Примерно год назад я написал, что в России могут начать закрываться крупные заводы, применительно к корпорации "Русал", которая уже к тому моменту попала в очень негативное финансовое положение.
Статья была основана на докладе российской Ассоциации производителей алюминия, в котором довольно подробно, в цифрах была представлена плачевная ситуация, сложившаяся в отрасли, ну и конкретно в "Русале", как ее главном представителе.
Публикация получилась популярной, и в комментариях ожидаемо набежало много критиков. Одни гуру мировой экономики традиционно во всех красочных эпитетах объясняли, что автор ничего не понимает, заводы закрываются только в Европе, а в России они процветают, другие знатоки алюминиевой отрасли рассказывали, как Олег Дерипаска сам разворовал и довел свои предприятия до банкротства и призывали их национализировать, вот тогда-то все будет зашибись, государство то умеет управлять бизнесом лучше, чем кто-либо другой. Было и много других разных мыслей, но в целом многие не верили, что такое в принципе возможно.
Ну что, прошел год...
Корпорация "Русал" (если что, крупнейший в России и один из крупнейших в мире производитель алюминия) объявила о запуске программы оптимизации (фактически - сокращения) производства - об этом говорится в официальном пресс-релизе на сайте компании.
Объявлено о начале первого этапа оптимизации, который предусматривает сокращение производства на 250 тыс тонн.
Для сравнения, в прошлом году компания произвела 3,8 млн тонн алюминия, таким образом, сокращено будет 6,6% производства. Но обращаем внимание на приписку "первый этап программы". Это означает, что последуют и дальнейшие, а сколько их всего будет, на сколько будет сокращено производство в конечном итоге - это в пресс-релизе не указано.
Так же не указано, будут ли остановлены отдельные заводы (которых у компании несколько), либо отдельные цеха и на каких этапах все это будет происходить. Сказано лишь, что сокращать сотрудников и урезать меры их соцподдержки на первом этапе (!) не планируется.
Ранее Алюминиевая ассоциация России констатировала самую плачевную ситуацию на трех заводах - Кандалакшском, Волгоградском и Новокузнецком суммарной мощностью производства около 500 тыс тонн. Как видим, на первом этапе оптимизации будет сокращено производство, равное половине годового выпуска этих трех заводов. Будут ли остановлены какие-то из них? Вопрос повис в воздухе.
Тем более, повис вопрос о том, что будет происходить на следующих этапах.
Чем "Русал" объясняет необходимость проведения такой оптимизации? Это будет производиться "на фоне рекордных цен на глинозем и высоких рисков сохранения негативной макроэкономической конъюнктуры" - сказано в пресс-релизе. Далее процитирую:
В настоящий момент РУСАЛ вынужден закупать более трети необходимого глинозема на мировых рынках по биржевым ценам, что оказывает серьезное давление на маржинальность производства. С начала 2024 года цены на глинозем выросли почти вдвое – до более чем 700 долл. США за тонну, демонстрируя рекордные темпы роста. Как следствие, стоимость глинозема составляет свыше 50% в себестоимости алюминия против обычного уровня в 30-35%.
При этом рост цен на глинозем не компенсируется пропорциональным ростом цены алюминия на фоне сохранения слабой макроэкономической конъюнктуры и профицита предложения металла на рынке. Замедление темпов экономического роста и ужесточение денежно-кредитной политики приводят к снижению выпуска в ведущих отраслях-потребителях алюминия, включая строительство и производство автомобилей, что ведет к снижению спроса на ключевые металлы.
Перескажу все это более подробно и понятно.
Русал, как и многие российские сырьевые экспортреры, всегда ориентировал свое производство преимущественно на экспорт в западные страны, и особенно в США и Великобританию (где он там далее продавался на биржах цветных металлов и в другие страны). Когда сам Дерипаска, его компания, а после и российский алюминий в целом поэтапно попали под жесткие санкции, всего этого экспорта они лишились.
К какому-то заметному скачку мировых цен на алюминий (который тогда активно прогнозировали наши эксперты, полагающие, что российский алюминий такой же незаменимый, как и российский газ) не произошло.
При этом закупка сырья стала обходиться дороже, ввиду смены продавцов, а также удорожания платежей и логистики. Теперь глинозем, являющийся основным сырьем для производства алюминия, Русал начал закупать в Китае вместо Европы, где он почему-то оказался на 25% дороже уже даже по изначальной цене, без учета роста издержек.
Одновременно экспорт алюминия из России, как и других товаров, год назад обложили пошлинами, привязанными к курсу доллара. А тут еще и ключевая ставка выросла в 3 раза, а Русал - очень сильно закредитованная компания, соответственно, его расходы на обслуживание долга тоже подскочили в разы.
Таким образом, выпавшие объемы экспорта в "дружественные" страны пристроить не получается, на внутреннем рынке спрос тоже упал из-за сокращения производства автомобилей, а теперь - и строительства.
Все свелось к тому, что в сложившихся условиях (сырье подорожало, продажи подешевели и упали в объемах, налоги и расходы выросли) производить алюминий стало просто невыгодно. Рентабельность упала практически до нуля в 2023 году, в 2024 компания, вероятно, отразит немалый убыток.
В 2023 года рентабельность Русала составила 0,6%, тогда как в 2021 она была 12,8%, в 2020 - 12,4%, в 2019 - 9,9%.
В 2024, как я уже написал, она, вполне вероятно, станет сильно отрицательной.
На фоне такой ситуации оптимизация/сокращение производства - это действительно разумное решение с точки зрения владельцев бизнеса, желающих сохранить хотя бы его часть, дабы не потерять все.
Акции компании ожидаемо отреагировали на такие новости сильным снижением, но они, в принципе, для меня никогда не были интересными.
В заключение могу разве что напомнить, что в апреле 2024 года в Минпромторге обсуждали возможные меры господдержки для Русала.
До чего дообсуждались - не знаю (похоже, дальше обсуждений дело не пошло), но тогда замглавы ведомства Виктор Евтухов заявлял следующее:
У нас высококачественный алюминий. И я не думаю, что отказ Америки, Англии от покупки нашего алюминия, куда мы и так в принципе не так много поставляли — можно сказать, крохи — каким-то образом повлияет на возможность наших поставок в другие страны.
Теперь мы можеем воочию наблюдать, к чему привели потери "крох", которые Русал ранее поставлял в США и Великобританию.
Подписывайтесь на телеграм-канал Финансовый гений, чтобы получать еще больше полезной информации и оперативно отслеживать выход новых публикаций на сайте и в Дзене.