (ГОСА) или внеочередное общее собрание акционеров (ВОСА), где акционеры компании принимают решение. Это ключевой этап, где решается судьба ваших дивидендов.
- Проводиться ВОСА (ГОСА) через 30–60 дней после рекомендации СД. Минимальное время между объявлением о ГОСА и его проведением - 21 день.
- Условие кворума: Чтобы собрание состоялось, нужно, чтобы приняли участие минимум 50% акций с правом голоса. Если кворум не набирается, собрание переносится или повестка снимается. Повторное собрание происходит с такой же повесткой, но кворум снижается уже до 30%
Голосование: Акционеры могут проголосовать:
- "За" предложенный размер дивиденда.
- "Против" выплаты или ее размера.
- ИЗМЕНИТЬ размер дивиденда (но только в сторону уменьшения).
Как вы понимаете, акционеры никогда не могут повысить дивиденды сверх того, что рекомендовал СД.
3. Распределение дивидендов. День закрытия реестра.
Важно:
- Дата фиксируется через 10–25 дней после ГОСА.
- Для получения дивиденда вы должны владеть акциями в день закрытия реестра.
- Фондовая секция Московской Биржи работает в режиме торгов Т+1. Это значит, что если вы купили акцию 28 января, то владельцем станете 29 января. Соответственно, если реестр 28 января, то купить акцию нужно 24 января (так как выходные не учитываются) и даже если вы 28 продадите акцию, вы перестанете ей владеть 29 января, то есть в реестр попадете.
Кстати, у меня на канале есть статья с распатроненными ошибками "как не потерять деньги на дивидендах" https://dzen.ru/a/ZvcHw2h8bhl6FLvQ
4. Выплата дивидендов
И вот подошли к самому приятному - моменту получения дивидендов на счет! Сроки здесь зависят от того, являетесь ли вы физическим лицом или держателем в иностранной юрисдикции.
- Для акционеров - физических лиц выплаты производятся не позднее 10 рабочих дней после закрытия реестра.
- Дивиденды перечисляются автоматически на счет вашего брокера
- Брокер распределяет дивиденды среди своих клиентов. Поэтому бывает, что у одного брокера дивиденды приходят чуть раньше, у другого на день позже.
Общая временная шкала от рекомендации до выплаты:
- День 0: Совет директоров дает рекомендацию.
- Через 30–60 дней: Проводится ГОСА (если есть кворум).
- Через 10–25 дней после ГОСА: Закрывается реестр акционеров.
- Еще через 10–25 дней: Производятся выплаты.
В сумме на весь процесс может уйти до 3 месяцев.
Как это можно применять?
Большинство компаний платят дивиденды +/- в одни и те же промежутки, зная сроки, вы можете строить стратегию "дивидендный ловец" и покупать акцию уже не после объявления дивидендов СД, а дня за 3-4 до этого события.
В последние недели я часто слышу один и тот же вопрос: "Почему Магнит не выплатил дивиденды?" "Что с дивидендами Магнита" Но не только он оказался в списке "неплательщиков" Самолет и ГМК НорНикель — каждый из них вызывает эмоциональные обсуждения среди инвесторов. Что бы ответить на эти вопросы и пришлось добавить немного теории.
Теперь у вас есть очень хорошие знания по выплате дивидендов, а значит вас сложней заставить врасплох.
В следующей статье разберем, кто действительно "подвел", а кто сдерживает выплаты ради спасения компании?
Часть 2 https://dzen.ru/a/Z5bVTPi30Q8BqQ19
Обязательно подпишитесь на канал и поставе лайк, что бы не пропустить.
Зеленого портфеля и удачных сделок
Крайне рекомендую ознакомиться с этим материалом:
P.S. Все вышенаписанное является размышлениями автора и не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. Помните, любые инвестиции сопряжены с риском.