Введение
В мире инвестиций существует множество финансовых коэффициентов, помогающих оценить привлекательность акций. Одним из ключевых показателей, особенно полезных для анализа быстрорастущих или убыточных компаний, является коэффициент Price to Sales (P/S). В этой статье мы разберем, как он работает, когда его применять и на что обращать внимание.
Что такое Price to Sales (P/S)?
P/S — это соотношение, которое сравнивает рыночную стоимость компании (капитализацию) с ее годовым объемом выручки. Он показывает, сколько инвесторы готовы заплатить за каждый доллар продаж компании. Формула расчета:
P/S = Рыночная капитализация\Годовая выручка
Пример: Если компания имеет рыночную капитализацию $10 млрд и выручку $5 млрд, ее P/S равен 2.0. Это означает, что инвесторы платят $2 за каждый доллар выручки.
Когда использовать P/S?
1. Для компаний без прибыли. Если у компании отрицательная или волатильная чистая прибыль (например, стартапы или технологические гиганты на ранних этапах), P/E (цена/прибыль) не подходит. P/S позволяет оценить бизнес через выручку.
2. Отрасли с низкой маржой. В секторах, где высокая выручка не всегда переходит в прибыль (розничная торговля, IT-стартапы), P/S дает более стабильную картину.
3. Сравнение компаний. Полезен для анализа конкурентов в одной отрасли, особенно если их структура затрат различается.
🔗 Мой телеграмм - тут ещё веду свои портфели
Преимущества P/S
- Простота расчета: Данные по выручке и капитализации есть в общем доступе.
- Универсальность: Применим даже к убыточным компаниям.
Недостатки и ограничения
1. Игнорирует рентабельность. Компания с высокой выручкой, но огромными расходами может быть убыточной, а P/S этого не покажет.
2. Не учитывает долги. Например, две компании с одинаковым P/S, но разным уровнем долга будут иметь разный риск профиль.
3. Зависимость от отрасли. Нормальный P/S для IT-стартапа (например, 10–15) может быть неприемлемым для ритейлера (обычно 0.5–2).
Сравнение с другими коэффициентами
- P/E (цена/прибыль): Учитывает прибыль, но бесполезен для убыточных компаний.
- P/B (цена/балансовая стоимость): Ориентирован на активы, но не подходит для сервисных или IT-компаний с нематериальными активами.
- EV/Sales (стоимость предприятия/выручка): Учитывает долги компании (EV = капитализация + долг - денежные средства).
Как интерпретировать P/S?
- Низкий P/S (менее 1–2): Возможная недооценка, но требует проверки — возможно, у компании проблемы с долгами.
- Высокий P/S (более 5–10): Ожидания быстрого роста выручки или коррекции стоимости акций.
Совет: Всегда сравнивайте P/S с историческими значениями компании и средними показателями отрасли. Например, SaaS-компании часто торгуются с P/S 10–20 из-за высокой прогнозируемой рентабельности.
Заключение
P/S — полезный инструмент для оценки компаний, особенно там, где прибыль нестабильна или отсутствует. Однако, как и любой коэффициент, он должен использоваться комплексно с другими мультипликаторами.