В этой публикации в продолжении статьи о своем общем видении ситуации в российской экономике в 2025 году (ссылку на нее дам в конце) отдельно разберу, какие "черные лебеди" могут в нее прилететь.
Черным лебедем в экономике называют внезапное неожиданное событие, которое влечет за собой серьезные негативные последствия.
Не знаю, насколько точно можно применять именно этот термин, потому что события, которые я буду описывать, являются не такими уж внезапными и неожиданными. Хотя, тут как посмотреть: в официальных прогнозах я их не встречал - значит, их не ожидают. Но, если хотите, можно назвать это "рисками", а в правительстве назвали бы "вызовами", как это сейчас модно.
Так или иначе, описанные далее события могут оказать очень серьезное негативное влияние на и без того шаткую российскую экономику. Каждое - само по себе, а тем более - в совокупности. Я не утверждаю, что они обязательно произойдут, но вероятность в каждом случае есть. И часто - немаленькая. Итак, поехали.
Неконтролируемый разгон инфляции
Пока инфляция в России просто растет, и это уже все ощущают на своих кошельках, и всем это сильно не нравится. Но это цветочки в сравнении с тем, что может произойти, если она начнет расти бесконтрольно и с постоянным разгоном, в виде быстро раскручивающейся спирали. Если ускорится хотя бы вдвое-втрое, не говоря уже о рисках более сильного разгона.
Что может привести к такой ситуации? Например, снижение ставки ЦБ в момент роста инфляции вследствии политического принуждения. Или глобальное перекрытие импорта/внешних платежей, так, чтоб он упал, ну хотя бы на 20-30%.
Ускорить инфляцию вдвое-втрое таким образом легко можно буквально за пару месяцев (смотрим на опыт Турции и убеждаемся). Это уже 20-30% по Росстату от текущих уровней и 60-90% по ощущениям. А дальше и гиперинфляция будет не за горами.
И риски этого, как мне видится, сейчас очень высоки. Взять хотя бы давление на ЦБ, под которым он уже (!) начал прогибаться.
Обрушение цен на нефть / перекрытие нефтяного экспорта
Нефть продолжает оставаться главным и единственным глобальным экспортным товаром, объемы экспорта которого на порядок превышают объемы всего остального.
И в этом направлении могут прилететь сразу 2 черных лебедя. Первый - резкое падение нефтяных цен, скажем, на 30-50%, благодаря внедрению политики Дональда Трампа "бури, детка, бури". Второй - еще более глобальное перекрытие российского нефтяного экспорта санкциями. Кстати, оно уже началось в 2025 году - это санкции на Газпром нефть и Сургутнефтегаз. А также на Совкомфлот с его теневым флотом, который возит нефть не только этих компаний, а и остальных тоже.
И пока еще не особо понятны последствия такого шага - они будут видны по статистике экспорта первых месяцев года, если ее, конечно, опубликуют.
Риски развития любого из этих сценариев мне тоже видятся высокими, а может - и двух одновременно.
Кризис недвижимости
Этот черный лебедь уже начал реализовываться, но пока не достиг критических масштабов. Потому что у строительных компаний еще есть некий запас прочности, "жирок", который они накопили в период действия льготной ипотеки. Но он с каждым месяцем тает на глазах.
Объемы строительства резко упали (это не страшно), объемы продаж уже построенного резко упали (а вот это страшно), долговая нагрузка девелоперов только растет (это тоже страшно).
Смотрим на пример Китая - там все тоже начиналось с того, что строили в долг как не в себя, а теперь банкротятся компании с оборотами больше, чем весь российский рынок недвижимости, и это влечет за собой кризисные являения во многих других отраслях.
Высоки ли риски усугубления кризиса недвижимости в России? Конечно.
Кризис сельского хозяйства / дефицит продуктов
Очень негативная ситуация уже складывается и в сельском хозяйстве. И если недвижимость не покушаешь, то вот картошка с маслом предназначена именно для этого. Это жизненно важная отрасль, которая уже испытывает глобальные проблемы.
Сельское хозяйство критически зависит от семян, посадочного материала/инкубационных яиц/племенного скота, от кредитов и от людских ресурсов. Не говоря о погодных условиях. Семян/яиц/скота не хватает, потому что импортозамещение - импорт перекрыт. Кредиты дорогие, не под силу аграриям. Людских ресурсов не хватает, и они тоже очень дорогие.
Все это в совокупности уже приводит к удорожанию продукции отрасли гораздо более высокими темпами, чем других товаров и услуг. А на этот год еще запланировано снижение урожайности из-за более плохих погодных условий. Добавим к этому уже произошедший рост налогов на бизнес в этом году, сельхозотрасль не исключение.
Сельхозпроизводители и так висят на волоске, а тут... в общем, перспективы очень нерадужные. Может возникнуть серьезный дефицит продуктов и еще более сильный скачок продовольственной инфляции. И это, подчеркну, жизненно-важная отрасль, чью продукцию в любом случае должен ежедневно потреблять каждый.
Кризис ОПК
Сейчас все, что объединено понятием ОПК, является основой российской экономики - так вот она "структурно трансформировалась" за последние 2-3 года. И финансовые, и производственные, и трудовые ресурсы - все сконцентрировано там, эта отрасль дает прирост ВВП, прирост производства, прирост зарплат, не дает только прироста товаров внутреннего спроса.
Но... в таких перегретых условиях она работает, когда ее продукция так сильно востребована государством. А представьте, что будет, если в какой-то момент она резко не станет так востребована? Ну, например, потому что Трамп придет и порядок наведет.
Спрос резко упадет, а вместе с ним - и госфинансирование отрасли, только на котором она и держится. В один момент рухнет основа всей нынешней экономики. Более основа, чем даже нефть. Начнется череда банкроств компаний ОПК, которые почти не имеют шанса выжить и вернуть долги без госзаказов, госинвестиций, госсубсидий (на это не раз обращал внимание, например, глава Ростеха).
Как это повлияет на экономику в целом? Ну сразу - так очень негативно. Не просто лебедь, а огромный лебедь. Это как отмена льготной ипотеки, только в рамках не одной отрасли, а всей экономики!
Банковский кризис
Наконец, реализация вышеуказанных кризисов может спровоцировать и кризис в банковской системе. И особенно негативно не это могут повлиять сильный кризис недвижимости и сильный кризис в ОПК. Потому что этим отраслям сейчас выдано преобладающее число кредитов.
Представим себе, что хотя бы 20% заемщиков прекратят погашать кредиты. Как банкам в таких условиях возвращать вклады, набранные под 20-25% годовых?
А если не 20, а 30%? Тут может посыпаться просто вся банковская система, и ЦБ тут вряд ли как-то глобально это остановит, он не всемогущий.
Сейчас банки чувствуют себя весьма неплохо, в отличие от вышеописанных отраслей. Но это сейчас, когда кредиты им более-менее оплачивают. Так что, этот риск я бы уж точно не исключал. Нужно внимательно следить за ситуацией.
Вот такие черные лебеди могут прилететь в 2025 году в российскую экономику. Даже если прилетит какой-то один - это уже будет, мягко говоря, нехорошо. А если сразу несколько? Риски то пока только нарастают.
В заключение ссылка на мое общее видение экономических перспектив в 2025 году:
Подписывайтесь на телеграм-канал Финансовый гений, чтобы получать еще больше полезной информации и оперативно отслеживать выход новых публикаций на сайте и в Дзене.