Как мы знаем, российские инвесторы уже довольно продолжительное время имеют возможность покупать акции китайских эмитентов. Но к сожалению, закрытость китайской экономики делает и таковой финансовую отчётность китайских эмитентов. Ведь ещё в прошлом году американские регуляторы запрашивали доступ к аудиторским заключениям китайских компаний. Они хотели сами проводить анализ состояния компаний из Поднебесной. Поэтому, мы решили рассказывать и разбирать китайские компании, чтобы прежде чем купить ту или иную компанию, вы представляли из чего состоит её бизнес.
На прошлой неделе мы разбирали компанию Alibaba, сегодня же представляем к вашему вниманию главного конкурента - JD com
О компании
JD через свои дочерние компании работает в качестве поставщика услуг электронной коммерции и розничной инфраструктуры в КНР 🇨🇳
Структура акционеров
Tiger Technology-3,3%
BlackRock-2,7%
Amvescap PLC-2%
The Vanguard Group-1,4%
State Street-1,1%
Free-float — 77,5%
Бизнес модель
Бизнес JD, так же как и Alibaba представляет собой целую экосистему, которая так же как и выручка состоит в основном из четырёх основных сегментов: JD Retail,JD Logistics, Dada, New Businesses
Данные бизнес сегменты в свою очередь, подразделяются на другие сегменты деятельности компании:
JD Retail состоит в основном из:
• интернет-магазинов (приобретает товары у поставщиков и продает их напрямую клиентам). Компания закупает продукцию у более чем 40 000 поставщиков;
• интернет-рынка (сторонние продавцы предлагают товары клиентам на площадках компании и платят комиссионные с продаж).
• офлайн магазинов (сеть продуктовы магазинов 7FRESH, офлайн-магазин JD MALL)
• маркетинговых услуг в Китае через рекламную платформу JD Marketing 360.
JD Logistics:
Данный сегмент включает в себя как внутреннюю, так и внешнюю логистику. В 2021 году JD Logistics обслуживала более 300 000 корпоративных клиентов в самых разных отраслях. Логистическая сеть охватывает почти весь Китай.
Dada
Местная платформа доставки и розничной торговли в Китае. Присоединилась к JD.com в феврале 2022 года.
New Businesses включает в основном JD Property, JD Retail Cloud, JD-Y, JD Health
• JD Property владеет, развивает и управляет логистическими единицами и другими объектами недвижимости для поддержки JD Logistics и третьих лиц. Это около 16 млн м2 недвижимости.
•JD Retail Cloud — технологическая экосистема для розничной торговли на основе SaaS сервисов для производителей и офлайн-ритейлеров;
• JD-Y — научно-исследовательское подразделение. Ему принадлежит более чем 5 500 патентов и авторских прав на программное обеспечение, из которых более 3 000 связаны с автоматизированными и беспилотными технологиями.
• JD Health — крупнейшая в Китае онлайн-платформа для здравоохранения по размеру дохода. Он также управляет крупнейшей розничной аптекой Китая по продажам, онлайн-аптекой JD Pharmacy, с долей рынка 29,8%.
Структура выручки:
JD Retail - 86%
JD Logistics- 10,5%
New Businesses- 2,6%
Финансовые показатели
Компания выглядит довольно неплохо: с 2013 года сохраняется отрицательный чистый долг, с 2018 года выручка практически удвоилась, а рост ГГ = 31% до $149 млрд. Долговая нагрузка так же не вызывает опасений, хотя и незначительно подросла( Debt Ratio =0.50, Debt/Equity = 1)
Однако, из-за того, что бизнес расширяется, расходы также увеличиваются. Так, например, за последние два года компания фиксировала чистый убыток. Растут затраты на рекламу для повышения узнаваемости бренда (+43%). Общие и административные расходы (80,4%).Так же мы видим, что снижается рентабельность и маржинальности бизнеса. Это значит, что себестоимость растет быстрее, чем выручка. (2020 vs 2021)
⚔️
ROE: 22,5% vs (-2%)
ROA: 12% vs (-1%)
EBITDA margin: 8% vs 0,5%
Operating margin: 1,78% vs 0,62%
Net margin: 6,6% vs (-0,47%)
⚔️
Но не стоит забывать, что снижение мажинальности и отсутствие прибыли — нормальное явление для быстрорастущей компании роста. Аналитики прогнозируют положительный EPS уже в конце 2022 года.
📍Друзья, как вам данная компания?
Ставь лайк, если статья понравилась.
Подписывайся на самый крутой телеграм-канал по инвестициям "ИНВЕСТОРИЯ News". А еще на YouTube и Инстаграм.
