Самые обсуждаемые новости на российском рынке в последнее время — это решение властей допустить к торгам на МосБирже иностранцев и начавшаяся процедура расконвертации расписок российских компаний. Оба этих события вполне способны привести к новой коррекции фондового рынка. Насколько высоки риски? Об этом — в свежем обзоре аналитиков УК «Альфа-Капитал».
ФРС или инфляция: кто кого?
Весь мир по-прежнему пристально наблюдает за действиями ФРС. В июле американский регулятор поднял ставку аж на 0,75 п. п. И вот чудо — инфляция в США начала замедляться. Хотя она все еще довольно приличная для Америки — 8,5%. Поэтому ФРС явно не остановится на достигнутом: в сентябре ожидается еще одно повышение ставки — от 0,5 до 0,75 п. п.
Инвесторов больше волнует продолжающийся рост цен на продукты питания. Продовольственная инфляция бьет прежде всего по наименее защищенным слоям граждан, а это уже переходит из области экономики в область политики. Тем не менее многие, похоже, готовы рискнуть, поверив, что ФРС одновременно сможет и обуздать рост цен, и не вогнать экономику в глубокий коллапс. На этом фоне все американские индексы продолжили рост: Dow Jones за неделю поднялся на 2,9%, а S&P500 на 3,3%. В лидерах роста были компании энергетического сектора.
Возвращение нерезидентов
Возвращение иностранных инвесторов на отечественную биржу, с одной стороны, выглядит как благо — рынок постепенно открывается, да и ликвидности станет больше. С другой стороны, учитывая весь тот массив бумаг, которые осели в карманах нерезидентов (только ОФЗ они купили аж на 2,8 трлн рублей), кажется, что ничего хорошего наш рынок не ждет. Поскольку, учитывая сегодняшние политические тренды, большинство явно поспешат расстаться с санкционными бумагами, это может просто обрушить фондовый рынок. Но, успокаивают аналитики УК «Альфа-Капитал», пока пустили торговать не всех, а только инвесторов из дружественных стран, причем только облигациями. А доля последних в руках этих инвесторов очень невелика. Да и не факт, что они захотят продавать облигации, а не покупать, особенно с учетом падающих ставок.
А вот что касается расконвертации (то есть трансформации ADR и GDR наших компаний в обыкновенные акции, которые могут торговаться на МосБирже), то тут не все так просто. В принципе, появление нового объема бумаг могло бы спровоцировать снижение цен на акции ряда компаний, но вот только, уверяют нас в «Альфа-Капитале», с учетом слабой динамики российского рынка последних месяцев мы бы не ожидали существенного влияния этого фактора на динамику индекса. Интересно, что индекс МосБиржи начал эту неделю с небольшого роста.
Большой секрет рубля
Хотя пара «доллар — рубль» немного поднялась в цене, однако далеко от 60–61 рубля за доллар курс пока уходить явно не собирается. Несмотря на санкции, риски глобальной рецессии, начало расконвертации и снижающиеся цены на нефть (стоимость Brent в начале недели опустилась к 95 долларам за баррель), рубль выглядит довольно стабильно. На рынке не исключают, что отечественная валюта даже нашла свой «оптимальный курс».
В «Альфа-Капитале» полагают, что никакого секрета тут нет: приток валюты на рынок по-прежнему превышает спрос на нее. Так что похоже, что нашим экспортерам не остается ничего, кроме того, как просто складировать полученную выручку у себя на счетах. Иначе бы рубль вообще, глядишь, опять вернулся бы к еще более «неоптимальному» курсу. Делают ли компании это по доброй воле или по совету кого-то из регуляторов — загадка.
