📌 Новость: Чистая прибыль ПАО «КАМАЗ» по МСФО за 2024 год снизилась в 28 раз, до 731 млн руб., сообщила компания.
Комментарий аналитиков АКБФ 👇🏻
Мы ожидали чистую прибыль на уровне 2,5 млрд руб., так что фактические показатели оказались существенно ниже нашего прогноза.
«На динамику чистой прибыли существенное влияние оказал рост процентных расходов, связанный с увеличением стоимости заимствований, а также рост расходов по налогу на прибыль в связи с пересчетом налогов по новой ставке в 25%», - отмечается в сообщении автопроизводителя.
В частности, процентные расходы «КАМАЗа» выросли в 2,3 раза, достигнув 20,7 млрд руб.
В то же время значение EBITDA в отчетном периоде (сравнительно высокие операционные показатели) превысило нашу оценку (29,1 млрд руб.) и составило 33,6 млрд руб. (–11,8% год к году), тогда как выручка за 2024 год составила 393,7 млрд руб. (+6,3% год к году). С учётом этой статистики мы повышаем прогноз EBITDA на 2025 год с 30 млрд руб. до 33,2 млрд руб., а на 2026 год, с учётом сохранения жёстких условий кредитования в базовом сценарии, прогнозируется 34,4 млрд руб.
Прогноз продаж «КАМАЗа» по тяжелым грузовикам в 2025 году повышен с 42 тыс. до 44 тыс., что остаётся достаточно консервативной оценкой. Для справки, годом ранее автопроизводитель выпустил 41 677 грузовиков, а в декабре 2024 года сообщалось, что объём может достичь 47 тыс. в 2025 году.
Мы отмечаем ослабление операционного денежного потока компании из-за краткосрочного роста запасов и существенного сокращения кредиторской задолженности, что негативно влияет на итоговую оценку справедливой стоимости. Тем не менее это выглядит временным явлением. Прогноз чистой прибыли на 2025 год оценивается в 3,3 млрд руб., а дивиденды за 2024 и 2025 годы (по итогам) предполагаются на уровне 0,15 руб./ао и 0,7 руб./ао соответственно (против 0,45 руб./ао ранее по 2024 году).
Расчетное значение справедливой стоимости ПАО «КАМАЗ» незначительно снижено до 173,28 руб./ао, что предполагает 52%-ный потенциал роста и подтверждает рекомендацию «покупать». Оценка по-прежнему учитывает низкую для бумаг в нашем покрытии 10%-ную поправку на нерыночные отраслевые и корпоративные риски.
#КАМАЗ #KMAZ #инвестиции #аналитика #автопром #финансы #акции #экономика
