Раз рубль ведет себя непредсказуемо, может, властям пора вмешаться?
Да, и первый шаг уже сделан.
Пожалуйста, перед прочтением, подпишитесь на канал "Жизнь Дурова: ЗОЖ, деньги, ИТ" Это помогает создавать качественный канал для Вас.
Центробанк объявил, что перестанет покупать валюту для Минфина в рамках бюджетного правила. Сейчас операции регулятора на открытом рынке определяются двумя переменными.
- Во-первых, ЦБ ежедневно продает юани на сумму 8,4 миллиарда рублей. Эта мера появилась в 2023 году, когда доллар тоже пробил отметку 100 рублей. Логика такая: после начала войны с Украиной Минфин активно расходовал средства Фонда национального благосостояния (ФНБ) сверх установленных лимитов. Деньги, например, могли пойти на строительство, то есть спровоцировать спрос на закупку импортных материалов. В результате рубль слабел. Чтобы компенсировать это, ЦБ взял на себя обязательство продать юани на ту же сумму, которую потратил Минфин. В результате равномерного распределения трат по торговым дням получилось 8,4 миллиарда в сутки.
- Во-вторых, в ноябре по поручению правительства он должен покупать валюту на сумму 4,2 миллиарда рублей в сутки и складывать ее в ФНБ. Второе число (4,2 миллиарда) вычитается из первого (8,4 миллиарда) — таким образом, на рынок поступают юани в ограниченном объеме.
Банк России обещает компенсировать Минфину недополученные средства в следующем году, а пока рынок получает удвоенную поддержку со стороны регулятора. Это решение называли логичным первым шагом еще до объявления ЦБ. Но пока у рынка есть сомнения в его эффективности.
Во-первых, экономист Дмитрий Полевой считает его запоздалым: разговоры о необходимости вмешательства властей начались за неделю до того, как доллар едва не преодолел планку 115 рублей. Во-вторых, восемь миллиардов рублей — это примерно 10% объема торгов юанем на Мосбирже в сутки. «Сами по себе продажи не выглядят такими большими, чтобы полностью насытить рынок», скорее, их можно воспринимать как сигнал о решимости ЦБ, заключает эксперт. Главный экономист Совкомбанка Михаил Васильев соглашается, что поддержку можно назвать умеренной, но к развороту тренда она не приведет. «Это явно не последнее, что может потребоваться», — указывает и экономист Егор Сусин.
В арсенале у властей есть и другие инструменты. Среди них участники рынка называют, например, ужесточение требований обязательной продажи валютной выручки для экспортеров, ограничение оттока капитала даже в рублях, внеочередное повышение ключевой ставки.
Авторы телеграм-канала Faridaily отмечают, что прежде ослабление рубля сопровождалось так называемыми вербальными интервенциями: правительство и/или Центробанк уверяли инвесторов в том, что оснований для паники нет, скоро курс вернется к равновесным значениям. Сейчас таких заявлений не делают. Напротив, как обратил внимание начальник аналитического управления банка «Зенит» Владимир Евстифеев, спекулянты только оживились из-за высказываний министра финансов. Единственное, о чем сообщил Антон Силуанов по мотивам обвала рубля, — что текущий курс благоприятен для экспорта.
А для импорта?..
Об этом Силуанов не рассказал, но выводы можно сделать самостоятельно.
С лета рубль обесценился к твердым валютам больше чем на 20%. По подсчетам ЦБ, обвал на 10% ускоряет инфляцию на 0,5 процентного пункта. Зампред ВТБ Дмитрий Пьянов изучил потребительскую корзину клиентов банка и выяснил, что это влияние в пять раз больше.
Бизнес пока комментирует ситуацию неоднозначно. Некоторые компании уверяют, что смогут договориться с поставщиками о скидке или возьмут издержки на себя, чтобы не потерять клиентов. Предприятия с низкой маржинальностью обещают сразу переложить нагрузку на потребителей. По оценке экономиста Дмитрия Полевого, импортеры должны застраховаться от резких скачков, заложив в бизнес-план колебания валюты в рамках 30%. В реальности это означает, что рублевая стоимость товара будет рассчитываться из курса 110–120 рублей за доллар, допускает Егор Сусин. Предприниматели подтверждают, что заключают контракты по внутреннему курсу, который уже доходит до 125 рублей за доллар.
Пресс-секретарь Кремля Дмитрий Песков, впрочем, не проявил интереса к этой теме. На вопрос журналиста Life о падении рубля он ответил вопросом: «А зарплату вы в какой валюте получаете?» Год назад он назвал беспокойство из-за курса доллара «рудиментом прошлого» и призвал привыкать «жить в рублевой зоне».
И сколько будет стоить доллар в этой «рублевой зоне»?
Обвал рубля начался вопреки ожиданиям экономистов, поэтому сейчас доверие к прогнозам подорвано. Например, еще месяц назад министр Максим Решетников утверждал, что в следующем году средний курс доллара будет около 96 рублей, — и эта оценка предполагала ослабление с текущих значений. Сейчас для достижения той же цели должно произойти резкое укрепление.
Экономист Дмитрий Полевой, впрочем, считает, что это возможно: по его мнению, устойчивым на 2025 год можно считать скорее диапазон «95–105 рублей за доллар, нежели 110+». Экономист Сергей Романчук уверен, что «тренд на рост доллара обломился» и вскоре американская валюта снова будет стоить 100 рублей. Укрепления также ждут аналитики брокеров «Т-Инвестиций» и БКС.
Более скептичен Александр Исаков из Bloomberg Economics. Он допускает «стабилизацию около текущих уровней» в течение двух-трех месяцев. Возвращения к докризисным котировкам, по его мнению, не произойдет. Главный экономист Совкомбанка Михаил Васильев считает диапазон 100–110 рублей за доллар «новой нормой». Аналитик Финама Александр Потавин и вовсе ждет возвращения к максимумам марта 2022 года, когда доллар стоил 121 рубль, — «все дело лишь в сроках».
Экономисты, впрочем, оговариваются, что их прогнозы актуальны при отсутствии новых шоков. С 2022 года главным драйвером курса валюты действительно были нерыночные факторы: исторический пик в марте обеспечили беспрецедентные санкции, летом 2023 года обвал начался из-за мятежа Евгения Пригожина.
Читайте еще:
Может ли государство остановить инфляцию и заморозит ли вклады граждан
Рекордная ставка Центробанка в 21%. Что творится с экономикой. Пузырь нельзя надувать бесконечно, вариантов развязки есть только два.
Подпишитесь на канал "Жизнь Дурова: ЗОЖ, деньги, ИТ" - все самое главное о здоровье, технологиях и деньгах