Всем привет!
По традиции рассмотрим план сбора книг заявок на первичное размещение облигаций, которые пройдут на предстоящей неделе.
Свой облигационный портфель показываю раз в месяц:
Для тех, кто еще не участвовал в первичных размещениях, отдельная статья для понимания особенностей:
Техническое размещение (начало торгов) на бирже, как правило, начинается через несколько дней после сбора заявок. Поэтому у вас всегда есть выбор в каком формате участвовать в приобретении новых выпусков облигаций. Более того, в день технического замещения существует возможность поставить заявку через торговый терминал QUIK и частенько такие заявки удовлетворяются.
Другое дело, что в последнее время большинство выпуском с началом размещения уходят в минус и первичка совсем потеряла смысл.
Как обычно рассмотрим выпуски в порядке размещения в сжатом формате, но с разбивкой на две части, так как боюсь, что за сегодня все вместе могу не успеть.
ТГК-14 001Р-03 и 001Р-04
ПАО "ТГК-14" 16 декабря проведет сбор заявок на два выпуска облигаций серии 001Р-03 со сроком обращения 3,5 года и серии 001Р-04 со сроком обращения 2,5 года общим объемом 3 млрд рублей.
По выпуску 001Р-03 будут предусмотрены фиксированные ежемесячные купоны, ориентир ставки 1-го купона - не выше 26,5% годовых (ему соответствует доходность к погашению на уровне не выше 29,97% годовых).
По выпуску 001Р-04 будут предусмотрены ежемесячные переменные купоны, определяемые как сумма доходов за каждый день купонного периода, исходя из значения ключевой ставки ЦБ плюс спред. Ориентир спреда - не выше 650 б.п.
Несмотря на рейтинг ВВВ+ компания относится с защитному сектору и спрос на электроэнергию должен быть. То есть это не Лизинг и не застройщики, у которых ситуация сложнее. Поэтому сам эмитент мне уже интересен просто для включения в портфель (держу один из старых выпусков).
При этом доходность фикса даже по верхней границе находится по доходности к погашению (YTM) на уровне старых выпусков и серьезно уступает альтернативных старым выпускам сопоставимого кредитного рейтинга (ОКЕЙ, Новые технологии, АБЗ, Эталон финанс и т.д.). Из плюсов тут возможность зафиксировать 26,5% на 3,5 года, что кажется мне интересным.
Что касается флоатера, то тут нужно понять какой будет финальный спред, но даже 5,5-6% может быть интересно в качестве включения еще одного выпуска для диверсификации.
Энерготехсервис 001P-06
ООО "ЭнергоТехСервис" 16 декабря проведет сбор заявок на 2-летние облигации серии 001P-06 объемом 1,5 млрд рублей.
Купоны по выпуску будут переменными и ежемесячными, рассчитываться как сумма доходов за каждый день купонного периода, исходя из значения ключевой ставки + премия. Ориентир премии - не выше 550 б.п.
По займу будет предусмотрена амортизация: по 5% от номинала будет погашено в даты окончания 13-20-го купонов и по 15% от номинала в даты завершения 21-24-го купонов.
Выпуск будет доступен для приобретения только квалифицированным инвесторам. Минимальная заявка на приобретение при размещении - 1,4 млн рублей.
ООО "ЭнергоТехСервис" осуществляет деятельность в области строительства и эксплуатации малых объектов генерации. Основными направлениями деятельности компании являются генерация электроэнергии, производство и продажа оборудования, эксплуатация и техническое обслуживание электростанций, их капитальный ремонт и строительство.
Минимальный лот на 1,4 млн рублей отметет большинство частых инвесторов. Лично мне не интересна первичная на такие суммы.
Что касается вторички, то кредитный рейтинг А- от февраля 2024 года, сохранится ли рейтинг на этом уровне? Думаю, что тут нужно смотреть на свою толерантность к риску и финальный спред.
Томская область 34072
Департамент финансов Томской области 17 декабря проведет сбор заявок на выпуск 3-летних облигаций серии 34072 объемом до 6 млрд руб.
Предусмотрены фиксированные ежемесячные купоны. Первый купонный период составит 40 дней.
Предполагается амортизационная структура погашения: по 25% от номинальной стоимости бумаг планируется гасить в даты выплат 16-го, 22-го, 28-го и 36-го купонов. В результате дюрация составит примерно 1,6 года.
У эмитента действуют рейтинги BBB+(RU) (стабильный) от АКРА и ruBBB (стабильный) от "Эксперт РА".
Традиционно инвесторы оценивают риски по субфедеральным облигациям ниже, чем по коммерческим компаниям. И как правило цена не уходит ниже номинала, поэтому я в последнее время участвую именно в первичке.
Этот выпуск мне также интересен - основной вопрос в размере купона. По 26-26,5% кажется стоящим даже в спекулятивных ценах, так как Томск торгуется до сих пор выше 101%. С другой стороны, в пятницу уже решение по ключевой ставки и что нас там ждет пока не очевидно.
Пока окончательно не определился, но скорее всего заявку поставлю.
Продолжение во 2 части...
Резюме
На этой неделе достаточно много размещений - компании пытаются разместиться до очередного повышения ставки.
Так как по мнению аналитиков нас может ждать пара лет высокой ставки, в том числе ее дальнейшее повышение до 25%, то фиксированный купон несет свои риски. Безопасно и интересно выглядят флоатеры надежных эмитентов (ААА) - тут и неплохая доходность и минимальные риски. Даже в случае снижения цены можно просто досидеть до погашения.
Из рассмотренных выпусков для себя держу в голове ТГК-14 и Томскую область. В Томской области возможно поучаствую в первичке.
Альтернатива облигациям
На фоне роста опасений о длительном удержании ключевой ставки на высоких уровнях инструменты фиксированной доходности дают высокую по историческим меркам доходность относительно официальной инфляции.
Так, промо вклады на Финуслугах для новых клиентов достигают 26%, а за чем промокода BONUS55 можно получить еще более высокую доходность.
Альфа-банк предложил интересный вариант вклада на новые деньги:
МТС-Банк дает рекордную ставку по накопительному счету на ежедневный остаток:
Финам перезапустил акцию с 36,6% годовых на остаток на брокерском счете. Можно поучаствовать с суммой от 300 тыс. рублей. Оптимально от 500 тыс. рублей, чтобы дополнительно получить бонус 3000 рублей.
25% по полису "Смарт плюс" только для новых клиентов Ренессанс жизнь и можно открыть из дома, не тратя время на поездку в офис.
Полис можно оплатить кредиткой Сбера в рамках льготного периода. Проверено лично. Заказать кредитку Сбера можно по ссылке.
Важно понимать, что эта альтернатива все-таки не полноценная, так как в облигациях вы фиксируете доходность на длительный период, а данные предложения рассчитаны на короткий срок. Но может быть сейчас самое время посидеть в таких коротких инструментов до какой-то определенности по ставке, которая возможно появится на февральском заседании?
Поставьте лайк и не забудьте подписаться, если еще не подписаны на мой канал, также меня можно читать в Телеграм.
Напишите планируете ли вы участвовать в первичных размещениях на предстоящей неделе и если да, то какие из выпусков рассматриваете