Честно говоря, на написание данной статьи меня вдохновил предпоследний выпуск программы "Деньги не спят" от Т-Банка. В нем как раз рассматривались падшие ангелы из России. А примерно неделей ранее в своем премиум канале я как раз писала о том, что решила пересмотреть свою стратегию и сделать упор на компании, которые хорошо просели в цене, их как раз и называют "Падшими ангелами". Чуть позже я рассказала о том, что уже купила первого "ангела", а сейчас готова рвать на себе волосы, что так мало купила...
Кто такие падшие ангелы?
Данный термин пришел к нам из США, там стали называть так компании чьи облигации сильно просели в кредитном рейтинге и за счет этого их текущая доходность для новых покупателей выросла. Со временем в эту категорию добавились компании, чьи акции сильно упали в цене.
Недавно вот РБК за нас подсчитал чьи акции сильнее всего просели в 2024 году. Показываю их рейтинг.
Если покопаться, то в сети можно найти аналогичный список за 2023 год. Списки пересеклись только по Сегеже, ее акции падали два года подряд.
И вот что интересно, если посмотреть на акции, которые хорошо подорожали в 2023 году, то многие из них сильно просели в 2024 году. А вот с обратной зависимостью дело обстоит хуже.
В программе "Деньги не спят" прозвучали следующие имена падших ангелов 2024 года:
- Мечел;
- Афк Система;
- Самолёт;
- МТС;
- МТС банк.
Как видите, они не стали даже показывать некоторые компании, чьи акции сильно просели, но которые относятся к третьему эшелону, например: ОАК, РусОлово, Globaltruck. Все-таки третий эшелон - это особый случай. В нем акции могли сильно разгонять, потом пузырь начал сдуваться - вот вам и огромная просадка, но тут нет фундаментальных оснований полагать, что активы вновь начнут дорожать. И именно поэтому, составляя список самых подешевевших активов стоит разобраться в причинах такого сильного падения котировок.
На каких падших ангелов стоит обратить внимание?
Есть несколько объективных параметров на которые стоит обратить внимание если вы хотите выкупать просадку:
- Акции компании должны давно торговаться на бирже. Если эмитент только вышел на биржу и его котировки начали падать, то тут стоит задаться вопросом, а может акции просто были переоценены в момент проведения IPO, а сейчас рынок просто восстанавливает справедливость? Я вот смотрю на МТС Банк и думаю, что по сути его акции падают с момента IPO, но в то же время они очень хорошо повторяют динамику индекса Московской биржи. И вот я смотрю и не могу для себя решить что я думаю про данного ангела с этой точки зрения. Историю с корпоративным долгом пока опустим;
- Закредитованность компаний. Если говорить про текущий момент, то все больше и больше компаний сталкиваются с проблемой, что раньше у них были займы под маленький процент, пора расплачиваться по свои долгам, а перекредитоваться можно только по высокой ставке. И тут надо сказать спасибо текущей ключевой ставке. Если у компании есть облигации с маленькой ставкой, которые вот-вот будут погашены - это очень плохо и это сигнал, что следующий отчет компании будет не лучше, чем предыдущий, а скорее хуже, ведь вырастет плата за обслуживание кредита. А где нет хороших отчетов и новостей, там нет смысла ждать большого роста котировок;
- Наличие хороших и условно хороших новостей. Вот, например, в конце прошлого года мнения по поводу ГК Самолет разделились. Кто-то писал, что этому эмитенту уже не суждено взлететь, ведь у него огромная долговая нагрузка, падение продаж и т.д. и т.п. С этим сложно поспорить. Но в то же время они сменили одного из топ менеджеров и новый человек занялся оптимизацией, в том числе были проданы какие-то участки, что бы снизить долговую нагрузку. Это все не плохие новости, но и не отличные. И вот пока не увидишь отчет по МСФО точно не скажешь, добился ли чего новый менеджер или нет. А когда увидишь... Покупать может быть поздно. Но хочу напомнить, что я не даю индивидуальных инвестиционных рекомендаций. Я тут просто напоминаю старую пословицу "покупай на слухах, продавай на фактах". Когда будет объявлено, что у компании Самолет или "Рога и копыта" дела пошли вверх, ее котировки улетят мгновенно, покупать будет уже поздно. И стратегия покупки падших ангелов именно на этом и основана, что покупаются те, кто может потенциально выстрелить, а может и не выстрелить. Ну и что касается именно Самолета, я купила, правда очень мало, прямо мизер. Я планировала докупать и докупать, но совершенно неожиданно пришла новость, что компания будет выкупать часть своих облигаций. То есть новый топ менеджер высвободил не мало денег и судя по всему уже не приходиться переживать за банкротство компании.
Кого думаю покупать себе я
Когда я составляла свой первоначальный список, то в него попали и компании которых нет в ТОП10 от РБК. Они не могут похвастаться рекордным падением, но и индексу Московской биржи они не плохо проиграли.
Инарктика. Компания по сути является продуктовым ритейлером, которая может многие издержки переложить в стоимость продукции. Именно поэтому мне удивительно смотреть на хорошо просевшие котировки компании. Эти акции я решила докупать на свой разбарахлительный счет. На нем уже есть данные активы и что бы не разбрасываться по разным счетам, я решила, что буду добирать именно там. В том месяце покупала Инарктику, в этом. Открываю котировки и смотрю, что актив-то уже неплохо подрос в цене. И вот уже вопрос, а долго ли можно будет еще Инарктику называть падшим ангелом.
Самолет. Про ГК Самолет я писала уже много, не хочется повторяться. Основной мой посыл заключается в том, что даже отчет по МСФО за 2024 год не даст полной картины чтобы понять что происходит внутри. И тут все дело в том, что никто не знает график открытия счетов эскроу после ввода домов эксплуатацию Да, есть график по котором дома должны быть сданы, но поскольку сейчас введен мораторий на взимание пеней с застройщиков, они срывают эти самые графики. Поэтому инвестиции в застройщиков сейчас - это не про аналитику - это про верю-не верю.
Сегежа. У Сегежи огромный долг, но тут на помощь приходит мама - АФК Система, правда у которой самой все не так уж и хорошо. А в остальном компания чуть улучшила свои операционные результаты. И тут либо мы ждем снятия санкций и возвращения клиентов, либо не ждем. Опять своего рода игра верю-не верю получается.
Приглашаю вас подписываться на мой телеграмм-канал. А еще Дзен предложил завести Премиум канал, доступ к статьям из которого будет доступен только по платной подписке.