Статья навеяна двумя пунктами: прокатившимися по Good Bonds и по другим облигационным чатам волнениям, вызванным дефолтом и ожидаемым банкротством Гарант-Инвеста и вот этой вот статьёй годичной давности:
Титанизация - термин Zhogl und Jogl, связан с названием пассажирского судна "Титаник".
Проблема ширнармасс
.... состоит в том, что мало кто имеет привычку периодически посматривать на свою/нашу жизнь издали и сверху. А те, кто на такое способны/таким занимаются - их не слушают.
А ещё народ не любит связывать то, что он видит собственными глазами на улице, в мониторе ПК и в терминале биржи.
Лично я вижу на улице полузаполненный ТЦ в центре и почти пустой ТЦ в новом микрорайоне. Причём, тот, который в новом микрорайоне - он открылся ещё в поза-позапрошлом году (скидки на новизну нет). А в том, который в центре - я, когда там был в феврале, не смог найти кинотеатр, коий раньше там был.
В мониторе ПК я вижу три русских маркетплейса (без Вайлдбериса, который в мониторе жены) и два китайских - и это только маркетплейсы "широкого спектра" товаров. А есть еще немерянное количество узкоспециализированных торговых площадок и торговля прямо от производителя (например - на тему квадрокоптеров).
В биржевом терминале я вижу очень невесёлый график Магнита - при вполне нормальных дивидендах, между прочим.
С 2009го по декабрь 2024й (15 лет) Магнит выплатил в сумме чуть больше 3680 рублей дивидендов. Средняя цена за время существования 6.867рупь, текущая 4.351рупь. График дивидендных выплат даже очень неплохой.
Красная стрела, традиционно - инфляция за отчётный период. Хорошо видно, что Манит обгоняет официальную инфляцию - хотя. смотря когда акции были куплены.
Красная стрела - это инфляция за период, в данном случае +155% (т.е. в 2,5 раза).
Обратите внимание: падение цены актива (почти в 3,5 раза) пришлось на 2017-2018гг, когда никаких сложностей геополитического характера и близко не было видно и не ощущалось. Дивиденды уменьшились менее чем в 2 раза. Дивидендные инвесторы оказались в ловушке.
Те, кто накапливал Магнит с 2013 по 2017 - сейчас в хорошем таком минусе (цена + дивиденды).
Знаете что? с 2014го даже ОФЗ доходнее. Но ОФЗ - без шума и пыли.
Рынок не прав? Рынок недооценивает хорошего подателя дивидендов, классную такую "дойную корову"?
А лично мне кажется, что рынок прав. Но сначала посмотрите график Озона.
Есть два Озона, и оба правильные. OZONDR - маркетплейс и OZPH - таблетки. Нас сейчас интересует конкурент Магнита - маркетплейс.
"Дивиденды Ozon на данном этапе не платит, и регистрация в России этот подход не поменяет."ц,Финам. При этом Р/Е - отрицательный, т.е. предприятие планово-убыточное (как советский колхоз) - это означает, что дивиденды ну никак не просматриваются. В общем - ни дивов, ни вэлью, но торгуется вровень с Магнитом (и дивиденды, и Р/Е 12-13).
Соотношение P/E для Ozon (OZON.ME)
Коэффициент P/E на март 2025 года (TTM): -18,0
Согласно последним финансовым отчётам Ozon и цене акций, текущий коэффициент цена/прибыль (TTM) компании составляет -18,0425.
Ну, то есть, ни для дивидендного, ни для стоимостного инвестирования не должен подходить никак. Что грубо противоречит тому, что мы видим на графиках.
Сети против бигтеха
Всё дело в отраслевых проблемах и перспективах. Сетевая торговля, как и вообще вся оффлайновая торговля УЖЕ ПРОШЛА свой пик. Сетевики давно и полностью вычерпали и внутренние резервы, и возможности для экстенсивного роста.
Посылочная торговля - изобретение не новое, она существовала ещё в Советском Союзе. Но в соединении с Интернетом и частными коммерческими почтами - заблестела и заиграла новыми красками. Ежу понятно, что маркетплейсы - в самом начале.
Скоро, блин, буханку хлеба будут заказывать по инету и получать из рук доставщика.
Вот за это и переплачивает рынок маркетплейсу - за радужные перспективы, и недоплачивает сетевику - за безрадостное будущее.
Хи-хи. Не могу не подкинуть на вентилятор... Помните, на самой-самой заре Цифры-и-Техов была такая IBM? Ну и где она сейчас? Миллениалы и зумеры, наверное, и слова такого не знают....
Гарант Инвест
ГИ, конечно, не сеть, но он важный участник оффлайн-торговли как отрасли народного хозяйства.
И споткнулся ГИ отнюдь не внезапно. Я уже больше 5ти лет на бирже - и все 5ть лет в облигационной тусовке судачат о большом и нарастающем соотношении долга к выручке. У меня бывали облигации ГИ,исторически - они у меня вторые (после Балт-лизинга) из числа нижнего инвестгрейда. Последний раз я держал бонды ГИ ЕМНИП в 2023м.
Оффлайн-торговля сейчас переживает кризис. и это не кризис роста, но кризис умирания. Гарант-Инвест - жертва кризиса оффлайн-торговли.
В истории с ГИ - не без места личности в истории. Как бы вы себя вели в умирающей отрасли? Ну, наверное, понимая неизбежность конца - попробовали бы умереть красиво, оставив по себе позитивную память. А вот руководство ГИ исповедовало и следовало принципу активного роста (см. Вест-Молл) да ещё и с играми в ESG. И то, и другое - фондоёмко. Активный рост - это, извините, про бурную молодость, отнюдь не про красивую старость.
Я сегодня уже говорил, что экономика очень похожа на биологию? Кто со мною не согласен - перечитывайте Сирилла Норткота Паркинсона, где он пишет о возрастах компаний.
Коммерческая недвижимость
Крупные ТЦ - до свидания. Требуются два типа объектов:
1. Склады, на дешёвой земле. т.е. за городской чертой, ну или на всяких закрытых и рекультнутых свалках, которые ни под что другое никто не возьмет. Лишь бы подъездные пути были возможны.
2. пункты выдач, т.е. всевозможные закутки в приспособленных, оттого дешёвых помещениях. Лишь бы можно было создать безопасность для посылок.
А ТЦ? А что ТЦ? Ну перестроим в апартаменты, делов то. Похуже перестраивали и всё нормально. Дайте только нормальное законодательство под/для апартаментов.
Египетские пирамиды простояли несколько тысячелетий и до сих пор приносят владельцам (нынешним) какую-то прибыль. Помните, что недвижимость - это единственный актив, который может быть передан в будущие поколения.
Не надо экономить на фундаменте!
ПС. Новость из Телеграмма.
Один человек погиб и двое пострадали в перестрелке на паркинге ТЦ в Махачкале
Возбуждено уголовное дело, сообщает следственное управление СК РФ по Дагестану.
По данным следствия, вечером 4 апреля между фактическим владельцем торгового центра и арендаторами возник конфликт из-за денег, после которого они устроили перестрелку.
Скончался один из арендаторов, еще двое с ранениями доставлены в больницу. Раненый владелец торгового центра с места преступления скрылся. Но его местонахождение было установлено, и он также был доставлен в медицинское учреждение.
Кризис - он по всякому может себя проявлять. Может - и так.