Мне вот тут задали вопрос: чего ждать от курса рубля, если, предположим, с России снимут все санкции. Думаю, это вопрос интересный и важный, давайте его разберем подробнее. Чисто гипотетически.
Итак, начну с того, что важен не просто факт снятия санкций (внешние факторы), а то, что будет потом (внутренние факторы). А именно: будет ли российская экономика после ее дедолларизации обратно, скажем так, долларизироваться. Будет ли произведен обратный перевод международных расчетов с рублей и прочих мало кому интересных валют вроде рупий и лир в долары и евро (расчеты в юанях с Китаем при этом можно было бы и сохранить, если китайским партнерам так удобнее). Вернется ли экспорт в Европу и импорт из нее? (ну, теоретически, если санкций нет - то большая часть может вернуться).
В общем, важно, хлынет ли опять в Россию поток валютной выручки в нормальной валюте, или нет, по-прежнему будет продавливаться тема, что нам нужны расчеты в рублях и прочих национальных валютах.
Это первый фактор.
Второй фактор - международные резервы России. То есть, то, чем, собственно, обеспечен рубль. Вернется ли доллар и евро в их состав хотя бы в прежних объемах? И тут я полагаю, что юань оттуда правильно было бы по максимуму вывести, сохранив какую-то небольшую долю, допустим, до 5%. Почему? Потому что он дальше будет гарантированно слабеть к доллару и евро.
Валютные резервы нужны Центробанку не просто "чтоб было", а чтобы ими можно было регулировать курс рубля при необходимости. Например, начал слабеть рубль - продали партию валюты из резервов - рубль снова окреп. Так это вообще-то работает во всем мире, и в России тоже когда-то работало. В общем Центробанк также должен вернуться к своей максимальной независимости в выполнении своих задач, а то он ее как-то совсем уж подрастерял.
И вот, представим, что санкции сняты, и все финансово-экономические процессы откатываются где-то на уровень 2021 года: валютные резервы снова долларовые, международные расчеты долларовые, никаких проблем с платежами нет, экспорт идет без дисконтов и по всем направлениям, импорт подешевел из-за прекращения проблем с логистикой и платежами, что в этом случае будет происходить с рублем?
Ну, конечно же, он укрепится. Прямо заметно укрепится, и довольно быстро. Мои примерные предположения - в диапазон 70-80 рублей за доллар, если мы считаем от текущих уровней курса (то есть, предполагаем, что санкции снимают вот прямо где-то сейчас). Это как раз тот диапазон, где он был до этого основного объема санкций, так что, думаю, что такое движение вполне возможно и закономерно. Взяв разгон, может и дальше проскочить, но затем скорректируется обратно.
Возможно, укрепление рубля будет и чуть слабее, но не заметить его точно не получится.
Поэтому, если вдруг гипотетически такое бы произошло, вот прямо так, как я описал, я бы точно в этот момент продал свои доллары. Но... лишь для того, чтобы потом купить их обратно, как минимум, в большей части, дешевле и больше.
Потому что такое гипотетическое укрепление рубля в какой-то момент остановилось бы (я бы ожидал остановки в том диапазоне, который указал), а дальше рубль перешел бы к своему прежнему, обычному состоянию. То есть, слабел бы обратно, но гораздо медленнее и более постепенно. Где-то до 10% в год (сейчас я ожидаю хотя бы 25-30%).
Потому что в целом экспортно-сырьевая ориентация экономики никуда бы не делась, а такая экономическая модель в российских условиях дает рост только при постепенном ослаблении национальной валюты.
Рубль опять стал бы свободно-конвертируемым, его курс регулировался бы рыночными, а не административными мерами. На него влияла бы ключевая ставка или валютные интервенции. Валютные торги вернулись бы на Мосбиржу, а со счетов в банках можно было бы легко снимать наличную валюту. Спред между покупкой и продажей валюты сильно бы снизился из-за конкуренции с биржевым, как всегда и было.
Кстати, инфляция в этом случае бы тоже, конечно же, снизилась. Ну, представьте, весь импорт сразу дешевле на 20-30%, а то и сильнее, и его не надо уже возить через третьи страны, и оплачивать через 10 посредников.
В общем, экономические процессы заиграли бы новыми/старыми красками. Много чего еще бы улучшилось. Жалко только, что сейчас я описываю чисто гипотетическую ситуацию.
Меня еще недавно попросили описать идеальную модель российской экономики - какой она должна быть. Планирую заняться этим на новогодних каникулах, когда будет мало других новостей. Вот, начать можно было хотя бы с возврата к старой "безсанкционной" открытой модели, она уж точно будет куда эффективнее нынешней закрытой "суверенной", как ее тут гордо называют.
Подписывайтесь на телеграм-канал Финансовый гений, чтобы получать еще больше полезной информации и оперативно отслеживать выход новых публикаций на сайте и в Дзене.