Visa является мировым лидером в области цифровых платежей, облегчая транзакции между потребителями, торговцами, финансовыми учреждениями и государственными учреждениями в более чем 200 странах.
Финансовые результаты
Свободный денежный поток составил $4,06 млрд в 1Q FY22 в сравнении с $3,35 млрд в 1Q FY21. Деньги, денежные эквиваленты и инвестиционные вложения составили $18 млрд. Объём платежей по картам Visa вырос на 19,8% до $2,97 трлн. В США объём платежей вырос на 22,5% и достиг $1,4 трлн. В остальном мире объём платежей вырос на 17,5% до $1,57 трлн. Количество обработанных транзакций выросло на 19% до 66,8 млрд. Трансграничные платежи выросли на 37% в номинальном объёме, а если исключить транзакции внутри Европы, то на 51%. Количество карт Visa увеличилось на 3,3% до 3,83 млрд шт. Общий объём транзакций вырос на 17,6% до $3,63 трлн. Из них $1,55 трлн или 42,6% от общего объёма приходится на США.
За квартал Visa выкупила 19,4 млн акций на $4,1 млрд со средней ценой $210,05. В декабре Совет директоров Visa одобрил новую программу buyback на $12 млрд. Таким образом, действующая программа buyback позволяет выкупить акций еще на $12,6 млрд – примерно 2,65% от капитализации, с учетом дивидендов возврат акционерам составит около 3,3% за год.
Если рассмотреть динамику пересмотра прогнозов аналитиков по EPS, то увидим, что аналитики редко пересматривают свои прогнозы, а если и пересматривают, то незначительно.
Прогнозы аналитиков по прибыли на акцию и выручке
Аналитики ожидают, что по итогам 2022 финансового года EPS составит 7,14 долл., что на 20,76% выше результатов 2021 года. После 2022 года рост EPS продолжится: в 2023 году +19,07%; в 2024 +15,93%. Форвардный показатель окупаемости в 2024 году составит около 23,06.
Аналитики ожидают, что по итогам 2022 финансового года выручка составит 28,76 млрд долл., что на 19,32% выше результатов 2021 года; в 2023 году +13,82%; в 2024 году +11,42%. Форвардный показатель P/S в 2024 году снизится до 13,07.
Рассмотрим динамику различных результатов деятельности с 2018 года по ТТМ и сравним с динамикой капитализации
Выручка компании с 2018 года выросла на 24%, EBITDA выросла на 25%, чистая прибыль выросла на 28%, денежные средства и инвестиции выросли на 36%, дивиденды на акцию выросли на 58%.
С 2018 года активы компании выросли на 18%, обязательства выросли на 30%, чистый долг вырос на 2%, общий капитал вырос на 6%.
За этот же период капитализация компании выросла на 43%. Очевидно, что динамика капитализации компании существенно опережает собственные результаты деятельности.
Если рассмотрим динамику стоимости акции относительно EPS, то увидим, что есть большая вероятность коррекции до 200-210 долл. за акцию.
Если рассмотрим динамику стоимости акции относительно выручки на акцию, то увидим аналогичную ситуацию.
Рост основных показателей и стоимостные показатели компании относительно сектора информационных технологий
Доходы, EPS, свободный денежный поток, EBITDA будут расти аналогичными темпами относительно сектора.
Форвардные показатели: P/E 31,8, P/S 16,6, EV/EBITDA 24,33, EV/S 16,9, P/B 12,37, P/CF 29,47, дивиденды – абсолютно все выглядят очень дорого относительно сектора.
В целом по показателям роста компания не имеет апсайда, а по показателям стоимости выглядит очень дорого.
Рентабельность
Рентабельность по EBITDA, чистая рентабельность, заемная маржа FCF, рентабельность капитала, активов – все показатели являются одними из лучших в секторе.
Если сравнить динамику S&P500 Visa и MasterCard за последние 3 года, то увидим, что Visa выглядит немного волатильнее индекса и приносит немного меньше доходности.
Рейтинги и прогнозы с различных ресурсов
Консенсус-прогноз с TipRanks с потенциалом 19% в среднем, 37% в лучшем и минус 8% в худшем случае на основе 18 оценок.
Рейтинг аналитиков Wall St. с потенциалом 18% в среднем, 37% в лучшем и -6% в худшем случае на основе 35 оценок.
Потенциальная доходность от Simplywallst 7,5%.
Потенциальный убыток от Black terminal 3%.
На основе метрик из GuruFocus компания в основном переоценена.
Если компанию сравнить с аналогами по прогнозам аналитиков SA, Wallst и по квантовой оценке, то Visa выглядит нейтрально.
Вывод экспертов
Компания Visa очень привлекательный актив в долгосрок и ранее у экспертов были ожидания по росту стоимости акции до 270 долл. (компания росла до 252 долл.), но в краткосрочной перспективе эксперты снижают целевую цену до 205 долл. из-за начала ужесточения ДКП, высокой стоимости относительно темпов роста денежных потоков, динамики собственных результатов и стоимостных показателей, а также общей конъюнктуры рынка. После вероятной коррекции индекса S&P500 эксперты планируют приобретать данный актив по 180-220 долл. или воздержаться от покупок, если коррекции не будет.
Внимание!
Все что опубликовано в настоящей статье - не является инвестиционной рекомендацией, советом, идеей, или предложением к покупке-продаже.
Все прогнозы, мнения, указанные в настоящей статье, являются субъективными предположениями и не преследуют цель побудить читателя совершать какие-либо действия с его активами, в том числе, на фондовом рынке.
