Cекретные цены на газ Газпрома

Цены на трубопроводный газ Газпрома и раньше не отличались прозрачностью, а после начала СВО так и вообще покрыты полным мраком.

Из-за этого в этом вопросе царит полный разброс и шатания. Кто-то считает, что Газпром поставляет прямо по биржевым ценам, кто-то считает, что цена жёстко зафиксирована в контракте, прямо на все 30 лет.

Не добавляют ясности заявления самого Газпрома и различных аналитиков.

Вот, например, заявление представителя Газпрома 29.11.2021 о ценах на 4-й квартал 2021 года:

"Газпром" оценивает цену газа на экспорт на дальнее зарубежье в четвертом квартале на уровне 550 долларов за тысячу кубометров, сообщил замглавы департамента "Газпром экспорта" Андрей Зотов.

А вот мнение аналитиков о ценах Газпрома (Ведомости, 13 февраля 2022 года):

Старший директор группы по природным ресурсам Fitch Ratings Дмитрий Маринченко отметил, что примерно 20% контрактов «Газпрома» на поставку газа в Европу привязаны к нефти, 50% – к спотовым ценам и оставшиеся 30% привязаны к форвардам сроками от квартала до года.

Вторит ему и Блохин из Альфа-банка в публикации Forbes от 07 июня 2022 года:

80% европейских контрактов «Газпрома» привязано к фьючерсным ценам

Правда не совсем понятно какие проценты имеется в виду - как написано - от контрактов, или от объема контрактов. Если от контрактов, то это весьма странно и напоминает ЕС, когда какая-нибудь Литва имеет такой же голос (вес) как Германия или Франция.

Расчетная цена газа Газпрома

Давайте оценим какая получается средняя стоимость газа за 4-й квартал 2021 года, при использовании различных способов расчета, и как эти результаты соотносятся с ценами, объявленными самим Газпромом (550 долларов за тысячу кубометров).

1. Данные таможни России
2. 80/20% - оценка различных аналитиков
3. 15/85% - моя оценка

Кому не интересно подробное изложение, может сразу переходить к последнему разделу.

Цена газа Газпрома на основе данных таможни РФ

Средняя цена газа за 4 квартал, на основе данных таможни:

Данные по выручке и объему поставок Газпрома в дальнее зарубежье за 4-й квартал 2021 года

Количество газа берется напрямую из данных таможни. Выручка насчитывается косвенным образом. Подробнее о методике здесь:

Надо заметить, что данные не без странностей. Например, данные по Китаю есть только за октябрь месяц. И это не просто "закрыли" данные. И раньше в отдельные месяцы количество экспортируемого газа в Китай, согласно данных, равнялось нулю.
Ну да ладно, более глубокий анализ выходит за рамки данной статьи.

Средняя цена нефти Brent за 3-й квартал 2021 года

Для дальнейших оценок потребуется средняя цена нефти за предыдущий квартал. На основе данных Всемирного банка:

Средняя цена нефти Брент в 3-м квартале 2021 года

Средняя цена газа за 4-й квартал 2021 года

Так как в контрактах участвует биржевая цена на газ, то логично её брать не с временным лагом, а текущую.

На основе данных Всемирного банка:

Средняя цена газа в Европе в 4-м квартале 2021 года

⚡ Далее для оценок принимается, что 5,5 барреля нефти энергетически равен 1000 м3 кубов газа.

Оценка цены газа Газпрома на основе 80% контрактов привязанных к биржевой цене

По озвученной выше формуле сделать вывод о средней цене вообще невозможно.

Но так как она "преподнесена", у некоторых складывается впечатление, что 80% газа Газпрома продается на основе фьючерсов.

Сделаем оценку цены газа, если бы 80% ОБЪЕМА газа считалось по текущим рыночным ценам.

80% * 1050 $/1000м3 +20% * 5,5 баррелей/1000м3 * 73 $/баррель
= 920 $/1000м3

Оценка цены газа Газпрома на основе 85% доли нефтяных цен и 15% текущих рыночных цен на газ

15% * 1050 $/1000м3 +85% * 5,5 баррелей/1000м3 * 73 $/баррель
= 499 $/1000м3

Сравнение различных оценок средней цены газа Газпрома в 4-м квартале 2021 года, $ за 1000 м3

• Заявление Газпрома: 550
• Данные таможни: 566
• 20% нефтяная привязка, 80% рыночных контрактов: 920
• Правило 85/15: 499

⚡ Если принять заявление Газпрома как наиболее вызывающее доверие, то:

• ⚡ Данные таможни 566 $/1000м3 очень хорошо согласуются с этим заявлением.
  Особенно, если по отсутствующим данным за ноябрь и декабрь для Китая взять аналогичные данные по октябрю, то вообще получится 548 $/1000м3!!!
• Оценка на основе доли рыночных контрактов, без уточнения какие именно это контракты (их объем) не дает адекватной информации.
• ⚡ Оценка на основе доли 85% нефтяная привязка, 15% текущих рыночных цен, хоть и дает заниженную оценку на 10% , но позволяет оперативно оценивать выручку Газпрома от реализации газа в дальнее зарубежье на основе простого объема поставок.
  Более того.
  По мере сокращения поставок в Европу из-за санкций, высоких цен, поломок турбин и взрывов газопроводов, когда в пределе останется только 2 значимых контракта с Китаем и Турцией, точность оценки будет только повышаться!))

Ранее я уже проводил расчеты цен на газ для ближнего зарубежья:

☢ Алексей
Все мои статьи на тему экономика_и_энергетика_беседка