🗓 Первичные размещения облигаций на предстоящей неделе с 25 по 29 ноября 2024 г.

сем привет!

По традиции рассмотрим план сбора книг заявок на первичное размещение облигаций, которые пройдут на предстоящей неделе.

Свой облигационный портфель показываю раз в месяц:

Для тех, кто еще не участвовал в первичных размещениях, отдельная статья для понимания особенностей:

Техническое размещение (начало торгов) на бирже, как правило, начинается через несколько дней после сбора заявок. Поэтому у вас всегда есть выбор в каком формате участвовать в приобретении новых выпусков облигаций. Более того, в день технического замещения существует возможность поставить заявку через торговый терминал QUIK и частенько такие заявки удовлетворяются.

Другое дело, что в последнее время большинство выпуском с началом размещения уходят в минус и первичка совсем потеряла смысл.

Как обычно рассмотрим выпуски в порядке размещения в сжатом формате.

Виллина БО-01-001P

ООО "Виллина" 25 ноября начнет размещение дебютного выпуска 3-летних облигаций серии БО-01-001P объемом 60 млн рублей.

Ставка 1-12-го квартальных купонов составит 28% годовых. Организатором выступит ИК "Риком-траст".

По выпуску будет предусмотрена амортизация: по 15% от номинальной стоимости облигации будут погашено в даты окончания 7-11-го купонов, еще 25% номинала в дату завершения 12-го купона.

Ранее компания на публичный долговой рынок не выходила.

В конце сентября НРА присвоило эмитенту кредитный рейтинг BBB-(ru) со стабильным прогнозом.

"Виллина" зарегистрирована в 2011 году в Пензе. Компания реализует полный цикл производства насосного оборудования от инженерного проектирования до пуско-наладочных работ. Продукция применяется на заводах нефте- и газопереработки, химических предприятиях, предприятиях топливно-энергетического комплекса, в судостроении, на пищевых комбинатах. Производство продукции организовано в городе Пенза на собственной производственной базе компании.

По данным, которые приводило НРА, выручка компании по РСБУ за период с 1 июля 2023 года по 30 июня 2024 года составила 312 млн руб. (за 2023 год - 178 млн руб.). Чистая прибыль за тот же период - 19 млн руб. (за 2023 год - 10 млн руб.).

В условиях высокой ставки предпочтительно выбирать надежных эмитентов, чтобы снизить риски дефолта. В данном случае похоже, что компания решила "запустить пробный шар" на 60 млн. рублей (смешной объем размещения). С другой стороны, это 20% годовой выручки компании. То есть компания совсем небольшая.

25% выпуска заберет МСП-Банк, поэтому остальным достанется всего 45 млн. рублей. Вполне возможно, что на низкой ликвидности может торговаться выше рынка. Но сейчас прогнозировать сложно.

Пока не решил стоит ли сюда лезть на фоне роста ставки.

Томск 34009

Администрация Томска 25 ноября планирует провести сбор заявок инвесторов на приобретение 2-летних облигаций серии 34009 объемом 1,2 млрд рублей.

По выпуску будут предусмотрены фиксированные ежемесячные купоны, ставка будет зафиксирована на весь срок обращения, ориентир ставки 24,5-26,5%.

По выпуску будет предусмотрена амортизация: 40% от номинала будет погашено в дату выплаты 15-го купона, 10% - в дату выплаты 18-го купона, 20% - в дату выплаты 21-го купона и 30% - в дату выплаты 24-го купона. В результате дюрация составит ориентировочно 1,3 года.

Выпуск достаточно короткий и с аммортизацией. Поэтому с одной стороны фиксированный купон с ежемесячной выплатой выше текущих вкладов, а с другой стороны аммортизация 40% номинала через 1 год и 3 месяца. То есть как таковых больших рисков на фоне дополнительного роста ставки (в разумных пределах) нет. Будет ли апсайд как у Ульяновской области - сложно сказать, так как тут все-таки даже не региональный выпуск, а администрации города.

По верхней границе или от хотя бы от 26% я бы зашел просто для диверсификации и получения ежемесячного приличного купона.

Рольф 001P-04 и 001P-05

АО "Рольф" 26 ноября планирует провести сбор заявок инвесторов на приобретение двух 1,5-годовых выпусков облигаций серий 001P-04 и 001P-05 общим объемом 3 млрд рублей.

Выпуск с переменными купонами будет доступен квалифицированным инвесторам, с фиксированными - неквалифицированным инвесторам после прохождения теста №6.

Купоны по выпуску серии 001P-04 будут ежемесячными и переменными, с фиксацией значения ключевой ставки Банка России на 5-й рабочий день, предшествующий дате начала соответствующего купонного периода. Ориентир спреда к ключевой ставки не более 600 б.п.

По выпуску серии 001P-05 - ежемесячными и фиксированными на весь срок обращения. Ориентиры по купону не более 26%.

Оба выпуска короткие. Вопрос в финальном значении купона. Если он будет на уровне верхней границы, то флоатер (КС+6%) конечно интересен, да и фикс 26% с ежемесячными выплатами вполне можно взять. Тут главное, чтобы сама компания смогла потянуть кредитную нагрузку. Поэтому без фанатизма.

АПРИ БО-002P-06

ПАО "АПРИ" 26 ноября начнет размещение выпуска 4-летних облигаций серии БО-002P-06 с офертой через 1,5 года объемом 200 млн рублей.

