Потянулись на первичный рынок первые крупные эмитенты: Магнит размещает облигации серии БО-005Р-01 от 5 млрд руб. сроком 1,25 лет с ежемесячным фиксированным купоном. Хотели сделать флоатер в конце декабря, в итоге выпускают фикс: решение о выпуске не включало детали по расчету купона и точный срок до погашения, раскроют отдельным сообщением, получилось гибко. Разбирал полугодовую отчетность в ноябре, свежих цифр не появилось. Напомню статистику по облигациям Магнита и проведу экспресс-оценку нового выпуска.
Вся представленная информация – личное мнение автора, не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией, побуждением к покупке или продаже финансовых инструментов, заключению договоров. Выбор объектов инвестирования должен отвечать персональным предпочтениям и возможности принимать различные риски.
Облигации на МосБирже: Магнит
На бирже торгуются 5 выпусков на 93,5 млрд руб.: 4 классических с фиксированными купонами и 1 флоатер. Нет сделок на вторичном рынке по Магнит4P07: размещался 1 сделкой, клубная история.
Кредитные рейтинги: ruAAA от Эксперт РА и AAA(RU) от АКРА со стабильными прогнозами.
Собрали максимум погашений и оферт на 2026 год: 73,5 млрд руб. по старым облигациям и 5 млрд руб. по новому выпуску. Впереди приличный объем рефинансирования.
Кредитные спреды: Магнит
Средний кредитный спред по старым выпускам: 225 бп на закрытии 13 января и 182 бп за 6 месяцев, шире уровней рейтинговой группы AAA.
Добавил для сравнения облигации X5 с кредитными рейтингами AAA(RU) от АКРА и ruAAA от Эксперт РА. Средние спреды по X5: 370 бп по итогам торгов понедельника и 220 бп за 6 месяцев, шире Магнита.
Итоги
Соберут заявки по выпуску БО-005Р-01 объемом от 5 млрд руб. сроком 1 год и 3 месяца с ежемесячным фиксированным купоном 16 января, техническое размещение 24 января. Информация по данным bonds.finam.ru.
Начальный ориентир купона: 22% годовых, что соответствует доходности к погашению 24,36% годовых, дюрации 1,1 года и спреду 585 бп к кривой ОФЗ. Кривая опустилась за месяц с 22,25% годовых до 18,51% годовых, доходности корпоративных выпусков не спешат. Спред шире среднего по старым выпускам Магнита и отдельным бумагам X5. Установили ориентир с премией к рынку и небольшим запасом на случай роста доходностей ОФЗ. Получится не так интересно, если купон агрессивно снизят на этапе сбора заявок.
Сделал оценку спредов для разного уровня купона. Потребуется корректировка на уровень кривой ОФЗ в дату размещения. Спред может быстро меняться из-за роста волатильности на рынке.
Не допускается полная или частичная перепечатка без согласия автора.
Индикатор RUONIA, Ruble Overnight Index Average, показывает процентную ставку однодневных рублевых межбанковских кредитов.
КС – ключевая ставка Банка России.
Ссылки на материалы по терминам из публикации: