Год закончился, подвожу итоги и обновляю цифры ноября по индексам акций, облигаций, золоту и валюте. Напоминаю, что историческая доходность не гарантирует будущих результатов.
Вся представленная информация – личное мнение автора, не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией, побуждением к покупке или продаже финансовых инструментов, заключению договоров. Выбор объектов инвестирования должен отвечать персональным предпочтениям и возможности принимать риски.
Индексы для сравнения
Не менял состав индексов. Обновил данные по дюрации для облигаций по итогам года. Оценил инфляцию по итогам декабря на уровне +1,6%, обновил значение ноября. Валютные индексы и курс доллара рассчитывал по данным Банка России.
Результаты за 12 месяцев 2024
Золото сохранило первое место по итогам 2024 года: +44,1%. Немного отстают американские акции: +40,8%. Все цифры с учетом динамики рубля.
Доллар ухудшил результат после декабрьского укрепления рубля, но динамика осталась выше инфляции.
Оптимизм конца декабря вывел в плюс большую часть индексов облигаций и российские акции. Остались в минусе среднесрочные и долгосрочные ОФЗ, в аутсайдерах линкеры.
Оставил графики, чтобы оценить волатильность индексов и динамику в конце года.
Долгосрочные результаты
Конец декабря немного улучшил диспозицию по российским облигациям и акциям в долгосрочном периоде:
- Госбумаги, ОФЗ-ПД, и корпоративные облигации идут близко к инфляции на горизонтах 10, 15 и 16,6 лет.
- Российские акции обогнали инфляцию с мая 2008 года, момент исторического максимума по индексу РТС. Приблизились к золоту на горизонте 10 лет.
- Валюта отстала от инфляции на 0,9% на сроке 10 лет, держится над инфляцией в остальных периодах.
В остальном без изменений:
- Ключ и RUONIA выше инфляции.
- Российские облигации и акции отстают на горизонте 5 лет и меньше. Исключения: короткие ОФЗ и флоатеры в 2024 году.
- Лидируют S&P 500 и золото в рублях.
Российские акции и валюта показывают высокую волатильность в долгосрочном периоде, если исключить американские акции и золото. Стабильно держался над инфляцией ключ.
Результаты в среднем за 5 лет
Дополнительная оценка скользящим окном 5 лет с шагом 1 месяц за период с 31 мая 2008 года по 31 декабря 2024 года сглаживает эффект точек входа и выхода в предыдущих расчетах.
Ключ остается на 1 месте с учетом волатильности в сравнении с облигациями, российскими акциями, золотом и валютой: средний результат над инфляцией +2% годовых при волатильности 1,3%.
Золото незначительно отстает от российских акций при меньшей волатильности: периоды роста сменяются длительным боковиком.
Доллар в среднем показывает лучшие результаты в сравнении с ОФЗ и корпоративными облигациями. Волатильность валюты близка к длинным гособлигациям, ОФЗ-ПД 5-10 лет.
Российские акции в среднем обгоняют инфляцию на 6,2%. Сложилась любопытная ситуация с линкерами: доходности к погашению остаются выше, 8,2-11% годовых.
Абсолютный лидер: индекс S&P 500 в рублях: в среднем выступали значительно лучше инфляции.
Добавил график, чтобы оценить стабильность. Прошлая динамика не гарантирует будущих результатов.
Итоги
Резкий спурт акций и облигаций в конце декабря не изменил картину по году: впереди инфляции остались золото, американские акции, флоатеры, короткие ОФЗ и валюта.
Российские акции отстают от инфляции на сроке 5 лет и меньше: совпали слабые результаты и падения последних лет и разгон потребительских цен. Линкеры показывают доходность над инфляцией выше в сравнении со средней по акциям: повод присмотреться к этим бумагам. Результат неочевиден:
- Замедление инфляции и снижение ставок помогут акциям обогнать линкеры.
- Обратный сценарий может ограничить дивидендную доходность, индекс акций будет двигаться близкими к инфляции темпами, линкеры покажут похожий или лучший результат к дате погашения с учетом переоценки.
Доллар двигается близко к инфляции в долгосрочном периоде. Рост сменяется периодами волатильности: есть риск отстать на коротких интервалах. Может получиться интереснее с замещающими облигациями: дополнительная доходность за счет кредитного риска. Добавляет неопределенности курсообразование.
Давно не смотрел долгосрочные результаты по отдельным акциям: разбирал Газпром, Лукойл и Сбербанк. Пишите в комментариях, какие компании добавить в список.
Не допускается полная или частичная перепечатка без согласия автора.
Индикатор RUONIA, Ruble Overnight Index Average, показывает процентную ставку однодневных рублевых межбанковских кредитов.