Датой окончания размещения станет наиболее ранняя из следующих дат: 10 декабря 2024 года или дата размещения последней облигации выпуска. Организатором выступит ИК "Иволга-капитал".

По выпуску предусмотрены переменные ежемесячные купоны, которые будут рассчитываться по формуле: сумма доходов за каждый день купонного периода, исходя из значения ключевой ставки Банка России, плюс спред в размере 8% годовых.

Да, купон не слабый! Но девелопер мелкий с очень большой долговой нагрузкой. Да, вышел на IPO, что конечно в плюс. Но что у него сейчас с бизнесом на фоне таких ставок?

Пожалуй, я лучше мимо.

Новосибирская обл 35024

Новосибирская область планирует 28 ноября провести сбор заявок в рамках доразмещения выпуска облигаций серии 34024 в объеме до 10,3 млрд рублей.

Ориентир цены доразмещения - 83,51-81,63%, что соответствует доходности к погашению в размере 28,08-29,34% годовых (эквивалент ежемесячного купона 25-26% годовых).
Ставка 1-2-го купона установлена на уровне 19,5% годовых, 3-го - 19,25% годовых, 4-го - 19% годовых, 5-го - 18,75% годовых, 6-го - 18,5% годовых, 7-го - 18,25% годовых, 8-го - 18% годовых, 9-го - 17,75% годовых, 10-го - 17,50% годовых, 11-го - 17,25% годовых, 12-го - 17% годовых, 13-го - 16,5% годовых, 14-го - 16% годовых, 15-го - 15,5% годовых, 16-го - 15% годовых, 17-го - 14,25% годовых, 18-го - 13,50% годовых, 19-го - 12,75% годовых и 20-го - 12,00% годовых. Длительность 1-го купона составит 57 дней, 2-19-го - квартал, 20-го купона - 125 дней.
По займу будет предусмотрена амортизация: по 30% от номинала будет погашено в даты окончания 9-го и 20-го купонов, по 20% от номинала - в даты выплат 13-го и 17-го купонов.
Техническое размещение запланировано на 3 декабря.

В настоящее время этот выпуск торгуется на бирже по 94,62%. А до анонса доразмещения вообще держался в районе 99,5%.

При цене размещения в диапазоне 81,63-83,51% считаю выпуск интересным. По формату участия буду думать.

Селектел

АО "Селектел" (Selectel, провайдер IT-инфраструктуры) в конце ноября планирует провести сбор заявок на выпуск 2,5-летних облигаций объемом 3 млрд рублей.

Купоны по выпуску будут переменными и ежемесячными, определяться исходя из значения ключевой ставки Банка России плюс премия. Ориентир премии - не выше 400 б.п.

Вот эту компанию уже брать не так страшно. Вопрос в том какой будет финальный спред. Ну и я бы дождался начала торгов, тут спешки большой не должно быть.

Резюме

Скажу честно, что сейчас слишком много неопределенностей с ключевой ставкой - как долго будут повышать и держать на уровнях выше 20%, как быстро начнут снижать, чтобы компании смогли перекредитоваться и т.д. Кто из эмитентов не справится с налоговой нагрузкой и "умрет"...

Если вы готовы рисковать, то можно брать и ВДО с купоном 28/30%. Но те же надежные флоатеры при текущей ставке 21% уже дают 23% купонную доходность и торгуются чуть ниже номинала (тот же РусГидро). Вопрос - стоит ли риск дополнительных 5% годовых?

На этом фоне вклады и накопительные счета при отсутствии риска становятся опять привлекательными, особенно с учетом роста ставок.

А банки пересмотрели ставки по вкладам. Так, ТКБ уже дает на Финуслугах открыть вклад новым клиентам под 26%.

Я уже ранее писал, что вклады я открываю в основном на Финуслугах (финансовая платформа от Московской биржи) из-за удобства управления - все вклады в одном месте.

При открытии первого вклада можно выбрать промо вклады со ставкой 23-26%, либо по моей партнерской ссылке с использованием промо кода BONUS55 получить дополнительно до 5,5% к ставке вклада (вместо стандартных 5%).

Посмотреть текущие предложения по ставкам банков на Финуслугах можно по ссылке. Думаю, что в ближайшие дни нас ждут интересные предложения.

А еще если вы автовладелец у которого в ближайшие 2 месяца истекает ОСАГО и вы не пользовались сервисом Финуслуг, то можно получить кэшбэк до 50% за оформление полиса, а уже потом открыть вклад (но не наоборот). Лично я свой последний полис ОСАГО через них и открывал - цена та же, что и в страховой, а если есть промокод, то и дешевле. Промокод указан в отдельной статье с инструкцией:

Моя партнерская ссылка для открытия первого вклада на Финуслугах для получения бонуса 5,5% (вместо 5%):

https://agents.finuslugi.ru/go/?erid=LjN8KCig4

Используйте промокод BONUS55 (открывать вклад в браузере). Акция действует до конца 2024 года.

Реклама. ООО "МБ Маркетплейс". ИНН 7727618949

Поставьте лайк и не забудьте подписаться, если еще не подписаны на мой канал, также меня можно читать в Телеграм.

Напишите планируете ли вы участвовать в первичных размещениях на предстоящей неделе и если да, то какие из выпусков рассматриваете